¿Cómo enlistar una operación en el mercado de deuda en la región o en el país? ¿Qué requisitos se deben cumplir? Son preguntas que con frecuencia se quedan sin respuesta entre muchos empresarios que necesitan recursos y saben que pueden encontrarlos en el mercado bursátil, pero no saben cómo hacerlo.

La firma Zima Investments llevó a cabo el conversatorio Readiness del inversor: ¿Cuándo esta lista una empresa para ir al mercado de capitales?, en la Cámara de Industria de Guatemala (CIG) y en la que trataron diversos temas enfocados sobre las operaciones del mercado de capitales a un grupo de empresarios e inversionistas, y se afirmó que, tanto en Guatemala, como en el resto de la región, existe un alto potencial para este tipo de operaciones.

En principio, para que una empresa pueda incursionar en el mercado de capitales, debe realizar una estructuración, evaluar diversos riesgos (incluidos los políticos), abrir su información al público, contar con gobernanza y cumplir con estrictos reportes trimestrales, entre otros.

La emisión para captar fondos puede ir desde unos US$20 mil para un emprendimiento; de US$2 a US$3 millones para una pequeña empresa; hasta US$10 millones para una compañía mediana; o US$50 millones o más para una corporación.

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Una coincidencia que se expuso es que Guatemala aún presenta rezago en el mercado de capitales, a comparación de Panamá, Costa Rica y El Salvador, países que tienen avances en este tipo de transacciones, donde ya es común la participación de empresas que buscan “levantar” dinero, como se conoce a ese tipo de transacciones.

Los expositores comentaron que el objetivo es que las personas y las empresas empiecen a conocer este tipo de instrumentos, como una alternativa de financiamiento o fondeo, aprender la estructuración de operaciones y generar confianza en los agentes económicos.

Estructuración

Alejandro Cofiño, representante de la firma Alta, comentó que en Guatemala uno de los principales obstáculos es que algunas de las direcciones de las empresas son controladas por familiares, y manejan con cierta reserva la información financiera, que debe ser pública al momento de hacer una emisión. O sea que les genera incomodidad.

Al respecto aclaró que, a pesar de ese temor, hay compañías que deciden listar una operación, luego de hacer las exploraciones respectivas.

La ley indica que si se realiza una emisión pública con ofrecimiento de esa inversión y se dirige a más de 35 personas, se tiene que completar un proceso de registro, para poder emitir a través de una casa de bolsa y negociar en la Bolsa de Valores Nacional.

“En Guatemala, el mercado aún es pequeño, pero sí hay agentes económicos interesados en este tipo de negociaciones, por sus ventajas no solo para el inversionista, sino para los empresarios y el consumidor en general. Además, es una buena alternativa para desligarse de la única fuente de fondeo que es la banca o personas individuales, para financiar, emprender o hacer crecer los negocios. Es un mercado que se debe impulsar, otorgar incentivos y modernizar la normativa”, expuso Cofiño.

Una de las metas es llegar a posicionarse en una etapa en la cual Panamá “ya lleva kilómetros de distancia”, considerando que una emisión en ese país ya se puede ofrecer en muchos países, “y Costa Rica va por ese mismo camino”.

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Guillermo Trigueros vicepresidente de la firma EY de El Salvador, explicó que comprender el mercado bursátil en Centroamérica es muy sencillo: “es como ir a comprar frutas o verduras a un mercado común y corriente, porque hay demanda y hay oferta, y el mercado bursátil es exactamente lo mismo. Hay empresas que demandan financiamiento o capital para crecimiento y hay inversionistas que quieren rendimiento para sus ahorros, y simplemente deben ponerse de acuerdo con los términos. O sea que una persona invierte para obtener rentabilidad y la otra ocupa el dinero para su negocio”.

Explicó que, en el mercado guatemalteco, lo único que ha funcionado son los reportos (que son operaciones de muy corto plazo) y la deuda pública, y al igual que el resto de Centroamérica, los mercados bursátiles son predominantes en deuda del Estado, que sale a emitir bonos de largo plazo, para financiar los presupuestos.

Lo segundo son las instituciones bancarias, que necesitan liquidez para determinada semana y fondean sus necesidades con reporto a cinco, 15 o 30 días, expuso.

Modernizar la legislación

Trigueros resaltó que en Panamá, Costa Rica y El Salvador, los mercados de capitales son más avanzados que en Guatemala, y esto se debe a que la legislación se ha venido modernizando, ya que en estos tres países empezaron hace muchos años con su avance en la normativa, hay información disponible, se comprenden las necesidades de las empresas y los inversionistas. Pero Guatemala se quedó rezagada, a pesar de que se reconoce que es la economía más sólida de la región.

Si se da esta modernización de las normativas, afirmó el experto, las inversiones se quedarían en la economía nacional.

Citó como ejemplo que en Costa Rica se acumulan los fondos de inversión, por lo que salen a invertir a otros mercados, pero ahí la población tiene necesidad de infraestructura, por lo que  los ahorros de los trabajadores se invierten en capital bruto y el país queda con mejores carreteras, por ejemplo.

Según la experiencia de Trigueros, una empresa puede listarse con US$3 o US$4 millones, y solo debe estar dispuesta a cumplir con los requerimientos del regulador local, sin importar que sea una compañía que opere en la provincia o que este en el área metropolitana; so es de servicios o de manufactura.

La principal recomendación al respecto es buscar al alguien que los acompañe, que puede ser una casa de bolsa, la que asesorará sobre los requisitos a cumplir y lo que se debe hacer.

Visión regional

Cofiño remarcó que para el caso de Guatemala hay dos áreas: emisiones internacionales que se hace a través de una casa de bolsa internacional, como las que hay en Nueva York, Londres, Luxemburgo o Asia, que son emisiones para empresas muy grandes.

La otra opción es para compañías locales o regionales, que buscan captar inversionistas, pero se resisten a hacer pública la información, por temas de seguridad. Una empresa pequeña o mediana que busque emitir US$200 mil para un proyecto de expansión o ampliar una línea de producción aún no existe o debe recurrir a la banca comercial.

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A su criterio, para que una operación sea eficiente y cubrir los costos que conlleva una emisión en una casa de bolsa internacional, el monto a levantar debe ser más o menos de US$150 millones hacia arriba y existen compañías en la región que llegan a esos niveles.

Pero la idea es poder bajar esos parámetros “y en vez de ir a los mercados mundiales, jugarla en Centroamérica e inclusive, emitir desde US$20 mil, porque se trata de una pequeña empresa de tecnología de dos o tres personas”, ejemplificó.

“Lo que se necesita es la modernización de las leyes porque esto puede ser un beneficio para el país y educar al público”, concluyó.

Potencial para Guatemala

Daniella Sosa, directora asociada de MMG Bank de Panamá, manifestó que, en términos generales, una empresa que tenga identificada la necesidad estratégica de hacer una emisión de levantar deuda o capital debe identificar su fuente de fondeo, el monto, los costos que conlleva y el sentido económico de la operación a nivel local o regional. También requiere una estructura con garantías a utilizar para respaldar su emisión.

“Hay potencial de continuar y acceder a recursos a través del mercado de capitales para hacer inversiones importantes en la empresa y crecer en el sector real”, apuntó la especialista.

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Sobre el perfil de Guatemala para acudir al mercado de capitales, Sosa reiteró que es la economía más grande de la región, que sigue en crecimiento, cuenta con mucho sector real y un mercado de capitales que todavía no tiene muchos emisores, por lo que hay un espacio importante y de interés para inversionistas de la región.

“Hay oportunidades de nuevas empresas para que se sumen al mercado de capitales con el tema de la regionalización de las bolsas, que hoy en día pueden acceder inversiones en otros países desde sus casas de bolsa, y hay un apetito en la región por invertir en empresas sólidas con trayectoria en Guatemala desde sus países de origen, lo que es una ventaja”, concluyó Sosa.

“El mercado aún está en desarrollo”

Rolando San Román, gerente general de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. (BVNSA), se refirió a lo expuesto en el Zima Talks, de la siguiente forma:

¿Con cuáles opciones de levantamiento de capital cuentan los empresarios locales y a partir de qué monto?  

Lo que los empresarios han utilizado típicamente son títulos de deuda. Por ejemplo, pagarés o bonos corporativos, o títulos de capital como acciones preferentes o acciones comunes. Son los instrumentos que están disponible en la actualidad y que han sido utilizadas por diferentes empresas, pero depende de lo que quiera el empresario, si levantar capital o emitir instrumentos de deuda.

En cuanto a los montos, históricamente se han tenido pequeños (como de Q3 millones), aunque los limites hacia arriba, son cientos de millones de quetzales. Pero hay que recordar que en las emisiones y al hablar de títulos de deuda hay costos de una calificación, de  estructuración y de colocación el promedio, que puede rondar entre Q5 a Q10 millones.

¿Por qué las negociaciones en el mercado primario y secundario privado aún no llegan ni a 1% del total anual?

Hay que tomar en consideración que los volúmenes de negociación de la BVNSA incluye el manejo de liquidez del sistema financiero y que hay operaciones a corto plazo de un día, operaciones overnight y otras a 7, 15 y 30 días, que son operaciones comunes del sistema bancario, que se realizan con instrumentos de deuda del gobierno.

Esa es la razón por la que los montos de negociación del mercado de valores son altos, ya que incluyen todo el manejo de liquidez del sistema financiero y eso podría hacer pensar que los montos de los títulos de deuda privados son muy pequeños, pero Q3 mil millones no son nada despreciables.

¿Qué hace falta para que repunte el mercado accionario en el país?

Los mercados de valores que se han desarrollado han pasado por fases. Los mercados de deuda pública deben contar con un mercado secundario de títulos públicos, que todavía está en fase de desarrollo; y también un mercado privado de títulos corporativos. Ambos le dan el soporte al mercado accionario.

Además, hay una evolución de las empresas en cuanto a su crecimiento y maduración, que tiene que ver con temas de gobierno corporativo, lo que a su vez se relaciona con qué tan apalancadas financieramente están las empresas en el sistema bancario o en otros tipos de financiamiento.

Por otro lado, hay un crecimiento generacional en las compañías que a veces apoya y ayuda a que estas busquen esos instrumentos, ya que las empresas familiares van integrando cuadros que pertenecen al gobierno corporativo. Y sus necesidades de crecimiento las obliga a pensar en la incorporación de accionistas adicionales a los cuadros familiares.

Convención de mercados

Ana Ulloa, directora de Zima Investments, informó que se realizará una convención de mercados de capitales el próximo 11 de abril en Ciudad de Guatemala.

Dio a conocer que este fue el segundo “Zima talks” que es un primer paso para conocer las oportunidades que representa el mercado de capitales en Guatemala y qué potencialidad de inversión puede generar en las empresas que han buscado establecerse como emisores, como el caso de la Universidad Francisco Marroquín, que recientemente listó un programa de bonos corporativos en la bolsa de valores de Panamá, con el acompañamiento de Zima como asesor del emisor.

Al 31 de diciembre del 2023, el saldo del crédito al sector privado totalizó Q310 mil 717.5 millones, para un crecimiento de 15.05% a igual fecha del año anterior, cuando totalizó Q270 mil 80 millones 825 mil 936, lo que refleja el dinamismo de la actividad económica interna, principalmente apoyada por el consumo de los hogares guatemaltecos y los sectores productivos del país, explica la Superintendencia de Bancos (SIB).

El segmento de créditos al consumo reporta el mayor incremento en monto al pasar de Q88 mil 9 millones 302 mil 916 a Q108 mil 965 millones 889 mil 117 (23.81%), mientras que el microcrédito es el de mayor aumento en porcentaje (29.94%), no así en monto, pues el saldo creció de Q8 mil 702 millones 931 mil 581 a Q11 mil 308 millones 198 mil 772.

Además, en la clasificación por actividad económica, dentro del rubro de consumo, el saldo de los pagos efectuados por medio de las tarjetas de crédito aumentó Q8 mil 352.8 millones en un año, es decir 37.6%, y llegó a Q30 mil 570 millones.

“El comportamiento de la cartera de créditos obedece principalmente al dinamismo que la economía ha mostrado posterior a la pandemia, lo cual ha impulsado una mayor demanda de préstamos, misma que durante el 2023 ha sido atendida por los bancos”, añade la institución, exponiendo que el sistema financiero se mantiene con indicadores adecuados de liquidez para atender sus obligaciones depositarias y la demanda de recursos por parte de los agentes económicos.

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Por agrupación, los créditos al grupo empresarial mayor representan el 51.19% de la cartera, con un crecimiento de 11.11% en el 2023, llegando al saldo de Q159 mil 50.5 millones.

En tanto, en monto le siguen los de consumo, que representan el 35.07% del total; el empresarial menor, representa el 4.4%, y decreció 1.30%. El hipotecario para vivienda, llegó a Q17 mil 483.3 millones y su crecimiento fue de Q1 mil 360 millones (8.44% más) y representa 5.62% del total.

¿Por qué crecen tanto los créditos de consumo?

El crecimiento del saldo de créditos de consumo en dinero representa Q20 mil millones 956.5 millones, lo que de acuerdo con la SIB, obedece a varios factores:

• El efecto rebote del gasto de los hogares después del confinamiento derivado de la pandemia.
• El cambio de patrón de uso de medios de pago.
• Las condiciones de oferta o mayor diversidad de productos en el sistema bancario.
• La recuperación del empleo, entre otros.

Según dicha institución, esos elementos han contribuido al mayor ingreso disponible de los hogares, que a su vez impacta al crecimiento de este tipo de créditos, aunque este comportamiento no se observa solamente en Guatemala, sino en varios países de Latinoamérica. “Los niveles de crecimiento del crédito destinado al consumo superan los registros previos a la pandemia, reflejando una tendencia común en la región”, se agregó.

Consultada la entidad si puede haber riesgo de falta de pago o mora derivado de esos niveles de crecimiento, considerando que la mora de la cartera de consumo a diciembre 2023 fue de 2.6%, mientras que al cierre del 2022 se ubicaba en 1.79%, respondió que el crecimiento del crédito hacia un destino específico conlleva los riesgos inherentes a su gestión, pero “las entidades bancarias, en cumplimiento a la normativa prudencial y a sus políticas internas, realizan provisiones para mitigar los posibles incumplimientos de los deudores”.

Además, el mayor dinamismo que ha mostrado el consumo con tarjetas de crédito en los últimos años se debe a lo siguiente, indicó:

• El aumento de la actividad comercial a través de canales electrónicos.
• Mayor aceptación de las tarjetas en los establecimientos de comercio.
• La creciente digitalización que propicia un menor uso del dinero físico.
• Múltiple gama de beneficios asociados a este producto financiero y la tendencia de la población a su uso cada vez mayor como medio de pago.

Estos aspectos, en conjunto con una amplia oferta de las tarjetas por parte de las entidades financieras, “inciden en una mayor participación de este segmento dentro de la cartera de créditos de dichas entidades”, agrega.

Microcréditos, un segmento con cambios

En cuanto al crecimiento de los microcréditos está influenciado por modificaciones a la normativa para la gestión del riesgo de crédito emitidas en 2020, las cuales, para fomentar el desarrollo de estos créditos, permitieron entre otros aspectos, ampliar el límite máximo al cual se encontraban sujetos, acorde a las características de la micro y pequeña empresa, explica la SIB.

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“La Superintendencia ha analizado el comportamiento de los microcréditos podría seguir mostrando tendencia al alza, con la modernización del Reglamento para la Administración del Riesgo de Crédito que entró en vigor a partir de 2024.

Sin embargo, esta agrupación, ha sido redefinida de manera más amplia, bajo el concepto de créditos productivos otorgados a personas individuales, que se destinan al financiamiento de la producción, comercialización de bienes y prestación de servicios”.

Advierte que, para analizar el segmento, también se debe considerar la baja proporción, de 3.6%, que representa en la actualidad respecto a la cartera crediticia total.

Por actividad económica

Respecto al financiamiento de actividades económicas, entre las que más crecieron en monto crediticio están la de establecimientos financieros, bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas. Este último tiene uno de los saldos mayores con Q47 mil 312.5 millones, para un incremento de Q12 mil 697.1 millones en el último año.

La actividad de comercio llegó a Q40 mil 646.3 millones, con un alza de Q3 mil 440.1 millones; las industrias manufactureras, tienen uno de los datos más grandes después de comercio y establecimientos financieros, bienes inmuebles y servicios prestados, y llegó a Q35 mil 405.9 millones. En este caso sumó Q993 mil 058.7 millones.

Par transporte y almacenamiento, el saldo se ubicó en Q3 mil 558 millones, en este caso creció Q835 millones. Agricultura, ganadería, silvicultura, caza y pesca totalizó Q10 mil 784.9 millones, para un alza de Q811.7 millones el año pasado.

Dentro de las que menos crecieron en porcentaje, pero en monto también sumaron saldos importantes, están la construcción, que llegó a Q16 mil 410.7 millones, para Q975.1 millones más que en el 2022. En servicios comunales, sociales y personales, el saldo es Q10 mil 115 millones, con Q587.3 millones más. Y electricidad, gas y agua cerró en Q16 mil 38.5 millones, con un aumento de Q370 millones.  

En tanto, el saldo de créditos en la actividad minera creció 81.5% y llegó a Q311.3 millones al cierre del 2023. Aunque solo representa el 0.10% del total de la cartera. El crecimiento se deriva por créditos otorgados a empresas que se dedican a extracción de materiales para construcción.

Opiniones: Escenarios micro y macro

El crecimiento de 23% de los créditos para consumo en el 2023 es dos veces más que los créditos empresariales mayores, comenta el analista de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa), Fernando Spross. Y coincide en que ha sido principalmente impulsado por el incremento en los consumos por medio de tarjetas de crédito.

Observándolo por actividad económica este saldo creció el 37.6% mencionado, seguido del rubro de adquisición de vehículos para uso personal con un crecimiento en el año de 27.6%, y la compra de inmuebles con un incremento del 18.6%, agregó.

A criterio de Spross, el crecimiento de créditos al consumo no está reflejando riesgos de mayor mora o sobreendeudamientos ya que en los índices de morosidad, los que presentan una mayor cifra son los créditos empresariales menores con un 4.25%, seguidos de los microcréditos con una morosidad de 3%, mientras los créditos al consumo presentan una morosidad del 2.6%, a pesar de ser los que tienen una tasa de interés mayor.

José Alejandro Arévalo, exsuperintendente de bancos, comentó respecto al incremento anual de los créditos, que este puede mantenerse alto siempre que la economía crezca. Para ello se debe tomar en cuenta el crecimiento económico y la inflación para obtener el aumento real o de precios constantes de la economía. Si está creciendo 15% el crédito hay un buen dinamismo, indicó.

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Macro

Respecto a por qué el crédito al consumo es el que más crece, Arévalo explica dos panoramas: en el macroeconómico refirió que el producto interno bruto (PIB) del país tiene 5 componentes que son el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones, a lo que se le resta el quinto factor que son las importaciones.

“Guatemala es una economía de consumo en un 80% y por eso se ven tantos centros comerciales, abarroterías, tiendas. Pero lo que ha venido disminuyendo o perdiendo dinamismo es la inversión, que puede ser pública y privada.

“Es natural por la composición o estructura del PIB, que si el factor más importante es el consumo, entonces se refleja en los créditos para ese fin. El crédito para inversión para nuevos negocios, fábricas, maquinaria y equipo, no está creciendo tanto”, expuso Arévalo, indicando que esto sería lo deseable.

Micro

En el panorama microeconómico, Arévalo explica diversas razones por las que la gente se está endeudando: Una de estas es verificar cómo va la mora de estos préstamos, ya que tal vez se quiere mantener el mismo nivel de gasto, aunque no haya la misma cantidad de ingresos. “En lugar de reducir gastos, con tarjetas (crédito) o préstamos de consumo están manteniendo su nivel de vida”, añadió.

Si calcula la diferencia entre el porcentaje morosidad del 2023 (2.6%) con la del 2022 (1.79%), es una diferencia de crecimiento como del 40%. Es una mora baja, pero es general, y habría que verla por segmento o actividad, explicó el exsuperintendente, pues mientras el saldo de créditos por consumos con tarjeta de crédito creció 37.6%, al cierre de 2022 la mora estaba en 2.52% y en 2023 en 3.37%.

“Un aumento de saldo de crédito por consumo con tarjeta de crédito del 37% es muy alto. Se ve que la gente se está endeudando, y se debe tomar en cuenta que el crédito de consumo es de un año regularmente o lo más de 2 o 3. Y cuando hay un boom de ese tamaño no se nota de inmediato, sino hasta que toca cobrar. Habrá que ver cómo se comporta la morosidad al final de este año”.

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En el caso del crecimiento de saldos de créditos para vehículos (de 27%), puede ser reflejo entre otros detalles de que no se tiene un buen sistema de transporte público. Mientras que el de hipotecas (8.6%), ha tenido un buen crecimiento, pero debería de ser más, para que más guatemaltecos tengan acceso a vivienda, agregó.

Proyecciones

Alvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala (Banguat), declaró que en 2023, el crédito bancario fue muy dinámico y para el 2024 las proyecciones son de un incremento del 9% al 12% con un valor central de 10.5%.

“Guatemala es uno de los países de Latinoamérica donde el crecimiento crediticio fue de doble digito”, subrayó el funcionario. El promedio de crecimiento anual del crédito bancario al sector privado en los últimos años ha sido del 10.2%.

En cuanto a las tasas de interés, el empresarial menor fue de 9.61% (-0.47% respecto al promedio de 2022); el de préstamo hipotecario para vivienda, de 8.75% (-0.25%); y empresarial mayor, 6.74% que representó una diferencia de 0.26% -positivo- con el 2022, añadió el funcionario.

Los principales indicadores se mantienen estables para el sector bancario y la inflación bajo control, por lo que se esperaría una reducción de la tasa de interés líder de política monetaria a partir del segundo semestre del año, aunque eso depende en gran medida de las decisiones de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Esto es parte de la perspectiva de país que brindó Luis Lara Grojec, presidente de la Asociación Bancaria de Guatemala (ABG) en entrevista con Prensa Libre, al abordar la visión del sector financiero nacional sobre la situación de la economía, tras la crisis política relacionada con las elecciones generales y la asunción de las nuevas autoridades de gobierno.

En términos generales, ¿cuál es la perspectiva del sector financiero para 2024?

El sistema financiero en Guatemala está muy sólido, con un crecimiento continuo y en porcentajes de dos dígitos. Es interesante que, sobre todo en los últimos cuatro o cinco años, se ha observado un crecimiento relevante en los depósitos, a pesar del aumento de la tasa de interés líder. Aunque vale la pena mencionar que la Junta Monetaria (JM) fue muy prudente al incrementar la tasa para controlar la inflación, únicamente hasta el 5%, pues en Estados Unidos pasó de cero a 5.25% y en otras economías, como Colombia, Chile, Brasil y México, la tasa de referencia del banco central se incrementó hasta dos dígitos.

Entonces, esa es una muestra de que los agentes económicos y las personas confían en el país, en su estabilidad y en el sistema bancario.

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Ahora que la inflación se encuentra bajo control ¿Qué va a pasar con las tasas de interés?

Normalmente, cuando se trata de controlar la inflación, y aunque se reduzca, lo lógico es que la tasa líder esté por encima del nivel general de precios. En muchos países de América Latina, incrementaron de manera drástica la tasa de referencia o la tasa líder, por encima de la inflación, y el problema de esto es que daña al sector productivo y al crecimiento económico.

En Guatemala, la tasa estuvo durante mucho tiempo por debajo de la inflación. Ahora cerramos con una tasa de referencia del 5% y la inflación cerró en 4.18%, pero evidentemente creería que, a lo largo de este año, la tasa va a empezar a bajar.

También dependemos mucho de lo que haga la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, pues por excelencia es la tasa de referencia del mundo entero, considerando que esa economía representa el 25% del producto interno bruto (PIB) mundial, y las perspectivas últimas que observé es que la tasa de la Fed puede bajar en 2024.

El promedio aproximado sería de 1.25% a 1.50%, y es posible que la primera baja se dé a finales del primer trimestre o a principios del segundo. Y entendería que habrá bajas continuas.

La percepción que nosotros tenemos es que Estados Unidos, a pesar de que la inflación cerró en 3.4% que está por encima de su meta que es 2%, el desempleo ya está aumentando y este año puede cerrar en 4.6%. Entonces, es posible que se queden con una tasa de 3% en mediano plazo, para tratar que en 2025 o 2026 alcancen su meta del 2% de inflación. En Guatemala ya estamos dentro de la meta, o sea en el rango central, y estamos muy bien.

¿Podrían darse las primeras discusiones en la JM para la reducción de la tasa?

Así es, pero no creo que en el primer trimestre. Creería que en Guatemala, a mediados de año iniciará el proceso de baja. Hay que tener en cuenta que el riesgo país de Guatemala está por encima del de Estados Unidos y lo lógico es que tengamos una tasa por encima de la de ellos.

La inflación de Guatemala debería estar más cercana a un 3%, abajo del rango central, para empezar a reducir. Ahora estamos en 4.18%.

Desde la ABG, ¿Cuál es la perspectiva del nuevo gobierno?

Esperamos que se pueda dialogar por el futuro del país. En Guatemala hay muchos aspectos que funcionan muy bien; por ejemplo, el tema de la recaudación tributaria, y considero que el superintendente Marco Livio Díaz y su equipo han realizado un extraordinario trabajo, ya que la recaudación pasó de Q60 mil millones en 2020 a Q95 mil millones en el 2023, con un crecimiento del más del 50% en tres años.

En el tema macroeconómico estamos bien y es increíble tener tasas de interés por debajo de EE. UU., creciendo en depósitos, un tipo de cambio estable, y son temas en los cuales todo se debería dejar como está.

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Considero que el gobierno debe concentrarse en dos aspectos: uno de ellos que es el más importante, combatir la corrupción. La India lo que está haciendo para combatirla es digitalizar todo pago del gobierno y verificar en cada ministerio lo que se ha hecho. Entonces, digitalizar todo el Estado debería ser un primer paso y por supuesto, verificar que todas las inversiones se realicen a través del mecanismo de subasta inversa.

El segundo aspecto, en el que se debería de concentrar, como sugerencia es la inversión en infraestructura. En 2022 Guatemala creció 3.5%, y es probable que para 2023 la cifra cierre en 3.5% o 3.6%, lo que sabremos en abril, y hay que comprender que el país está creciendo en su máximo potencial.

Muchos dicen que el sector privado no invierte lo suficiente y que deberíamos crecer a niveles de 5% a 6%, aunque el PIB potencial del país es de solo 3.5% y esto se debe principalmente a la mala infraestructura del país. ¿Queremos que ese PIB potencial suba a 5% a 6% y que el sector privado invierta? Lo que tenemos que hacer es mejorar las carreteras, los puertos, los aeropuertos.

Es impensable que una empresa tarde un día para poder llevar un contenedor al puerto y que tenga que pasar 150 túmulos. Por ejemplo, en México a través del tren pueden entregar producto en un día, hasta Chicago. Realmente, el sector empresarial en Guatemala hace milagros. Entonces, una sugerencia es que el gobierno no debería perder tiempo en otras cosas, sino pensar en tres o cuatro proyectos grandes de carreteras, tal vez en el aeropuerto bajo el esquema de alianza público-privada.

Y que el Congreso apruebe la iniciativa de ley de infraestructura, pues es importante que exista una adecuada normativa que permita esas inversiones rápidamente. Algo fundamental para atraer inversión es que haya confianza, que no se transmitan mensajes de que se cambiarán las reglas del juego.

¿Hay condiciones para crecer a tasas arriba de 3.5% durante este período de gestión gubernamental?

Creo que sí; tenemos que pensar en esa inversión en carreteras para tener autopistas con dos carriles de puerto a puerto y de frontera a frontera. Hoy en día, si analizamos a El Salvador, Honduras, y no digamos México, tienen muchísimas carreteras de las que no hay en Guatemala, donde deberíamos tener autopistas hacia los países vecinos y contar con un periférico que haga viable todo el tránsito de mercancías.

¿Se respira confianza con las nuevas autoridades?

Si, pero para que esta se acentúe y se mantenga, lo que se tiene que hacer es respetar todas las condiciones que se hayan dado en las licitaciones; tanto ahora, como en el futuro.

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Cuando hablamos de atraer inversiones locales y extranjeras, ¿Qué se necesita y con cuáles parámetros?

El camino ya está trazado y para qué se va a “inventar el agua azucarada”. McKinsey, que es una firma reconocida, realizó el estudio Guatemala No Se Detiene (GNSD), lo interesante es que se llega a detalles y ellos dicen que puede haber una inversión en infraestructura cercana a US$8 mil millones, y explican lo que se debe hacer.

Para atraer inversiones, indican a cuáles empresas se les debe tocar las puertas, cuáles son los ramos de negocios a los que se debe aspirar y atraer al país, y considero que es una ruta adecuada. No estoy diciendo que se aplique al cien por ciento ese camino, porque evidentemente el gobierno puede estar de acuerdo con algunas cosas o no.

Con respecto a lo que sucedió en el último trimestre del 2023 en cuanto a las inversiones, hubo cierta cautela

Definitivamente, el vaivén político del año pasado, sobre todo en “octubre negro”, si hizo que muchos agentes económicos detuvieran su plan de inversión, lo que es natural y lógico. Creo que si el gobierno logra transmitir los mensajes adecuados, hará que las personas retomen los planes que tenían.

JM amplió la inyección de liquidez al sistema, ¿cómo hay que analizarlo?

Eso es algo natural de un banco central y el de Guatemala opera muy bien, pues tiene un solo objetivo que es controlar la inflación y que se mantenga en un rango de 3% a 5%. Entonces, el hecho de inyectar o de retirar liquidez, no es algo que nos deba llamar la atención.

Me viene a la mente en 1999, cuando el banco central no actuaba de esa manera y la tasa de reportos llegó a niveles del 90%.  Esas distorsiones provocan que la banca cierre su cartera de créditos y los agentes económicos se ven seriamente afectados, ya que no pueden solicitar préstamos.

Considero que el actual actuar de la banca central es excelente y justamente lo que debe hacer es inyectar liquidez cuando se requiere, y retirar cuando hay de más para evitar inflación.

El 1 de enero cobró vigencia el reglamento de administración de riesgo de crédito, ¿cómo hay que entenderlo?

Es un cambio radical en la manera como operará la banca, ya que anteriormente era un tema post mortem y quiere decir que los bancos empezaban a constituir reservas, cuando los créditos empezaban a tener problemas. Bajo el reglamento actual, a través de un análisis estadístico se llega a la conclusión de cuál es la probabilidad de impago de cada préstamo; y lo que se hace es que, de entrada, al otorgar el crédito, las entidades constituyen las reservas que corresponde, y lo que se hizo, es que se modernizó el reglamento de administración de riesgo de crédito.

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Es un cambio radical para bien y era algo que ya se venía discutiendo un tiempo atrás, porque se debe sistematizar y eso aplica a todos los créditos.

¿Cuál es el desempeño de indicadores como remesas, tasas de interés e inflación para 2024?

Las remesas son muy relevantes, ya que anteriormente empezaron en El Salvador en 1980, y en Guatemala empezaron a finales de 1990 y principios del 2000 por el tema de los precios del café. Sin embargo, actualmente el incremento en las remesas no se debe a que la gente se va porque no tiene trabajo. Lo preocupante ahora es que personas con empleo están migrando a Estados Unidos y es un tema de sueldos.

En Guatemala alguien puede ganar Q5 o Q6 mil mensuales, mientras que en EE. UU., son US$4 mil o US$5 mil mensuales; y ese diferencial de sueldos es tan grande, que las personas emigran, por lo que es un tema muy serio, no solo social ni familiar; hay que entender que puede haber escasez de mano de obra.

Eso nos podrá llevar a una reconversión del tema agrícola, y se tendrá que enfocar en productos que sean mucho más rentables, que permitan pagar más mano de obra, ya que, de lo contrario, la gente seguirá migrando.

En el 2023 se recibieron US$19 mil 800 millones de remesas y no sería de extrañar que en 2024 se reciban cerca de US$22 mil millones, que sigue siendo una cifra muy alta. Para evitar la migración se deben generar empleos bien remunerados.

Sobre la inflación, se observa bajo control, aunque dependemos mucho del precio del barril de petróleo que está cercano a los US$75 el barril y salvo que exista un problema, no veo que pueda cambiar mucho a lo largo del año. En cuanto a las tasas de interés, estas van a empezar a bajar en la segunda parte del año.

¿Qué actividades económicas, estarán más pujantes este año?

De las 17 actividades, la más lenta es la minería y el gobierno actual tendrá que ver si la empujará o no, ya que Guatemala tiene muchos recursos, pero deben ser manejados de manera responsable, y que quede algo importante para el país.

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Las otras 16 actividades van a crecer positivas y la que por su naturaleza crece un poco más es el comercio; las actividades financieras tienden a crecer y ojalá que la industria manufacturera también lo haga porque es generación de empleo.

Hacia dónde apunta el sector financiero

El presidente de la Asociación Bancaria de Guatemala (ABG), Luis Lara, aseveró que hay aspectos muy relevantes sobre el futuro del sector financiero nacional:

• Uno de ellos se refiere a la digitalización del dinero, que sustituirá el efectivo por pagos digitales, lo que brinda más transparencia, trazabilidad, y a nivel del sistema bancario más del 80% de las operaciones ya se dan sin interacción humana; es decir, por banca electrónica, cajeros automáticos o por POS -sistemas en punto de ventas-, y se debe aspirar a llegar a un 95%.
• El otro aspecto es bancarizar, ya que el nivel de bancarización en Guatemala está cerca del 40%, y la industria se esfuerza por incrementarlo.
• Las autoridades aprobaron una modificaron para créditos por debajo de Q1 millón, y los requisitos que se requieren son mucho menores de los anteriores. Eso permitirá a la banca apoyar los créditos a Mipymes y a personas de una manera mucho más eficiente. Todos estos temas son recientes y apoyarán al tema de bancarización.
• La apertura de cuentas ahora es mucho más sencilla.

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Odalis Francisco Marte Alevante, secretario ejecutivo del Consejo Monetario Centroamericano, expone los retos de la región centroamericana al inicio del 2024, respecto al crecimiento económico, el panorama regional de los socios comerciales y el entorno mundial.

Entre estos, enlista la necesidad de que cada país haga la revisión y cambios internos en sus políticas, leyes o acciones ante la necesidad de potenciar su crecimiento económico, luego de que se ha logrado “batir” la inflación.

¿Cómo ve la Secretaría el crecimiento económico de Centroamérica en 2023 y 2024?

La región estaría creciendo en torno a 3.4% en 2023. Para 2024 proyectamos una cifra un poquito mejor que es 3.9%. Esta es consistente con el desempeño proyectado por los países. La ponderación de Guatemala pesa mucho porque, junto a República Dominicana, es la economía más grande de la región.

La inflación regional se mantendría moderada y en torno a la meta de la mayoría de los bancos centrales, que es de 3.2% en 2023 y 3.7% en 2024. Para Guatemala y República Dominicana, 4% es la meta.

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Además, estaríamos batiendo la inflación y esto podría ayudarnos a tener tasas de interés más bajas en la segunda mitad de 2024 si las condiciones internacionales así lo permiten. No se debe descartar que los bancos centrales puedan bajar más las tasas de interés y si no se enrarece mucho el entorno internacional ni internamente se generan elementos de incertidumbre, el desempeño económico debería ser muy favorable incluso hacia el 2025.

¿Qué puede afectar o favorecer?

Deberíamos tener la posibilidad de aprovechar un mayor desempeño económico en Norteamérica por nuestro vínculo con Estados Unidos, pero tenemos como amenaza los conflictos geopolíticos que en la medida en que afectan la economía de ese país, puede perjudicarnos indirectamente.

O que pueda darse alguna inestabilidad a nivel de la banca internacional, pues aunque el sistema financiero regional tiene muy buenos indicadores, se debe observar si las condiciones del crédito internacional se ponen difíciles, por un menor crecimiento económico en otros socios comerciales importantes.

¿Cuáles son las medidas necesarias en Centroamérica para que el potencial de crecimiento económico no sea tan bajo y se pueda reflejar en el bienestar de la población?

Cada país presenta sus retos. En el corto plazo necesitamos la mayor certidumbre para que el sector privado tome decisiones de inversión. Bajo este contexto, los bancos centrales y la política fiscal de los Ministerios de Hacienda han hecho un buen trabajo en el sentido de que se ha estabilizado la situación de la presión inflacionaria, y hay una gestión profesional de la política económica.

Algo fundamental es la inversión en infraestructura, pues necesitamos mejores carreteras, puentes, puertos, aeropuertos, dependiendo de los sectores económicos que queremos potenciar, lo que en ocasiones es una medida de mediano plazo. Todo ese conjunto de obras civiles es necesario para que la economía pueda crecer más.

A largo plazo, un aspecto muy importante es la inversión social. Hay que invertir en la gente y en educación para tener los recursos humanos que permitan acompañar el crecimiento económico y potenciarlo.

Le menciono factores que son económicos y extraeconómicos. Por ejemplo, el ambiente de negocios combina la paz social, seguridad ciudadana, la estabilidad política y la gestión profesional de la política económica, tanto desde el banco central como desde los ministerios de Hacienda.

¿Qué se requiere para ello?

Es un reto muy importante mantener el balance o equilibrio entre un ambiente de negocios adecuado para la inversión y un sector público que invierta en obras civiles.

Cabe destacar que en estos últimos, necesitamos el consenso interno para que nuestros Estados y gobiernos específicamente, tengan el financiamiento necesario para realizar la inversión de infraestructura que se requiera. Pero con la carga tributaria que tenemos es más difícil, pues nuestros países están cobrando impuestos entre 12% y 16% del producto interno bruto (PIB) en el mejor de los casos.

Necesitamos invertir más para poder potenciar el crecimiento económico y eso implica no solamente un ambiente de negocios para el sector privado, para que invierta, produzca y se desempeñe, sino que también el gobierno tiene que cobrar suficientes tributos y tener ingresos adecuados para que pueda enfrentar los compromisos y la inversión.

¿Cómo lograr que se tomen decisiones de política monetaria para controlar la inflación, pero sin sacrificar el crecimiento económico?

Ese es un equilibrio bastante delicado. Creo que a nivel de la región no tenemos notas malas y ha habido un trabajo bastante loable a nivel de los bancos centrales, porque a partir de la pandemia no caímos y nuestras economías se pudieron mantener. Tal vez no a los niveles deseados, pero no llegamos a una crisis, y ese esfuerzo colectivo ha valido la pena.

Como la inflación ha ido cediendo, los bancos centrales tienen la posibilidad ir moderando o bajando las tasas y en la medida en que la inflación se mantenga dentro de las metas, deberíamos esperar que al menos hacia una mitad del año 2024 las tasas líderes serían moderadas.

No se debe olvidar la necesidad de que nuestros gobiernos inviertan más en infraestructura y hay que tomar en cuenta que el multiplicador del gasto público es elevado. Es decir que cuando se construyen obras públicas como carreteras, eso facilita mucho el comercio, la producción, el turismo y la actividad económica. Por cada dólar que se invierte en una carretera, puede producir dos y medio o tres y medio dólares en actividad económica.

En la parte de capital humano, respecto a la inversión y educación, se debe tener claro que los frutos se van a ver en gobiernos posteriores, porque se necesitan 12 años para un ciclo de educación.

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Por el lado de la política monetaria, si la actividad económica se apoya con mayor inversión en capital físico, aún con tasas de interés relativamente altas, el desempeño económico mejoraría.

¿Podrían bajar las tasas de interés (líder)?

Si la actividad económica va evolucionando positivamente y la inflación se mantiene baja, no veo razón por la cual los bancos centrales en la segunda mitad del 2024 no continúen bajando tasa de interés de manera importante, más aún que incluso en economías desarrolladas. Salvo por una situación no esperada, deberíamos mirar hacia 2025 como un año en que comenzaría a moderarse la tasa de interés.

Con la situación actual de la infraestructura en la región y preparación del capital humano  ¿De 1 a 100, qué tanto se pueden aprovechar las tendencias de nearshoring en Centroamérica?

Es una pregunta difícil y depende del país. A nivel regional hay mucho qué hacer y tal vez en el mejor de los casos estamos a mitad de camino y es porque necesitamos trabajar primero el ambiente de negocios interno en cada país, como en la capacidad de abrir más empresas extranjeras y locales.

Se deben analizar desde temas institucionales hasta algunas políticas económicas que pudieran facilitar el desempeño del sector privado que produce para el mercado internacional. Hay otras cosas que se deben ir revisando país por país, ya que en algunos casos impiden el establecimiento y desempeño de empresas de exportación y uno de estos ejemplos es la misma capacidad de generación eléctrica que tiene un país, ya que a veces las empresas son intensivas en demanda de energía.

Y hay temas microeconómicos, por lo que es importante revisar hasta la política de competencia o de organización industrial como parte de un ambiente de negocios adecuado.

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A nivel de política macroeconómica hay que ver también el tema de cómo cobramos los impuestos. En Guatemala, se sabe que unos 8 mil contribuyentes aportan el 80% de la carga tributaria y en la región tenemos una alta informalidad. Entonces, se necesitan  políticas dirigidas a la inclusión financiera y la formalización de la actividad económica, aunque su efecto no es inmediato, pero son importantes para potenciarnos como destinos de inversión y que los gobiernos puedan recaudar más impuestos e invertir más.

Otro tema que no es de corto plazo es la moral fiscal, que se cultiva reduciendo los niveles de corrupción o de percepción de ese problema.

Debido a la baja carga tributaria y a la imposibilidad de incrementarla en el corto plazo ¿Qué deben hacer nuestros gobiernos para atraer mayor cantidad y calidad de inversión extranjeras y local? 

Hay que ir revisando política por política, mercado por mercado y ver qué reformas se pueden hacer.

Muchas veces la inversión extranjera se atrae porque desde el país se puede acceder a mercados grandes y en la región tenemos una ventaja que es el DRCafta. Hay que analizar qué facilidades de acceso al mercado de Estados Unidos no estamos aprovechando y a partir de ahí, ver de la mano con el sector privado, qué reformas podemos hacer para aprovecharlo más.

Algo que facilita la inversión extranjera es que exista algún tipo de ecosistema ya establecido que pueden aprovecharse para operar y proveerse, por lo que con el sector privado se debe ver qué pequeños ecosistemas podemos ir estableciendo en nuestros países.

Es importante fortalecer nuestras agencias de promoción de inversión, hacer las reformas internas necesarias para mejorar el ambiente de negocios. También analizar qué elementos de la política macroeconómica no están ayudando.

Respecto a la capacidad de nuestros gobiernos de invertir más, si no puede recabar más impuestos entonces se tiene que endeudar más y entonces hay que ver a qué nivel los niveles de deuda aguantan.

Pero deben ser políticas que requieren no solamente un consenso técnico, sino político y este va más allá de un período de gobierno. No hay economía sin política ni política sin economía.

Por lo tanto, debe haber suficiente consenso internamente tanto para la inversión en infraestructura física y humana, así como para la fuente de financiamiento de esa inversión. Eso va más allá de la voluntad del actor político que gobierna y de un ciclo político, que comprometa con un mínimo a todos los actores políticos, con planificación estratégica, un producto mínimo viable con un set de políticas y de reformas mínimas viables en la que todos nos podamos poner de acuerdo, sin olvidar las necesidades sociales. Y si el enfoque es al crecimiento, tiene que ser inclusivo.

Y como son políticas de largo plazo, hay que tener un consenso mínimo para que independientemente de quién lleve el liderazgo, por lo menos implemente esa política y ver qué líderes nos ayudan con eso. Pero algo tiene que suceder y pronto.

Guatemala recibió US$19 mil 804 millones por concepto de remesas familiares al mes de diciembre anterior, lo que equivale a unos Q154 mil 471 millones (al tipo de cambio por Q7.80 por US$1), con una tasa de crecimiento de 9.8% respecto al total del 2022, cuando la cifra cerró en US$18 mil 40 millones.

Las cifras de cierre anual fueron oficializadas por el Banco de Guatemala (Banguat), que dan cuenta de un incremento de US$1 mil 764 millones en la balanza cambiaria y confirman que gran parte de la economía depende de los recursos que despachan los migrantes radicados en su mayoría en Estados Unidos.

Es así como con este monto, las remesas representaron el 19.6% del producto interno bruto (PIB), lo que marca un ingreso histórico del global, pero también hubo una desaceleración, ya que en 2021 la tasa de crecimiento fue del 34.9% y 2022, de 17.9%.

Para 2024, la variable también marca una tendencia positiva y los análisis indican que las remesas esperadas con US$21 mil 927 millones -unos Q171 mil millones-, con lo que se alcanzaría el 20.3% del PIB.

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¿En qué se gasta?  

De acuerdo con la “Encuesta Sobre Migración Internacional de Personas Guatemaltecas y Remesas 2022” de la Organización Internacional para las Migraciones (OIM), el consumo es el principal destino que los hogares beneficiarios le dan a las remesas, pero no es el único, como se muestra en este esquema actualizado con los datos al 2023:

• Consumo: US$8 mil 515 millones, que equivalen a Q66 mil 422 millones.
• Inversión y ahorro: US$5 mil 743 millones o Q44 mil 796 millones.
• Consumo intermedio: US$2 mil 772 millones o Q21 mil 625 millones.
• Inversión social: US$2 mil 376 millones o Q18 mil millones.

La muestra indica que el 43.8% de las remesas se destinan al consumo familiar, relacionado sobre todo con la adquisición de bienes y servicios en el hogar; el 29.3% se asigna a pequeñas inversiones y ahorro; el 14.6% es para consumo intermedio y 12.3% para inversión social.

Entonces uno de los hallazgos es que las remesas elevan el consumo, pero no fomentan la productividad.

¿Gastar o ahorrar?

En vista de lo anterior, comienza a generalizarse la idea de crear programas de apoyo para que las familias aprendan a invertir las remesas y dar incentivos a la generación de empleo por medio de la inversión productiva, aparte de fomentar el ahorro de la mayor parte posible de estos recursos.

A la pregunta, ¿cómo se pueden aprovechar más las remesas para inversión y ahorro?, Herbert Hernández, gerente general del Banco de los Trabajadores (Bantrab) declaró que una forma de aprovechar estos recursos es promover la bancarización de quienes las reciben, mediante la oferta de productos financieros y programas de educación financiera.

Ello incentivará la inversión y el ahorro y, en consecuencia, favorecerá el crecimiento económico y personal de los beneficiarios. Se trata dar un valor agregado a las remesas.

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Para Fernando Estrada Domínguez, director de la Comisión de Estadísticas de la Cámara Guatemalteca de la Construcción (CGC), si bien las remeses con frecuencia se utilizan para bienes de consumo, una mejor forma de aprovechar esos ingresos sería invertirlos en activos tangibles que tengan plusvalía a futuro y en lugar de depreciarse en el tiempo, se aprecien.

O sea que es mejor invertir en un terreno, remozar una vivienda o comprar una casa o apartamento, lo que es una inversión a futuro que va a ir incrementando su valor. En cambio, si el ingreso de remesas se utiliza para comprar una televisión o un equipo de sonido, se está gastando en bienes que con el tiempo pierden su valor.

Y al final, la ventaja de invertir en bienes inmuebles es que aparte de que son un buen escudo ante la inflación, con el tiempo se aprecian y además son bienes que luego se pueden heredar o desmembrar a favor de otras personas.

¿Cómo se puede hacer?

Los expertos consultados aseguraron que ya mantienen una vigilancia sobre esa variable (las remesas), por lo que Hernández apuntó que el creciente flujo de remesas constituye una gran oportunidad y compromiso con los más de 3.4 millones de guatemaltecos que residen en el extranjero y con sus familiares en Guatemala.

“La industria financiera es ya el principal eje en el envío y la recepción de estos recursos. El compromiso es ofrecer un servicio personalizado, seguro y confiable, a través de distintos canales a nivel nacional”.

Además, hay iniciativas orientadas -por cada institución- a promover el bienestar integral de la población mediante el mejor uso de las remesas promoviendo el ahorro y la educación financiera.

Estrada Domínguez destaca que sí se han ido creando mecanismos para que los migrantes puedan invertir en bienes inmuebles desde el extranjero. Citó, por ejemplo, que el Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA) tiene un programa con el que los migrantes pueden comprobar sus pagos o ingresos mensuales y calificar a un crédito para la compra de una unidad de vivienda.

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Por otra parte, algunos proveedores de materiales han experimentado crecimiento en sus ventas en la provincia, debido a compras de block, cemento o agregados entre otros, para remozar o construir viviendas.

“Teniendo certeza jurídica e invirtiendo con constructores y desarrolladores confiables se puede fomentar la inversión de remesas en bienes tangibles, lo cual fomenta la inversión de capital, productividad y bienestar familiar en el largo plazo”.

Entre los planteamientos de los consultados están:

• Ofrecer tasas competitivas de captación.
• La inclusión financiera mediante herramientas digitales que facilitan la bancarización.
• Formalizar los ingresos, ya que las familias en Guatemala al recibir esos recursos periódicamente, luego pueden comprobar que califican para diversos planes de crédito productivo, compra de terrenos o de vivienda.
• Ya se realizan esfuerzos por organizar ferias para migrantes en EE. UU., en las que se muestran proyectos locales de desarrollo y construcción en Guatemala.

Qué se ve a futuro

En una mirada en el corto plazo considerando el incremento de las remesas durante el 2024, los expertos también hacen consideraciones:

• Cada año, las remesas revisten mayor importancia y los envíos son más eficientes, lo que ha abaratado los precios de las transferencias. Uno de los retos es bancarizar y educar a los beneficiaros para que accedan a productos financieros que hoy en día todavía ven lejanos, como por ejemplo los seguros. Para ello se necesitan estadísticas y estudios que hoy son escasos y desactualizados.
• El cambio significativo que seguirá evolucionando es que quienes envían remesas cada vez tienen más control sobre estas, lo que ha sido posible gracias a la era digital que ha evolucionado con mucha velocidad en este segmento.
• El boom demográfico en Guatemala es una tendencia clara que indica que se va a dar una migración fuerte de lo rural a lo urbano. Esto demanda inversiones en vivienda y construcción, si se logra canalizar un mayor porcentaje de las remesas a este sector, lo cual puede ser muy positivo para la economía familiar.
• Al tener acceso a agua potable, drenajes, electricidad y servicios de calidad, la calidad de vida y la salud mejoran.

Remesas y recaudación

Fernando Suriano Buezo, intendente de Recaudación de la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT), añadió que las remesas también impactan en la recaudación de impuestos, ya que activan el consumo de bienes y servicios, lo que está afecto al impuesto al valor agregado (IVA) y por el lado de los vendedores, están afectos al impuesto sobre la renta (ISR). “Si no hay consumo, no hay impuestos o al menos, los relevantes”.

Además, señaló que estas transferencias tienen la característica de que llegan a los 340 municipios, aldeas y caseríos; es decir que se trata de un flujo económico que es transversal a todo el país que activa la economía desde su base.

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Los lineamientos incluidos en la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia para 2024, son prácticamente los mismos de años anteriores y aunque hay algunas modificaciones, estas son leves, considerando que el principal objetivo es mantener el control sobre la inflación.

En ese sentido, desde el 2013 se ha determinado como meta de mediano plazo para este indicador, un rango de 4% anual más/menos 1%, lo cual, “ha demostrado ser ancla de política monetaria y guía de los agentes económicos para las decisiones de producción, empleo, inversión, consumo y ahorro”.

¿En qué consiste?  

Desde el 2006, en Guatemala se adoptó un esquema de metas explícitas de inflación, que se mantiene hasta la fecha, el que constituye el ancla nominal de la política monetaria y, por lo tanto, orienta las acciones de las autoridades económicas y las expectativas del gobierno, empresarios y población en general.

Para evaluar la consecución de la meta, se decidió darle seguimiento a la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y como instrumento principal, en caso de que se detecten choques de oferta, de demanda o de especulación, se utiliza la tasa de interés líder de política monetaria.

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Por otro lado, de manera permanente se le da seguimiento a una serie de variables indicativas e informativas en los ámbitos monetario, cambiario y crediticio, de manera que sean herramientas cuantitativas de pronóstico, con el objetivo que “exista un balance integral y suficientes elementos de juicio que permitan a la autoridad monetaria profundizar en el análisis macroeconómico y anticipar riesgos a la baja o al alza que podrían afectar la trayectoria de la inflación”.

De esa forma, “se pueden adoptar oportunamente las acciones pertinentes, minimizando ajustes bruscos o repentinos en la tasa de interés líder de política monetaria y, por ende, brindar certeza a los agentes económicos”.

¿Cuál es la interpretación?

María Antonieta del Cid de Bonilla, expresidenta del Banco de Guatemala (Banguat) y de la Junta Monetaria (JM) hizo un balance del contenido de la política vigente para este año:

A su juicio, ¿cuáles son los cambios respecto a años anteriores de la política monetaria, cambiaria y crediticia?

No se producen cambios mayores o cambios de fondo. Los principales para el 2024 apuntan a continuar fortaleciendo el esquema de metas explícitas de inflación para hacerlo más efectivo, por medio de mejoras en el marco analítico y operacional de la política monetaria.

Entre estas mejoras destaca el ajuste a los modelos de pronóstico, al cálculo del índice sintético que es el principal indicador que utiliza el Banguat para proponer a la JM la orientación de la política monetaria y el ajuste o no en la tasa de interés líder.

En cuanto al cálculo de la inflación subyacente, que es la que mide el comportamiento de la inflación excluyendo aquellos bienes con precios altamente volátiles y cuyo comportamiento depende de choques externos y factores de oferta, el Banguat realizará ajustes en su estimación en cuanto el INE implemente la nueva base del IPC, lo que se espera que realicen durante el primer trimestre del año.

En mejoras de las estadísticas resaltan los esfuerzos que continuarán realizando para incorporar a las cuentas nacionales las cuentas ambientales y la cuenta satélite de turismo; y el trabajo para la actualización de la metodología y cambio de año base del PIB a partir de 2025.

Destaca en particular el esfuerzo que conjuntamente con el INE, se lleva a cabo para que Guatemala pueda contar con estadísticas continuas de empleo, que es una de las variables más relevantes en cualquier país para la toma de decisiones de política económica y social.

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En cuanto a fortalecer el mecanismo de transmisión de política monetaria, una de las mayores novedades sería la aceptación de anotaciones en cuenta de bonos del tesoro, que las entidades financieras utilicen como garantía en operaciones de inyección de liquidez en dólares que realicen con el Banguat. También plantean, juntamente con la Superintendencia de Bancos (SIB), el Ministerio de Economía (Mineco) y el Ministerio de Finanzas (Minfin), el lanzamiento de una nueva estrategia de inclusión financiera 2024-2027, resaltando entre las nuevas acciones a incorporar: facilitar el acceso y uso a fondos de programas estatales y adherir a instituciones financieras no supervisadas al sistema de Información de Riesgos Crediticios (SIRC) que administra la SIB.

Finalmente, promoverán la discusión y aprobación de dos iniciativas: La ley reguladora de servicios de dinero electrónico y la ley del mercado de valores.

En política cambiaria se amplió el margen de fluctuación de la regla de 0.90 a 0.95; ello implica que en momentos de volatilidad cambiaria, la regla de intervención se activará más rápidamente, con el objetivo de continuar flexibilizando este mercado.

Además, el Banguat deja abierta la opción de continuar con el mecanismo de acumulación de reservas por US$1,000 millones, si las condiciones del mercado lo hacen necesario, y continuarán con el mecanismo de inyección de liquidez en dólares aprobado en 2022 por un monto total de US$500 millones.

¿Qué tan expansiva o restrictiva es la política?

Guatemala fue unos de los países que realizó ajustes menos drásticos en la tasa de interés de política monetaria durante el período de aceleración de la inflación a nivel mundial; la medida se reflejó en tasas de interés moderadamente más elevadas tanto en operaciones pasivas (particularmente en depósitos a plazo) como activas.

Tomando en cuenta que la inflación cerró en 4.18% en 2023, por debajo del 9.24% de 2022, considero que la actual tasa líder de 5% refleja una postura fundamentalmente neutra de la política monetaria; esto significa que los niveles de liquidez y tasas de interés actuales permitirían seguir atendiendo una demanda de los agentes económicos, congruente con el crecimiento económico previsto.

¿Cuáles efectos deben esperarse sobre los precios de la economía (inflación, tasas y tipo de cambio)?

En mi opinión, no deberían darse cambios bruscos en los referidos precios en tanto no se presenten nuevos choques externos que afecten el precio de bienes y servicios relevantes para la economía guatemalteca y cuyo precio se determina en el mercado internacional. El mayor riesgo en este caso es que continúan los conflictos geopolíticos.

También pueden presentarse choques internos que afecten la oferta de algunos productos, ocasionados por desastres naturales y/o efectos climatológicos.  La confianza de los agentes económicos es otro factor fundamental en la estabilidad macroeconómica, no solo en cuanto a la conducción de la política monetaria sino de la política económica en general, por lo que las autoridades que asumirán en los próximos días deben dar señales firmes de una política económica coordinada, coherente y con objetivos claros.

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“Sin ningún efecto”

Óscar Erasmo Velásquez, exmiembro de Junta Monetaria, también brindo una perspectiva sobre la política económica vigente hasta el momento:

¿Cuáles son los cambios respecto a años anteriores de la política monetaria, cambiaria y crediticia?

La política aprobada por el banco central es exactamente igual a las implementadas desde hace 20 años y se sigue en la misma línea. Las únicas variantes están en las recomendaciones de la evaluación que se hizo a la referida política, en el sentido de ajustar la previsión de la inflación a la nueva metodología que presentó el INE.

¿Qué tan expansiva o restrictiva es la política?

De acuerdo con la evaluación planteada en la política monetaria y la que autorizó la JM, sigue estando en el cuadrante de una política restrictiva o contractiva, ya que se mantuvo la tasa líder, a pesar de que su efecto en el mercado del dinero no se verificó el año pasado. Por lo tanto, sigue siendo contractiva.

¿Cuáles efectos deben esperarse sobre los precios de la economía (inflación, tasas y tipo de cambio)?

En la inflación y tal como se demostró en 2023 la causa de la inflación no es de orden monetario, sino que es importada por el lado de los costes y lógicamente, cualquier medida que adopte JM no tendrá ningún efecto cuando la causa es ajena a la monetización o al nivel de liquidez de la economía.

Por lo tanto, en función de eso es que no tienen efecto a las modificaciones que se hicieron en la tasa líder. Por tanto, dependiendo del comportamiento de los precios, se esperaría la reducción de ese indicador porque no tiene ningún efecto en el control de precios.

En el tipo de cambio, la JM autorizó al Banguat a intervenir en el mercado, cuando el tipo de cambio sobrepase el rango superior o inferior que tienen establecido. Igualmente, con el tema de la liquidez.

Hay estancamiento en la oferta de energía eléctrica en Guatemala, se advierte en el estudio Desafíos y oportunidades en el abastecimiento del sector eléctrico, efectuado por la firma Central American Business Intelligence (Cabi).

Aunque hay capacidad de generación instalada que supera la demanda y se ha diversificado la matriz de los recursos con que se genera la electricidad, se advierte que en la actualidad hay déficit de 1.9% entre el crecimiento de la demanda, que se registra en promedio de 3.4% anual, y el crecimiento de la generación de electricidad que se reporta en 1.5% anual explicaron los analistas de Cabi Paulo de León y Ricardo Rodríguez.

Expusieron, que es urgente crear condiciones adecuadas para atraer inversión en este sector con el fin de cambiar el déficit mencionado, “ya que el ritmo de crecimiento en la generación de la oferta no ha sido suficiente para asegurar el suministro de energía eléctrica en los próximos años”.

“Es un estancamiento importante, lo que se ha visto es que a pesar de las inversiones recientes de la última década de la última década para mejorar la oferta, la demanda ha crecido mucho más fuerte” dijo Rodríguez.

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Agregó que en la actualidad se está “en un punto donde ya la oferta y la demanda están tan equiparadas, que pequeñas vulnerabilidades como menor nivel de lluvia, que deriva en que las hidroeléctricas tienen menor capacidad de generación, ya nos pone en una situación vulnerable”.

Esto ha significado también que no solo el país está exportando menos energía, sino que incluso empezó a importar más, y uno de los riesgos más inmediatos es que se deba comprar a precios más altos. Además a mediano plazo el país puede estar expuesto a vulnerabilidades, a no tener suficiente disponibilidad de energía o incluso tener desabastecimiento, señaló el analista.

Cabi, entre sus conclusiones, hace ver la importancia de iniciar de forma inmediata discusiones técnicas acerca del futuro del sector eléctrico en Guatemala y crear las condiciones adecuadas para fomentar mayores inversiones internas o extranjeras en el sector eléctrico nacional. Esto con el fin de ampliar la base de generación, manteniendo la diversificación en la matriz energética, y “que se regrese a otra ola de inversiones” como se experimentó del 2012 al 2015 en los cuales entraron entre US$400 millones y US$450 millones en inversiones.

“Es necesario ampliar la base de generación y poder atender esa demanda creciente que viene los siguientes 10 años”, y se debe mantener la diversificación en la matriz de generación de electricidad privilegiando fuentes renovables, sin embargo también se debe tomar en cuenta que estas no son garantizadas durante los 12 meses del año (por el clima), por lo que habrá momentos en los que se tiene que comprender que se requieren otro tipo de fuentes, como no renovables para garantizar la demanda, se añadió.

La falta de seguir ampliando la generación ya ha traído costos que se están viviendo como aumentos de precios y en el futuro puede verse desabastecimiento, indicó Rodríguez.

Por ejemplo, mencionó, en el precio spot de la energía que se ha mantenido entre US$20 y US$30 el megavatio, en mayo del 2022 se disparó hasta a US$150 por megavatio y eso es percibido principalmente por consumidores no regulados.

Crece demanda

El aumento de demanda se deriva principalmente por el consumo de la industria como los grandes usuarios, segmento en el que durante el plazo del 2000 al 2022 la demanda ha crecido 334%.

Además de crecimientos de demanda en las distribuidoras, en especial del interior del país, plazo en la que en la Distribuidora de Electricidad de Occidente, S. A. (Deocsa) creció 201% y en Distribuidora de Electricidad de Oriente S. A. (Deorsa), 164%, en tanto en la Empresa Eléctrica de Guatemala, S. A. (EEGSA), creció 39%, se refiere en el estudio basado en el índice de la evolución de la demanda por tipo de usuario (que arranca con base 100 en el año 2000).

Esos comportamientos reflejan la industrialización y la urbanización en el país, es decir aumenta el número de personas o familias que viven en áreas urbanas y otras áreas que se urbanizan, se explica, aspecto que observan positivo en el desarrollo del país. Sin embargo, la demanda de servicios, entre ellos electricidad seguirá creciendo porque el promedio de urbanización en Guatemala es de alrededor del 52%, pero tiene potencial de crecer ya que en 13 departamentos es menor a eso.

Además, la demanda máxima ha aumentado 20% pasando de 1,690 megavatios en el 2017 a 1,923 en el 2022, esto se deriva también de la industrialización con los cual se reduce los picos de demanda y está se refleja más constante durante el día.

Sin embargo, también observan que en el país cambió el balance entre exportación e importación de energía, ya que en años pasados se vendía más al exterior más, y en el 2022 el monto de importaciones superó al de exportaciones.

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En el 2014 empezaron a aumentar las exportaciones y el país alcanzó un récord de hasta 2,500 Givagatios hora (GWh) en 2018, pero en los recientes tres años perdió dinamismo y se registran alrededor de 1,000 GWh exportados por año, lo que representa 60% menos que en 2018, se explica en el informe.

Se debe tomar en cuenta que el país enfrenta panorama potencial con el bono demográfico, el incremento de traslado de población a áreas urbanas y crecimiento de estas áreas, y crecimiento de la industria, incluyendo la tendencia del nearshoring, que generan demanda de vivienda y servicios, entre ellos energía.

“El fuerte crecimiento de la demanda (especialmente) industrial ha llevado a la necesidad hasta de importar energía eléctrica para garantizar la demanda. Importante generar incentivos para promover mayores inversiones en el sector” y atraer inversiones por distintas vías para mitigar riesgos por factores diversos como climáticos, riesgos y otros, , se añadió al mencionar los resultados del estudio.

En cifras:

• A noviembre del 2023, según datos del Administrador del Mercado Mayorista (AMM) registra una capacitad instalada de generación efectiva de 3 mil 434.8 megavatios. La demanda máxima de potencia en este año fue de 1,970 megavatios el 9 de mayo.
• Por aparte, el informe del Cabi, menciona datos como: El promedio de generación mensual es de 1 mil gigavatios en el plazo del 2017 al 2023
• En tanto el promedio la generación de energía eléctrica ha crecido 1.3% anual
• Se ha llevado a cabo transición hacia la energía renovable, sin embargo se debe seguir impulsando.
• En el 2001 la generación con recursos hídricos fue de 38.9%, geotérmica 3.3%, biomasa 9.2%
• Mientras que en el 2022, la generación con hidroeléctricas llegó a 51.4%, con biomasa a 12%, el geotérmico quedó en 2.1%, la solar e 1.6% y la eólica en 2.3%. También un 0.1% de gas natural.
• Los no renovables, en carbón pasaron de 14-6% en el 2001, a 10,1% de la generación en el 2022; el búnker de representar el 31.3% de la generación pasó a ser 1.4% en ese plazo, el diésel de 1.9% a 0%. Hugo una transición de abandonar los combustibles fósiles, pero en los últimos años, del 2019 al 2023 se han requerido de nuevo, en algunos casos debido al bajo nivel de lluvia que afectó a hidroeléctricas.
• Se tuvo un récord de importación de energía eléctrica en el 2022 pasando de alrededor de 50 gigavatios hora en el 2001 a 1,480 en el 2022, principalmente con importaciones de México y El Salvador.

La semana pasada, el Instituto Nacional de Estadística (INE) hizo pública la nueva estructura para el costo de la Canasta Básica de Alimentos (CBA) con un cambio de metodología, de manera que a partir de enero próximo, su medición se hará con base en el consumo per cápita estimado, de acuerdo con los resultados de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (Enigh) 2022-2023.

Además, hasta el mes en curso, la medición del indicador es por hogar, a partir de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos Familiares (Enigfam) de 2009-2010, lo que hoy cambia a una CBA urbana y otra rural.

Es decir que los resultados oficiales derivan de una nueva estructura de la población y sus requerimientos energéticos diarios (RED), aunque para seleccionar a la población de referencia hubo que deflactar los precios entre áreas geográficas para llevarlos al mismo nivel y hacerlos comparables. El deflactor obtenido fue de 0.928.

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Para formar una canasta corta, se definieron 62 alimentos para el área urbana y 55 para la rural, con un costo promedio mensual de Q531.53 y Q371.57 por persona, respectivamente.

Nuevo parámetro

En la nueva metodología, se establecen varios parámetros denominados “Costes de las Necesidades Básicas”, en la cual se establecen los siguientes pasos:

• Base alimentaria Enigh con TCA: vincula el 100% de los alimentos referidos en la Enigh con los alimentos de las Tablas de Composición de Alimentos (INCAP/USDA).
• Canasta larga urbana y rural: lista por completo los productos consumidos por la población de referencia por área geográfica.
• Evaluación nutricional Canasta Corta: determina el aporte energético y de macronutrientes de los alimentos que integren la canasta corta y se compara con la canasta de los RED -requerimientos energéticos diarios-.
• Canasta corta urbana y rural: estima la canasta corta de alimentos por área geográfica.
• Población de referencia: determina la población de referencia.
• Estimar RED: estima los requerimientos energéticos diarios (RED) de la población.
• Ajustes nutricionales: realiza los ajustes en energía y macronutrientes de los alimentos que integran la canasta corta según los RED determinados.

En la parte de la metodología del “Costes de las Necesidades Básicas”:

• Costo Kcal dentro del hogar: estima el costo por kilocaloría dentro del hogar que aporta la CBA.
• Consumo fuera del hogar: determina el consumo fuera del hogar de alimentos y kilocalorías.
• Coeficiente de Orshansky: establece la relación entre el gasto alimentario y el no alimentario.
• Compartir información: compartir avances e información sobre la actualización metodológica de la CBA, instituciones de gobierno y organizaciones no gubernamentales.
• Publicación y difusión: publica y difunde los resultados de la CBA actualizada
• Consensos: promueve el proceso participativo con academia, instituciones de gobierno y no gubernamentales, organizaciones internacionales sobre la actualización metodología de la CBA.
• Costo monetario CBA: determina el costo de la CBA urbana y rural.

Interpretación  

Los resultados de la nueva CBA han generado múltiples reacciones y posiciones encontradas desde lo técnico hasta el plano político, y una de las recomendaciones es que los indicadores sean revisados por las nuevas autoridades de gobierno.

Hugo Allan García, subgerente técnico del INE, indicó que la carne de pollo es uno de los productos preferidos en los hogares, más de lo que se había observado en otras CBA, pero aclaró que no es representativa de un hogar en particular, sino de la población en general.

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Reconoció está generando problemas la comparación contra lo que usualmente se consume en particular, lo que depende mucho de los ingresos de cada hogar. Además, que las CBA siempre se han construido con información “por persona” y al presentarlo en cifras globales, siempre se había tomado la decisión de presentarlos a nivel de hogar, pero a partir de ahora será a nivel individual.

La CBA vigente hasta diciembre para una familia de 4.77 miembros, y la que se actualiza considera un hogar de 4.4 miembros, con diferencias entre el área urbana y la rural. “Es lógico que, a menos miembros en el hogar, el gasto tiene que disminuir dentro de la CBA. Las personas tienen que multiplicar por cuantas personas hay en su hogar para contar con un estimado de cuánto representa la canasta en un caso muy particular”, apuntó.

¿Es real o irreal?  

A la pregunta ¿si es real o irreal esta CBA?, el subgerente técnico reiteró que este instrumento no consiste en una recomendación del INE sobre lo que se debe comprar en los hogares, sino que es información de lo que gastan los hogares para satisfacer un mínimo de calorías, pero también puede  ser que los hogares consuman un poco más.

Defendió que el tema de los datos viene de la Enigh con 13 mil hogares entrevistados, y los datos son buenos porque las mismas familias los proporcionaron.

Sobre esa misma interrogante, Érick Coyoy, analista de la Asociación de Investigación de Estudios Sociales (Asíes), criticó que el cambio de la metodología considera a una solo persona y no un hogar promedio, lo que es muy relativo.

“El consumo de calorías que el INE considera que una persona debe consumir debe analizarse más a fondo, ya que existen estándares internacionales que organismos especializados establecen y habría que determinar si hay suficiente respaldo técnico para reducir la cantidad de calorías necesarias para vivir”, subrayó.

A su juicio, a partir de la reducción en la cantidad de calorías, “habría que validar si realmente una persona pueda vivir al mes comprando todos los productos básicos que se señala”.

Ya en el contexto político, es de la opinión que las nuevas autoridades de gobierno deben hacer una validación metodológica.

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Por lo pronto, en enero del 2024 se realizará el levantado del nuevo IPC y se actualizarán los precios de la nueva CBA. En ese cálculo también se estará presentando la estimación del consumo de alimentos fuera del hogar, que no estaba anteriormente.

Es decir que en la CBA actual hace falta estimar cuánto cuesta consumir kilocalorías de alimentos que se adquieren fuera del hogar, como refacciones, desayunos, almuerzos y toda esa parte habrá que agregarse en enero.

Qué dice el Banguat

Las autoridades también se refirieron sobre la estructura de la nueva Canasta Básica de Alimentos (CBA) que dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística (INE).

El vicepresidente del Banguat Alfredo Blanco Valdés, comentó que le han dado seguimiento al cambio del año base del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que ha sido bastante largo, y que nace de la última Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (Enigh), y que la calidad de la medición está garantizada, ya que se realizó con acompañamiento del FMI y de la Comisión Económica para América Latina (Cepal).

Con esa perspectiva, remarcó, se ve desde la banca central con positivismo y como un buen aporte a la nación, ya que se tenía más de 10 años de no contar con una canasta actualizada, y la anterior ya estaba generando problemas metodológicos.

Sobre el costo por persona que se está calculando en la nueva CBA, explicó que el consumo calórico per cápita pasó de dos mil 262 kilocalorías a escala nacional: dos mil 101 kilocalorías en el área urbana y dos mil 53 en el área rural. “Y hay un aspecto muy importante, ya que ahora no se va a medir, como antes, como un dato para todo el país, sino uno para el área urbana y otro para rural, por lo que es natural que no coincidan con la medición anterior “ya que se está comparando peras con manzanas”.

Recordó que el estándar ahora es por persona y la publicación del costo mensual se realizará per cápita y no por hogar. “Para nosotros es técnicamente aceptable con los estándares internacionales avalados por la Cepal y FMI”, precisó. El número de miembros del hogar en el área urbana es de 4.15 y el área rural es de 4.77.

“No es lo mismo medir a un hogar y a una persona”

Jorge Benavides, investigador asociado de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa), explicó la importancia de que el año base para el cálculo del IPC se actualice cada 10 años, tomando en cuenta que constantemente cambian los patrones de consumo de la población, así como las ocupaciones que les generan ingresos.

Mencionó que cuando se busca determinar la CBA, es necesario conocer tres aspectos:

• Requerimiento calórico de las personas en el hogar.
• Productos que consumen las personas en Guatemala.
• Cuáles es la mejor combinación de esos productos para poder satisfacer esas necesidades calóricas; y dependiendo de ello, se determina el costo de adquirir esa canasta.

Recordó que, aunque ha habido actualizaciones y cambios en la CBA, no se ha actualizado al guatemalteco promedio que se quiere medir.

“Si uno toma lo que consumen los guatemaltecos habrá un promedio muy sesgado hacia el alza porque hay personas que consumen calorías o productos alimenticios muy caros; y al hacer un promedio de lo que consumen las personas los precios tienden a salir altos, aunque no sean representativos de toda la población”, remarcó.

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Entonces, en lugar de hacer un promedio de todo lo que consumen las personas, lo que aconseja la Comisión Económica para América Latina (Cepal) es tomar a un guatemalteco promedio, que está ubicado en la mitad de la distribución, y sobre él tratar de comprender cómo y cuánto consume.

Explicó que, en la Enigh, se tomó como referencia el quintil 56, y eso quiere decir que si se tuviera a cien guatemaltecos en lugar de promediar cien valores, solo se van a considerar los valores de las personas que están a la mitad, que es más representativo.

Entonces, expuso que era necesaria una corrección en la cantidad de calorías, ya que anteriormente, estas se estimaban según el tipo de actividad del guatemalteco promedio, y por eso hay una reducción en las colarías diarias. “Eso es importante, porque no es lo mismo pagar una canasta con más calorías, que con una con menos”.

Lo otro es qué consume ese grupo de personas; y de esos alimentos, cuanto se necesita para llenar el requerimiento calórico.

Y finalmente, se debe determinar cuánto cuestan esos productos, y en lugar de contar los satisfactores para un hogar, se cuantificaron para una persona promedio. ¿Qué quiere decir eso?, que en vez de ver a una familia promedio, de tres adultos y dos hijos, o de dos adultos y tres menores, se ubicó a una persona que está en promedio etéreo del país, que es de 27 años, y eso fue lo que arrojó el resultado de los Q531.

El investigador reiteró que no es comparable la cifra anterior de la CBA porque se están evaluando distintas formas de compra, números de personas, dieta y requerimientos calóricos.

Una visión en materia de negocios, clima de inversión, panorama empresarial y desempeño de las variables macroeconómicas para 2024 es lo que presenta Paulo de León, director de inteligencia económica y financiera de la firma Central American Business Intelligence (Cabi) y una de sus conclusiones es que el próximo año debe esperarse con cautela.

El especialista habla de una posible desaceleración económica global y su criterio, es difícil que en Guatemala se presente una recesión, dado el historial de estabilidad macroeconómica. Sin embargo, ello dependerá mucho de la normalización de la situación política, tras el relevo constitucional de autoridades en el Ejecutivo. Esta es parte de la conversación con Prensa Libre.

En su análisis, ¿cómo cierra 2023?

En el aspecto internacional estamos entrando a una fase final del año con ciertas debilidades económicas, sobre todo en Europa, que ya tiene a varios países en desaceleración o recesión, como en Alemania, Holanda, Austria y España.

En este lado del mundo, Estados Unidos está mostrando desaceleración después de un tercer trimestre bueno, pues los indicadores de la Bolsa están muy bien, pero cuando se ven los números reales, la situación está más pesimista que la Bolsa.

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Entonces, si hay una desaceleración que ya se está percibiendo en los países que dependen económicamente de EE. UU., como es el Triángulo Norte de Centroamérica, y esa debilidad también está entrando a Guatemala, de alguna manera, aunque ya se venía sintiendo desde varios meses atrás.

¿Por qué?

Las compras de los consumidores de Estados Unidos están bajando: o sea que ni siquiera se contraen, sino que muestran caídas, como se observa con las exportaciones de vestuario, que han disminuido de manera significativa desde hace seis o siete meses, por lo que será un año muy malo para esa industria.

Otro tema es que los clientes estadounidenses de otros productos están comprando menos a Guatemala, por lo que entraron en una desaceleración, por lo que el cuarto trimestre del 2023 será el peor del año. Eso, sin contar los perjuicios de los bloqueos de rutas de octubre.

¿Cuál esa vinculación de esos bloqueos y un primer año de gobierno?

Si a eso se agrega los temas de los bloqueos y las protestas de octubre, que es el primer mes del último trimestre, evidentemente vamos a tener un periodo mucho más lento en materia productiva, y aunado a la desaceleración que sigue en el mundo, vamos a ingresar a un primer trimestre del 2024 mucho más lento de lo que se venía observando en los últimos tres años.

Diría que será un primer trimestre lento -2024- por el efecto de los bloqueos, que no ha finalizado, sino que fue un “trabón” de la economía en materia de flujo de caja y se detuvieron algunas decisiones de inversión.

A eso habrá que sumar los problemas del primer año del gobierno del presidente Bernardo Arévalo, pues tradicionalmente, los primeros ejercicios son lentos debido a que entran nuevas personas al Ejecutivo y aunque sepan cómo ejecutar -presupuesto- hay más retardo de lo normal.

Esa posible lentitud para primer trimestre, ¿debe verse de forma optimista o pesimista? 

Es un ciclo a la baja a escala mundial y entonces es lo que es; yo no voy a ponerle adjetivo. Creo que debemos rescatar que salimos de la posibilidad de una recesión y la descartamos por completo en Guatemala. Esto, porque la economía es muy resiliente gracias a la economía privada, las personas, las familias y las empresas, que siguen trabajando e invirtiendo. No es por el cambio de Gobierno.

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Entonces, a pesar de una desaceleración, en el 2024 habrá crecimiento económico, oportunidades de negocios y la estabilidad de variables como el tipo de cambio y la tasa de interés, a pesar de la incertidumbre política y un cambio de autoridades.

Entonces, ¿cómo hay que ver el 2024?

La palabra es cautela, por todos los elementos internacionales y locales que se esperan.

¿En cuanto a la inflación, que hace un año estaba en alrededor del 9.24%?

Ya está en el rango de aceptación del Banco de Guatemala de 4% más/menos 1% y creo que ahí nos vamos a quedar el próximo año, pues ya no hay tantas fuerzas internacionales, viene aumento de salarios mínimos, reajustes de precios en servicios internos y eso va a dar tracción a los precios, pero ya no la vemos por encima del 5%.

¿Cómo apuntan el crecimiento del PIB?

Todavía no hemos revisado, pero teníamos un 3.6%. Creo que si la vamos a bajar y consideramos que estará entre 2.8% y 3.2% en el 2024, que es aceptable, después de todo lo que hemos conversado.

¿Qué tal ven en el tema de negocios y el clima de inversión?

En este momento hay un freno a la inversión; es normal que cuando hay cambio de gobierno los inversionistas esperan, y eso no es solo con este nuevo gobierno, sino que es con todos. Siempre que hay un cambio, la gente dice “esperemos a ver cómo viene el nuevo gobierno” y Guatemala no es la excepción.

Entonces, habrá un compás de espera porque los inversionistas quieren verificar que no existan cambios en las reglas de juego y con ello me refiero a que no haya reformas tributarias, modificaciones regulatorias. O sea, que se mantengan las tasas impositivas, los mismos reglamentos y normativas y todo lo necesario para hacer negocios.

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Esto no significa que haya desconfianza en la economía…

El país tiene sus dos grandes cartulinas de oportunidad: La primera es su macroeconomía, que es una de las mejores por su estabilidad; y está el proceso de urbanización. Considero que no se van a alterar por el nuevo presidente y su equipo, por lo tanto, esas dos columnas permanecen.

¿Cuál es la principal recomendación para los agentes económicos?

La primera es saber conjugar los ciclos a la baja y al alza, ya no se mueven en una línea recta. Estamos esperando una desaceleración, pero es el momento de levantar la cabeza y ver las premisas a largo plazo en los negocios y tendencias, porque si son las correctas, son positivas para Guatemala.

Una vez “se calmen las aguas”, hay que volver a enfocarnos en todo lo que está ofreciendo el país en materia de oportunidades de negocios. Por supuesto que, si esto viene acompañado de un plan de inversión pública, estabilidad, menos corrupción, la economía puede acelerarse más.

Entonces, no es un escenario pesimista

No. Debido a toda la incertidumbre política, no habido un debate económico, los agentes no están recibiendo un plan ni una programación económica del gobernante y su equipo, porque están involucrados en la incertidumbre Además las redes sociales no ayudan.

El pesimismo y el optimismo van a depender de la actividad económica en que se encuentra cada uno y hay sectores que son más riesgosos que otros.

El artículo 56 del decreto aprobado por el Congreso sobre la autorización de bonos del Tesoro para el financiamiento del presupuesto del 2024 ha desatado varias reacciones, ya que, por primera vez, se ordena al Ministerio de Finanzas pedir aprobación al Legislativo sobre los títulos que   vencen.

Los cálculos iniciales indican que el cupo que estaría por vencer es de Q6 mil millones, por lo que el Ministerio de Finanzas tendría que presentar una solicitud al Congreso para recolocar esos títulos. La medida está generando reacciones en el mercado, ya que en ejercicios anteriores no se había puesto este candado al presupuesto.

En una declaración a Prensa Libre, Rolando San Román, gerente general de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. (BVNSA), comentó que existe cierto nerviosismo sobre el efecto que pueda tener el cambio introducido.

Para el consultor financiero Irving de la Cruz, la emisión de bonos contemplada en el presupuesto del 2024 es muy especial, pues lo normal es que todos los vencimientos durante el año fiscal se renueven, pero   la diferencia ahora es que estos vencimientos, en lugar de renovarse de manera automática, el Ministerio de Finanzas   necesita la autorización de esos vencimientos por parte del Congreso para emitir nuevos títulos para   recolocar.

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El consultor recordó que en años fiscales anteriores se disponía que habría un vencimiento de Q1 mil millones en bonos y de manera automática se solicitaba y se emitía una nueva emisión de   títulos.

A su juicio, esta medida no representa ningún aprieto financiero para el nuevo gobierno, pues también puede recurrir a otras fuentes y opciones de financiamiento, y si en algún momento tiene la necesidad de conseguir el dinero de esas recolocaciones —roll over—, puede buscar otros mecanismos o bien   acudir al Congreso a presentar solicitudes de emisión, con las justificaciones financieras respectivas.

Entre esos mecanismos financieros están los bancos internacionales o líneas de créditos que el Gobierno central puede financiar, en caso de que no se solicitara la emisión de vencimientos.

Precisó que Guatemala es reconocida internacionalmente por su buen manejo de   macroeconomía, y descarta la posibilidad de caer en un default —impago, suspensión de pagos o cesación—, ya que el 30% de la deuda pública   respecto del producto interno bruto (PIB) sigue siendo un indicador estable y no existe peligro en recibir nuevas líneas de crédito.

“Si Guatemala no se financia en su presupuesto a través de la emisión de bonos —recolocaciones—, puede ser a través de las líneas de crédito, con los bancos internacionales, que tienen las puertas abiertas porque la economía la tienen ellos bien calificada”, subrayó.

Recomendación Para inversionistas

De la Cruz reiteró que Guatemala está entre márgenes aceptables para   un nuevo endeudamiento, pero no en bonos, sino en líneas de crédito.

El especialista recomendó a los inversionistas estar pendientes de cuando el Ministerio de Finanzas efectúe la emisión autorizada por el Congreso en el presupuesto, y si   va a vencer ese bono, tiene que cambiar el escenario y no esperar que venza, como se acostumbra, sino invertir antes el dinero viendo su proximidad de vencimiento. Esto, asegura, es una práctica muy común en el mercado financiero.

“Por lo general, los inversionistas se anticipan a los vencimientos, aunque sea apalancándose, cambiando la estrategia, pero todo dependerá de cuándo se realizará y las decisiones”, agregó.

Fondos para ministerios

De los Q124 mil 879 millones del Presupuesto de Ingresos y Gastos para el 2024 que aprobó el Congreso el   30 de noviembre último, cinco ministerios concentran el 45%, que hace una ejecución de Q55 mil 114 millones.

Aunque se mantiene una estructura similar al presupuesto de años anteriores, en cuanto a las asignaciones   por ministerios, hay, por lo menos, cinco carteras ganadoras. En cada ejercicio fiscal, el monto del gasto y de ingresos aumenta de acuerdo con las necesidades y el incremento de la población, así como de los bienes y servicios que presta el Estado.

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El decreto 18-2023 destina para funcionamiento Q82 mil 732 millones, que equivalen al 66.2%; para inversión, Q23 mil 369 millones, que representan el 18.7%; y para el pago del servicio de la deuda, se asignan Q18 mil 778 millones, el 15%.

Por decirlo así, Q66 de cada Q100 se destinarán al pago de salarios de los trabajadores, compra de insumos, equipo y materiales para el funcionamiento del aparato estatal, que es el mayor renglón de gasto.

En comparación con el 2020, 2021 y 2022, los rubros de gasto más significativos estaban en salud y los apoyos sociales, como consecuencia de la emergencia sanitaria por la pandemia, lo que ahora no ocurre, así como las asignaciones extraordinarias al Tribunal Supremo Electoral (TSE), por la organización de las elecciones generales.

Por ley, el 2 de enero del 2024 se abre el ciclo presupuestario por parte del Ministerio de Finanzas, y a casi un mes de que eso suceda afronta problemas en los sistemas.

En cuanto a la distribución del gasto estatal, existen cinco dependencias que recibirán las mayores asignaciones de ejecución en 2024: Educación obtendrá Q23 mil 087 millones; Salud, Q12 mil 162 millones; Comunicaciones, Q8 mil 806 millones; Gobernación, Q7 mil 557 millones; y Defensa, Q3 mil 502 millones.

Estos ministerios presentan incrementos   respecto del presupuesto vigente, y una parte de las asignaciones se destina para funcionamiento, por la carga de personal asignado, y la mayor ejecución en Comunicaciones es   inversión.

Sin cambio en fuentes de ingresos 

En la parte de ingresos no hay mayores cambios y la estructura se mantiene tal como la aprobó la Comisión de Finanzas del Congreso.

La cifra en ingresos corrientes es de Q103 mil 371 millones, y de ingresos fiscales para financiar el plan de gasto es de Q98 mil 533 millones que deberá cumplir la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT).

Otras opciones financieras: Q21 mil 433 millones y Q74.9 millones de fuentes de capital.

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El monto aprobado por colocación de bonos y nueva deuda es de Q10 mil 587 millones, y por la vía de obtención de préstamos con organismos financieros internacionales, Q3 mil 84 millones.

Para saldo de caja se proyectan Q7 mil 761 millones, según el decreto.

Para Obligaciones a Cargo del Tesoro, que incluye las asignaciones   constitucionales y por leyes ordinarias a entidades públicas, descentralizadas y semiautónomas, el rubro es de Q41 mil 989 millones.

Inicio del gasto

En una entrevista ofrecida reciente a Prensa Libre, el ministro de Finanzas, Edwin Martínez Cameros, explicó que se   dejaría una caja fiscal por alrededor de Q8 mil millones, pues se esperaría un cierre de la recaudación de unos Q95 mil millones de parte de la SAT y la carga tributaria del 12% del PIB, para que el nuevo gobierno inicie la ejecución del gasto.

Esos recursos, aseguró el ministro, servirían para cubrir el pago de salarios en los primeros meses del 2024, la segunda parte del aguinaldo y las obras de ejecución que tiene a su cargo el CIV, entre otros gastos fijos del Estado.

En un contexto normal, durante el último año de gobierno la curva de inversión pública se expande por el conocimiento y aprendizaje de los procesos que mejoran su eficiencia, para luego retrasarse o estancarse tras un cambio de autoridades. Este es el modelo que se registra en la mayoría de los países de la región Latinoamericana.

En el caso de Guatemala, la reciente coyuntura política ha modificado esa tendencia, aparte de que ha influido en las decisiones de los agentes económicos relacionados con el sector construcción: Los números indican que la ejecución del presupuesto para este ejercicio alcanzará el 96% o 96.5% que rondará los Q108 mil millones, pero la mayor parte de ese dinero (más del 60%) se destina al funcionamiento del Estado, por lo que las cifras de inversión son muy diferentes.

En la evolución del gasto de capital en ejercicios anteriores, es muy marcado el reporte en diciembre de cada año, con respecto al observado mensualmente. Por ejemplo, en diciembre del 2019 el monto fue de Q2 mil 544 millones; 2020 -año de pandemia- fueron Q3 mil 358 millones; en 2021, Q2 mil 399 millones; y en 2022 alcanzó los Q2 mil 983 millones.

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En el presente ejercicio el mayor monto de inversión registrada ocurrió en abril por Q1 mil 883 millones y el menor fue en enero, por Q902 millones.

Tendencia del gasto

En una entrevista con Prensa Libre, Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas, informó que hasta el momento, la ejecución del gasto de inversión se encuentra en 78% que equivale a unos Q17 mil 133 millones, del monto total de Q21 mil 998 millones asignados.

Aclaró que todavía hay 30 días efectivos de ejecución, por lo que anticipa que el gasto mejore y se asignen los Q4 mil 865 millones restantes para liquidar la asignación del gasto de capital.

Entre las obras más destacables, el funcionario se refirió a la construcción de hospitales, escuelas e infraestructura vial, ya que el Ministerio de Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda (CIV) es el que más recursos absorbe en cuanto a inversión. Además, que se encuentran en su fase de construcción varios hospitales, centros y puestos de salud, así como escuelas, pero reiteró que lo más representativo es la infraestructura vial.

“Es importante que exista inversión en el gobierno, ya que el presupuesto representa el 10% del producto interno bruto (PIB) y la mayor parte del gasto de consumo es del sector privado, pero la inversión pública tiene un efecto multiplicador fuerte, no se detiene y siempre se están trasladando recursos, para que continúe y que es una fuente de empleo e ingresos para muchas personas”, manifestó el funcionario.

Informe del Banguat

En el segundo trimestre del 2023, el PIB trimestral tuvo un crecimiento del 3.8%, como resultado del incremento de componentes de la demanda interna tales como el consumo final de los hogares, consumo final del gobierno general e inversión, así como las importaciones de bienes y servicios, según el informe del Banco de Guatemala (Banguat) sobre la política monetaria a septiembre pasado.

Al medir el PIB por el destino de gasto, en el segundo trimestre se observó que hubo un incremento de 4.1% en el gasto de consumo privado, asociado a una mayor demanda de bienes y servicios de los hogares.

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En la parte de consumo del gobierno general, el informe detalla que se registró un incremento debido a las remuneraciones pagadas y a la ejecución en el rubro de bienes y servicios, por parte de la administración central, sobre todo en renglones -de gasto- relacionados con el mantenimiento y reparación de bienes nacionales de uso común; mantenimiento y reparación de edificios; servicios de ingeniería, arquitectura y supervisión de obras.

El informe da cuenta que la inversión o formación de capital fijo aumentó 6.9%, asociado al incremento registrado del volumen importado de bienes de capital, en los que destacaron los destinados al transporte y la agricultura. También se observó una mayor construcción de edificaciones públicas, tales como centros educativos y hospitales, así como de edificaciones privadas, particularmente, bodegas, centros comerciales y oficinas.

Sin embargo, en el segundo trimestre del año, la actividad de construcción privada fue de 9.2% y es uno de los más altos registrados en ese periodo, con tiene una participación en el PIB del 5.7%.

Bloqueos afectaron la inversión privada

Para Fernando Estrada Domínguez, director de la Comisión de Estadísticas de la Cámara Guatemalteca de la Construcción (CGC), la serie de protestas que incluyeron bloqueos de carreteras durante tres semanas de octubre pasado, impactaron a las inversiones privadas en construcción y se pospusieron muchas obras.

Aunque reconoce que en el caso de la inversión pública ya se aceleró un poco más, es porque se trata de ejecutar la mayor cantidad presupuestada, antes de la transición de gobierno. “Eso no quiere decir que la inversión pública en infraestructura sea suficiente, pues el país necesita ese tipo de gasto de capital, aunque ha crecido en comparación con el año pasado por tratarse de un periodo electoral, el aumento y la capacidad de ejecución son muy pocos”, expuso.

En cuanto al desempeño del sector privado en la construcción, afirmó que durante todo el año se mostró dinámico y logró un crecimiento de hasta 9% en algunos meses, pero a partir de los bloqueos de octubre, se detectó una parálisis de la inversión y muchos empresarios decidieron posponer sus proyectos hasta 2024. “La incertidumbre afecta a la nueva inversión en el sector construcción”, afirmó.

Según el estudio “Impacto económico por bloqueo de carreteras en el sector construcción”, realizado por esa cámara, las empresas que resultaron más afectadas son las que se dedican a este tipo de actividad productiva, por la dificultad de obtener materiales y la imposibilidad de los trabajadores de presentarse a su lugar de trabajo.

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Por otra parte, los proveedores de materiales no pudieron realizar las entregas de pedidos programados durante las semanas que duró la crisis. De esa cuenta, el 90% de las empresas reportó retrasos o interrupciones en el suministro de materias primas o productos necesarios para sus operaciones.

El 87% de las compañías reportó que la totalidad de sus empleados tuvo dificultades para presentarse a su lugar de trabajo, mientras hubo ausencia parcial del restante 13%; el 38% expuso haber perdido clientes y un 62% indicó estar en constante comunicación con sus clientes para evitar perderlos.

Lo anterior repercutió en pérdidas monetarias, que se calcularon en montos desde Q200 mil hasta más de Q1 millón diario.

El sector de la construcción tiene una participación del 5.7% del PIB nacional y las pérdidas reportadas en estos días representan el 4% del PIB nacional medido de forma diaria. Además, se tuvo que incurrir en costos adicionales como transporte alternativo o almacenamiento, para mitigar los efectos de los bloqueos, calculados en Q30 mil diarios en promedio, por empresa, expuso la CGC.

Adrián Torrebiarte, analista de la firma Czarnikow con sede en Miami, Estados Unidos, hace un análisis a futuro del comportamiento de la producción y precios del azúcar, aceite de palma y café.

Hay un antes y un después de cada producto, que son importantes generadores de divisas para Guatemala, y el especialista hace una lectura para el corto y mediano plazo para productores y compradores.

En estos productos agrícolas Guatemala se ha ganado una cuota importante de participación, así como un respeto en las latitudes donde participa. Esta es parte de la conversación con Prensa Libre:

Cómo parte de la cadena del comercio exterior, ¿cómo se está viendo a Guatemala?

El país tiene un rol muy fuerte en el mercado de commodities ya que es exportador de varios productos: es el productor y exportador más grande del azúcar de Centroamérica, pues más o menos produce entre 2.8 y 3 millones de toneladas cada año y exporta 1.7 millones de toneladas.

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Después está el aceite de palma, industria que ha crecido rápidamente y es uno de los exportadores más grande de Latinoamérica, con más o menos 740 mil toneladas cada año, por lo que es el segundo productor más grande de la región, después de Colombia.

Finalmente, de café que es otra industria fuerte, es el sexto productor en toda Latinoamérica, pues produce más o menos 3.4 millones de sacos de 60 kilogramos y exporta 3.15 millones cada año. Entonces, en esta posición Guatemala es fuerte en la economía mundial.

Bajo este contexto, ¿qué posición se tiene en producción y exportación de estos tres productos?

En producción, la posición no es tan fuerte en azúcar, y hay países más grandes como Brasil, India, Tailandia, China, Estados Unidos, Pakistán y México, y frente a ellos, Guatemala podría estar en la casilla 11. Pero en términos de exportación es muy fuerte, aparte de que anteriormente, se vendía el azúcar en bruto -cruda-, pero los ingenios se han invertido en refinerías y ahora se comercializa azúcar en blanco que se coloca en bolsa como agregado para el consumo final.

¿A qué se debió ese cambio de modalidad?

En el mercado de azúcar hay un concepto al que se conoce como la prima de azúcar blanca y la diferencia de precio en el producto refinado, con respecto al bruto es alta. Entonces los ingenios empezaron a notar que está prima empezó a crecer, por lo que valía la pena invertir en la refinación.

En la cosecha 2017-2018, se producía alrededor de 52% de azúcar en bruto y 48% refinada; pero en la zafra 2019-2020, empezó a cambiar a 55% refinada y 45% en bruto. Más o menos así se mantiene hasta hoy.

En cuanto al aceite de palma, ¿cuál es su análisis?

En toda Latinoamérica, Guatemala es el exportador más grande de aceite de palma; pero el mercado global está dominado por dos países: Indonesia que tiene 60% y Malasia posee el 25% pero en producción, el país es el segundo más grande en la región y el sexto producto a escala mundial.

La demanda de aceite de palma creció por dos razones: la primera es que se puede utilizar como biocombustible y también en bienes de consumo diario como el aceite de cocina.

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Los precios empezaron a subir por el conflicto entre Rusia y Ucrania, porque este último es el octavo productor mundial de soya y es el mayor productor de girasol, que compiten con el aceite de palma, y cuando se dio el incidente, no hubo exportación, se elevó la demanda y también los precios; pero luego de las negociaciones internacionales, se logró reanudar los despachos.

Como referencia, durante la invasión, el precio llegó a US$1 mil 947 la tonelada de Malasia y ahora ronda los US$767, para una disminución del 40% y se debe a que Ucrania logró exportar sus aceites de girasol, soya y canola; pero también Estados Unidos y Brasil lograron buenas cosechas de soya, la que entró al mercado y bajaron los precios.

Con el café, ¿qué ha pasado?

El mercado tuvo un comportamiento parecido, ya que entre enero del 2021 y del 2022, subieron los precios en 88% y se mantuvieron, pero de octubre para acá disminuyeron 22%.

En 2021, los precios se incrementaron porque Brasil, que es un actor importante en café y azúcar, si tiene una mala cosecha, se disparan los precios, pero si esta es buena, estos bajan; y en ese año, sufrió de una sequía y temperaturas altas por el fenómeno de La Niña y solo pudo producir 58 millones de sacos de café, cuando su promedio es de 63 a 64 millones.

También se levantaron los precios por los problemas logísticos, la falta de disponibilidad de contenedores y los fletes, pero hace desde hace un año, los precios han disminuido.

¿Por qué?

Porque Brasil recuperó sus cosechas y pasó de 51 millones de toneladas a 63 millones como un promedio en 2022, pero se esperaba una producción más baja, que el final fue más alta, y para la producción 2023-2024 se proyectan 66 millones de toneladas.

Ahora es un mercado más pesimista en cuanto a precios, porque Brasil está produciendo más, al igual que Vietnam que tuvo una cosecha de 29 millones de toneladas y ahora se proyectan 31 millones, mientras que Colombia estaría produciendo más de 300 mil sacos.

Según las dinámicas en commodities, mientras más producto hay en el mercado, más bajan los precios, y ahora está mejorando el clima porque se está saliendo de la época del fenómeno de La Niña a El Niño y eso está ayudando al café.

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¿Qué porcentaje de la cosecha de estos productos ya está comercializado para 2024?

Ya la mayoría, pero yo puedo hablar más del azúcar y para la cosecha 2023-2024 ya está comprometida y fija.

¿A qué precios?

Eso depende. Por ejemplo: si alguien fijó hace un mes, el precio estaba un poco más bajo que los de hoy. Y en el café, este subió un poco la semana pasada; si alguien fijó hace dos semanas, lo hizo a precios más bajos que lo hubiera contratado ayer.

A su juicio, ¿qué deben analizar los agroexportadores de aquí al primer semestre del 2024 en cuanto a precios y demandas, así como en 2025?

Lo más importante que aplica para las tres industrias que hemos conversado, es el clima; ahora, estamos entrando al fenómeno de El Niño, que afecta diferente a cada país en los commodities y ahora estamos observando los precios del azúcar más altos en los últimos 12 años.

Uno de los factores más importantes, es que India ya no va a exportar al mundo, que era el segundo exportador más grande: hace dos zafras despacharon 12 millones de toneladas, el año pasado 6 millones y este año nada. Eso tiene que ver con la sequía y toda esa molienda se está convirtiendo en etanol.

Lo mismo observamos en México que produce entre 5.8 a 6 millones de toneladas, y el año pasado solo produjeron 5 millones. Este país es el exportador más grande hacia Estados Unidos, pero este año están importando porque su zafra fue muy mala.

Estados Unidos necesitará más azúcar y va a empezar a importar más de Centroamérica, lo que significará que habrá menos producto en el mercado global y se pueden revertir los precios.

En aceite de palma, en Malasia e Indonesia hay malas cosechas por las sequías que puede causar El Niño. Ellos son el 85% del mercado, por lo que, en el futuro, eso puede levantar los precios. Lo más importante es este fenómeno climático y los impactos que pueda ocasionar.

Entonces, hay que estar atentos a la variabilidad climática…

Como en cualquier negocio, pero más en commodities los precios están afectados, y si todo se mantiene constante, los precios van a bajar, y viceversa, en lo que el clima tiene un impacto muy grande, porque afecta los rendimientos y los números finales de cuanta azúcar, aceite de palma y café habrá en el mercado global.

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Y sobre eso, ¿cómo hay que pensar para cosechas del 2025 y los años siguientes?

Cada commodity es diferente, pues por ejemplo en India escaseó la lluvia y no hubo buenos rendimientos, pero sabemos que no solo afectó esta zafra, sino la siguiente, porque en la tierra no hay suficiente humedad y eso puede perjudicar la cosecha 2024-2025.

Normalmente son patrones; estos fenómenos duran de uno a dos años y se sabe que puede pasar otra vez, por lo que se puede estimar cómo afectará la producción en determinados países. Eso lo tenemos que saber al cien por cien, aunque es difícil.

Bajo esos parámetros, ¿cómo lograr mejores posiciones de precios?

Eso depende de qué lado se mire: si se es productor o se está comprando. Es importante fijar y contar con diferentes estrategias de fijación de precios y prepararse financieramente ante cualquier situación.

Por ejemplo, se estima que en el primer trimestre del 2024 habrá un déficit de azúcar de 2.5 millones de toneladas en el mundo que será el déficit más alto en la última década y tiene que ver con que India ya no exportará; y Tailandia que exporta 7 millones de toneladas, pero ahora tendrá solo la mitad.

El azúcar es lo que más potencial de precios tiene en este momento en el sentido del gran déficit. Ahora más o menos ronda los US$0.27 la libra, pero en pandemia llegó a US$0.10. El mercado está muy dependiente de Brasil, que tuvo una zafra histórica, pero también tiene problemas de congestión en los puertos, porque compite con café y soya, y los problemas del suministro aumentarán en el mercado.

Como intermediario de materias primas, ¿cuál es su principal conclusión?  

Para el azúcar estamos muy optimistas en que los precios seguirán subiendo por el déficit que hay, y el consumo llegó a los 179 millones de toneladas al año, mientras que la producción está más o menos en 176 millones, con un déficit de 3 millones en todo el año.

En café, estamos un poco más pesimistas, porque Brasil, Vietnam y Colombia han tenido buenas cosechas, y es un producto que no se almacena, sino que se consume lo que hay y eso determina los precios en el mercado, por lo que creemos que van a bajar un poco.

En el aceite de palma, dependerá de cómo el fenómeno de El Niño afecta a Indonesia y Malasia. Si tienen buen clima y rendimiento, los precios se pueden mantener o incluso bajar, pero si hay afectación del clima, con sequía en esa área y los rendimientos bajan, estos pueden subir.

Las autoridades económicas del país han reiterado que este año cerrará con indicadores económicos muy positivos, tales como el crecimiento económico (en alrededor de 3.5%), inflación (5%), recepción de remesas familiares (19%), crédito bancario al sector privado (9.5%9, exportaciones (6%) e importaciones (8%).

No obstante, durante el mes de octubre se registró una serie de manifestaciones para demandar la renuncia o destitución de varios funcionarios del sector justicia, las que incluyeron bloqueos de las principales carreteras del país a lo largo de tres semanas.

Entre los primeros efectos de la interrupción a la locomoción de personas y carga se registró un repunte inflacionario interanual que se situó en 4.98% a nivel nacional, casi en el límite superior de la meta establecida por las autoridades para el cierre del año.

Sin embargo, el alza general de precios impactó sobre todo a las regiones Suroccidente y Noroccidente donde los precios subieron 7.19% y 9.08%, respectivamente, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística (INE) en el reporte mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

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En ambos casos, la división de alimentos fue la que más incidencia registró (4.5% y 2.97%, o sea el incremento en el costo de la comida, principalmente el tomate, huevos, maíz, papa, cebolla, güisquil y otras legumbres y hortalizas.

Caída de la confianza

Por otro lado, los resultados de la encuesta de expectativas económicas que lleva a cabo el Banco de Guatemala (Banguat) a un panel de analistas privados, dan cuenta de que dicha confianza se desplomó a 43.06 puntos, uno de los más bajos en los últimos dos años, y se puede comparar con los niveles registrados durante la pandemia en el 2020.

En ese sentido, el 61% de los consultados consideró que en los próximos seis meses empeorará la evolución del clima de negocios en el país; el 83.3% cree que la economía nacional está peor que el año anterior; otro 77.8% dice que para los próximos seis meses la evolución de la economía no mejorará; y el 66.7% indica que no es buen momento para hacer inversiones.

Por lo pronto, los datos hasta junio indican que el país había captado inversión extranjera directa (IED) por US$743.1 millones -contra los US$1 mil 600 millones esperados-.

Mezcla de factores

Para el economista Maynor Cabrera, investigador de la Fundación Economía para el Desarrollo (Fedes), los indicadores de corto plazo aún no brindan una perspectiva completa de lo que está pasando en la economía nacional, pero es lógico que una interrupción en las cadenas de suministro tendrá efectos perjudiciales sobre la oferta de productos y los precios, como sucedió con las restricciones de movilidad obligadas por la pandemia.

“El componente adicional es el pésimo estado de las carreteras, las que están destruidas. Y el efecto de precios es difícil de aislar, dados los tramos deteriorados, por lo que es una combinación de temas. Es muy difícil separar los efectos de la falta de gobernabilidad y la ausencia de reacción; esta crisis se dio en automático, ya que no hubo respuesta rápida de las autoridades”, apuntó.

A su juicio, todos los efectos no se van a presentar a corto plazo, pues el clima de incertidumbre perjudicará en el tema de la inversión privada y productiva, considerando que “ya ha circulado información a nivel internacional sobre un país donde se quiere interrumpir la democracia y no hay certeza de la aplicación de las leyes. Esa imagen negativa de país va a pegar duro”.

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En todo caso, afirmó que el tema clave para el otro año, será la gobernabilidad, pues “Guatemala tiene una mancha de golpe de Estado y eso es demasiado serio”.

Las perspectivas oficiales

Prensa Libre consultó a Álvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala y de la Junta Monetaria, sobre el panorama de cierre de la economía en este ejercicio, y puntualizó:  “El panorama de cierre es positivo, entre varios factores se destaca que la economía crecerá en su potencial 3.5%; la inflación estará dentro de la  meta; el crédito bancario se mantendrá dinámico; las remesas familiares tendrán un crecimiento de dos dígitos; el gasto público aumentará financiado con más recaudación, por lo que el déficit fiscal se mantendrá bajo 1.7%; y la inversión extranjera aumentará en relación al 2022”.

Y al preguntarle sobre el desempeño de algunos indicadores en octubre, explicó que la inflación aumentó debido a un choque de oferta asociada a la interrupción de los canales de distribución en el mes indicado. Pero el crédito bancario se mantiene dinámico creciendo más de 14%; el tipo de cambio ha permanecido estable con una ligera tendencia a la apreciación. Sin embargo, las exportaciones e importaciones permanecen en terreno negativo, principalmente debido a una caída en los precios internacionales y el Icae disminuyó cerca de 5 puntos porcentuales, “pero la confianza se mantiene a pesar de ser un periodo electoral atípico”.

Sobre las expectativas para el 2024, el presidente de la banca central respondió que también son positivas, con un crecimiento económico de 2.5% a 3.5%, con un valor central de 3.5%. La inflación estaría en la meta con un valor central de 4%; las remesas familiares tendrían un crecimiento de alrededor de 9% -más de US$21 mil millones-; el crédito bancario seguiría creciendo en 2 dígitos (cerca de 10%); la inversión extranjera seria de alrededor de US$1 mil 700 millones; el tipo de cambio y las tasas de interés se mantendrían estables; y el comercio exterior se recuperará.

Mala red vial empeora el problema

Una integración de los sectores público y privado para atender el mal estado de la red vial del país, de manera que se facilite el comercio, fue una de las recomendaciones de un foro empresarial en el que se recalcó la necesidad de cambiar el modelo actual, lo que es un problema adicional al de la falta de gobernabilidad en el país.

La infraestructura de Guatemala data del siglo pasado, por lo que ya no se adapta a las exigencias actuales, cuando se requiere satisfacer las necesidades de cadenas logísticas integradas, fue parte de lo que diversos empresarios expusieron durante el panel “Navegando en tiempos de crisis en Guatemala y lo que está por venir”, que organizó la Cámara de Comercio Guatemalteco-Americana  (AmCham).

Los expositores manifestaron la necesidad de que Guatemala pueda incrementar el ritmo de construcción de carreteras primarias, secundarias y rurales, para mejorar la conexión de los diferentes nodos de desarrollo, así como la aceleración de trabajos pendientes como el Anillo Metropolitano y el Anillo Regional.

En el panel se reiteró la urgencia de una construcción promedio anual de dos mil kilómetros de carreteras, para lo cual ayudaría la aprobación de la Ley de Infraestructura Vial, por parte del Congreso, a efecto de mejorar el modelo actual de contratación y permitiría la participación de capitales públicos y privados.

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Además, se habló de modernizar todo lo relacionado con la automatización de los procesos de comercio exterior -exportaciones e importaciones- y la facilitación de trámites en las aduanas terrestres, marítimas y aéreas. “Hay que unir todos los esfuerzos nacionales; lograr una institucionalidad para atender este desafío, para que la conectividad sea una solución de país”, expuso en el panel Jorge Gómez, director ejecutivo de Combex-Im.

En tanto, Héctor Fajardo, director general de la Cámara de Transportistas de Centroamericanos (Catransca) y María Teresa González, presidenta de la Coordinadora Nacional de Transportes (CNT), coincidieron en que las condiciones actuales de la red vial, la falta de visión de obras estratégicas para el desarrollo y la ausencia de reacción inmediata para atender situaciones de emergencia por los daños que generan las lluvias, dificultan las operaciones de comercio exterior y el traslado de bienes, lo que impacta en los bolsillos de los consumidores finales.

Rezagados

Carlos Moreno, director de transporte, infraestructura y logística de la Secretaría de Integración Económica Centroamericana (Sieca), expuso que, de acuerdo con informes internacionales, la velocidad del transporte de mercancías se mantiene muy baja en la región, lo que repercute en los costos por tonelada movilizada, en comparación con otras economías.

No obstante, señaló que “de nada sirve salir a una velocidad adecuada de un país, si se van a atrasar cientos de kilómetros más adelante con las limitaciones en otros puntos fronterizos”, por lo que sugirió trabajar como región para mejorar la internación de las mercancías, dado los flujos crecientes del intercambio comercial.

Precisó que el 95% de la carga en la región se maneja por transporte terrestre y cada año los países solo invierten en promedio alrededor de US$900 millones para el mantenimiento de la red vial en los 14 corredores denominados CA, que forman un tramo de seis mil kilómetros.

Diversos frentes inciden en el intercambio mundial de bienes y servicios, entre los que destaca el desempeño de las economías grandes economías, de lo cual depende la demanda de mercancías a otros bloques como el centroamericano.

Por otro lado, las curvas del ciclo económico del 2019 al 2023 se caracterizan por altibajos que parten del periodo prepandemia, pandemia, recuperación y el conflicto internacional entre Rusia y Ucrania, cuyos efectos se enumeran en el informe “Perspectivas del Comercio Internacional de América Latina y el Caribe 2023”, que publicó recientemente la Comisión Económica para América Latina (Cepal).

Lo primero que señala el documento es que el volumen del comercio mundial de bienes experimentó una caída de 1.6% de enero a julio del 2023, en comparación con el mismo período del 2022, a pesar de que, en octubre, la Organización Mundial del Comercio (OMC) rebajó a 0.8% de crecimiento del volumen del comercio mundial de bienes para este año.

Este fenómeno es el resultado de la baja actividad económica en Estados Unidos y Europa, la crisis observada en el sector inmobiliario en China y las recientes tensiones geopolíticas, pues jugadores mundiales del comercio como China, Estados Unidos, Japón y la Unión Europea, han mostrado variaciones más negativas que positivas, en su evolución.

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Un aspecto importante que resalta el análisis de Cepal es que luego de tres años de una distorsión, el transporte marítimo mundial tiende a normalizarse: el índice promedio mensual de las tarifas spot de contenedores marítimos a septiembre viene con una tendencia hacia la baja, y por otro lado, la fiabilidad de los itinerarios marítimos programados mensual a julio viene hacia el alza.

Por otro lado, se experimentó una desaceleración en el comercio mundial de servicios durante el primer semestre, con un crecimiento de 5%; los servicios de transporte marítimo han mostrado una caída del 12% (lo que se relaciona directamente con el intercambio de mercancías); mientras que el incremento de los viajes es menor respecto al 2022, pero que sigue creciendo a tasas elevadas por el turismo internacionalblo

En cuanto a 2024, la OMC estima una recuperación del comercio mundial de bienes de 3.3% en volumen, lo que, de confirmarse, debería dinamizar las exportaciones regionales.

Pulso para América Latina

En el capítulo dedicado a América Latina y el Caribe, en el primer semestre las exportaciones de bienes muestran una caída del 2% y las de servicios crecieron 17%, pero a una menor tasa -pierden dinamismo- en comparación con lo observado en el mismo período del 2022.

Al hacer una clasificación por categorías en bienes, el sector de minería y petróleo muestra una contracción de -10%, agricultura -2 e industrias manufactureras presenta un crecimiento del 2%, actividades que representan el 87% de las exportaciones totales.

El panorama es más alentador para el sector servicios, pues el sector transporte creció 8%, viajes 26% y servicios modernos 13%, y tienen un peso del 13% de las exportaciones totales.

Según Cepal, los precios de los principales productos básicos de exportación han caído, pero advierte que se proyecta un repunte en la última parte del presente ejercicio. Por ejemplo, el informe cita que los precios de los minerales y metales se han visto afectados por una débil demanda en China; los hidrocarburos han mostrado una caída de los precios que estuvieron excepcionalmente altos en 2022 por el conflicto geopolítico internacional, aunque recientemente, el precio del petróleo empezó a revertir su caída debido a que los países de Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y Rusia decidieron reducir su producción. Sin embargo, advierte que el conflicto entre Israel y Hamas podría generar nuevas alzas.  Los minerales y metales mostraran una leve recuperación a causa de las expectativas de una mayor demanda de parte de China.

México y Centroamérica

Por último, para el cierre del 2023, la estimación del organismo regional, indica que el valor de las exportaciones regionales de bienes registre una disminución -2% y las importaciones. de -6%. Para las subregiones, solo Centroamérica y México aumentarán levemente sus exportaciones, pero la caída en las importaciones será generalizada.

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De esa cuenta, las exportaciones de Centroamérica y México crecerán 2%; pero para América del Sur serán negativas en -5% y el Caribe -6%. En cuanto a las importaciones, se pronostica -11% para América del Sur; -10% el Caribe; Centroamérica -3% y México -1%.

En el caso específico de Guatemala, para las exportaciones se prevé un decrecimiento de -5% para las exportaciones y de -7% para las importaciones; mientras que los términos de intercambio variarán 2% en términos interanuales.  De acuerdo con el Banco de Guatemala (Banguat), hasta agosto de este año, el monto total de las exportaciones del Comercio General se situó en US$9,866.9 millones, menor en US$1,007.6 millones (-9.3%) al monto registrado al mes de agosto de 2022 (US$10,874.4 millones).

Los productos más importantes según su participación en el valor total de exportaciones fueron: artículos de vestuario con US$1,044.7 millones (10.6%); café con US$834.8 millones (8.5%); grasas y aceites comestibles con US$699.3 millones (7.1%); banano con US$684.6 millones (6.9%); así como azúcar con US$510.1 millones (5.2%). Estos productos representaron el 38.3% del total exportado.

En cuanto a las importaciones realizadas, se situaron en US$20,172.9 millones, menor en US$1,610.2 millones (-7.4%) al registrado al mes de agosto 2022 (US$21,783.1 millones), lo que estuvo influenciado principalmente por la variación negativa observada en materias primas y productos intermedios para la industria con una disminución de US$1,436.2 millones (-21.5%).

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Las importaciones provinieron, de acuerdo a su participación, principalmente de los Estados Unidos con US$6,885.6 millones (34.1%); República Popular China con US$2,637.9 millones (13.1%); Centroamérica con US$2,293.0 millones (11.4%); México con US$2,262.5 millones (11.2%); y la Eurozona con US$1,255.6 millones (6.2%); países y regiones que en conjunto representaron el 76% del total.

Sobre la situación de las ventas al exterior, el director general de la Asociación Guatemalteca de Exportadores (Agexport), Amador Carballido, expuso que en 35 años, las exportaciones se ha multiplicado por 10 “y en términos de diversificación ahora les vendemos productos y servicios a más de 100 países, además de que se pasó de 140 ítems a más de 4 mil”.

A su criterio, se han multiplicado los productos y los destinos, “lo que nos ha permitido crear una contribución del sector exportador a la economía de alrededor del 18% del Producto Interno Bruto (PIB). Eso, sin duda refleja una importancia tremenda y elimina la situación de baja competitividad que se tuvo en algún momento”.

Principales recomendaciones

La Cepal emite una serie de recomendaciones para mejorar el comercio exterior, dada la coyuntura global para la región:

• Persiste el desafío de diversificar y sofisticar la canasta exportadora para reducir la excesiva dependencia de las materias primas, sobre todo en América del Sur.
• Para ello es crucial implementar políticas de desarrollo productivo con un enfoque cluster en sectores estratégicos.
• Se debe aprovechar la abundante dotación regional de recursos naturales estratégicos para atraer inversión extranjera directa hacia su procesamiento.
• En un ambiente de creciente “regionalización” del comercio mundial, también es importante profundizar la integración regional, y con ellos permitiría:

1. Reducir la vulnerabilidad ante un entorno comercial mundial más incierto.
2. Generar escalas eficientes de producción para las industrias de la región.

Relación comercio América Latina-China

La Cepal hace un desglose del intercambio comercial entre América Latina y China que comprende el período 2000-2022 y uno de sus hallazgos es que el comercio de bienes entre ambos bloques se multiplicó por 35. Aunque aclaran que el comercio total de la región con el mundo se incrementó en cuatro veces.

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Otro es que el intercambio bilateral, que en 2000 apenas superaba los US$14 mil millones, para 2022 rondaba casi los US$500 mil millones y en 2010, China ya había desplazado a la Unión Europea como el segundo socio comercial de la región. Para América del Sur el gigante asiático es el principal socio comercial.

En términos generales, las exportaciones a China son casi recursos naturales en bruto y procesados, y las importaciones, son manufacturas. Hay seis productos que representan el 72% de las exportaciones a China:

• Frijol de soja: 18%
• Minerales de cobre y sus concentrados: 18%
• Minerales de hierro y sus concentrados: 15%
• Aceites crudos de petróleo:Cátodos de cobre: 5%
• Carne bovina congelada: 5%
• Todos los demás productos: 28%

En tanto que el 93% de las exportaciones regionales a China proviene de América del Sur. En exportaciones, Brasil tiene una participación de 51%, Chile 22% y Perú 10%. En importaciones, México 38%, Brasil 21% y Chile 9%.

Por otro lado, la creciente penetración de manufacturas chinas ha ampliado el acceso para hogares y empresas, pero también ha desplazado a la producción regional. El resultado neto es que se profundiza la especialización primario-exportadora, sobre todo en América del Sur.

Finalmente, el documento de Cepal hace algunas recomendaciones puntuales:

• El sector alimentos aparece como el más promisorio en el corto plazo para diversificar y sofisticar la oferta exportadora a China. Por lo tanto, es necesario remover barreras no arancelarias y fortalecer la inteligencia de mercado para satisfacer mejor las necesidades y gusto de los consumidores chinos.
• Atraer IED China hacia actividades de procesamiento de recursos naturales estratégicos como el litio, generando encadenamientos hacia adelante con actividades manufactureras como baterías y vehículos eléctricos.

El informe de política monetaria a septiembre de 2023 que publicó recientemente el Banco de Guatemala (Banguat) presenta una serie de análisis sobre el desempeño económico a nivel internacional y local, en el que reitera que, en el caso de Guatemala, la inflación cerrará el año en 4.25%, dentro del rango meta establecido por la Junta Monetaria (JM).

A septiembre último, según el Instituto Nacional de Estadística (INE) la inflación se ubicó en 4.69% y de acuerdo con el desglose, el componente inflacionario importado era de 1.26%, mucho menor que en igual mes del 2022 (6.38%) y cuando la inflación total se situó en 9.03%. Por lo pronto habrá que esperar los resultados del nivel general de precios en octubre, debido a la interrupción de la cadena de producción, abastecimiento y consumo por bloqueos y manifestaciones registrados durante varias semanas, hechos que influyeron en el encarecimiento de la canasta básica alimentaria.

Escenario internacional

Como una parte introductoria, el documento de la banca central remarca que “en el escenario internacional, la actividad económica a nivel mundial continúa con un crecimiento moderado, aunque superior a lo esperado, reflejo de la resiliencia del consumo privado, la fortaleza de los mercados laborales en las economías avanzadas y el mayor dinamismo del sector servicios, particularmente del turismo, lo que compensó, en parte, el moderado desempeño del sector manufacturero y la menor inversión en el sector residencial, derivada, en parte, del incremento de los niveles de tasas de interés a nivel mundial”.

Sin embargo, señala el documento, el crecimiento económico estaría perdiendo impulso en el segundo semestre, como consecuencia del efecto cada vez mayor del endurecimiento de las condiciones crediticias, la reducción de los ahorros acumulados por los hogares durante la pandemia del Covid-19, la prolongación de tensiones geopolíticas y la debilidad de los flujos comerciales.

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Y bajo ese contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé un crecimiento de la actividad económica mundial de 3.0% en 2023 y de 2.9% en 2024, perspectivas que, a pesar de ser positivas, están caracterizadas por crecientes divergencias entre países y regiones, al mismo tiempo que continúan sujetas a desafíos importantes relacionados, sobre todo, con condiciones financieras más restringidas, el deterioro de las posiciones fiscales y los riesgos geopolíticos.

También se indica que los precios internacionales de las materias primas que tienen una influencia relevante en la inflación de Guatemala, mostraron un comportamiento mixto: en el caso del petróleo, el precio a finales de septiembre registró un nivel superior al observado a finales del año anterior, derivado de la tendencia al alza observada entre julio y septiembre, lo que a su vez fue resultado de la reducción voluntaria de la producción de crudo por parte de Arabia Saudita y de Rusia, así como de la continuidad de los recortes del resto de los países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y otros importantes productores (OPEP), en un contexto de bajos niveles de inventarios y de una mayor demanda, sobre todo, por parte de la China.

En la parte de los precios del maíz amarrillo y del trigo, se presentaron disminuciones respecto al cierre del año pasado, debido a las perspectivas de una mayor producción en Rusia y Brasil, aunado a la expectativa de una menor demanda mundial de cereales; sin embargo, la persistente incertidumbre respecto a la oferta de granos provenientes de la región del Mar Negro y a las condiciones climáticas adversas en algunos de los principales países productores, han provocado periodos de volatilidad en los precios.

En cuanto a la inflación internacional, ésta se continuó moderando por las menores presiones sobre los precios internacionales de las materias primas, por la desaceleración del crecimiento de la actividad económica y por la normalización de las principales cadenas mundiales de suministro y de los costos de transporte marítimo; no obstante, permanece por encima de la meta de los respectivos bancos centrales en la mayoría de los países.

Como consecuencia, en las principales economías avanzadas, los bancos centrales continuaron incrementando sus tasas de interés de referencia, si bien a un menor ritmo que el año anterior; mientras que, en las economías de mercados emergentes y en desarrollo, los bancos centrales han finalizado con el ciclo alcista de sus respectivas tasas de política, e incluso algunos de estos han comenzado a reducirlas, aunque desde niveles elevados.

Riesgos financieros

En consonancia con lo anterior, uno de los recuadros destacados en el informe del Banguat destaca la Persistencia de la Inflación Mundial y los Riesgos para los Mercados Financieros (con información del Fondo Monetario Internacional, FMI) el que comienza indicando que, “a pesar de la moderación de la inflación a nivel mundial observada desde finales de 2022, asociada, en parte, a los menores precios de la energía y de los alimentos, las medidas de inflación subyacente (que excluyen los efectos de los componentes volátiles y de otros factores de carácter transitorio y, por tanto, representan una medida de la tendencia general de los precios a mediano plazo) han mostrado un mayor grado de persistencia, especialmente, en varias economías avanzadas.

Lo anterior implica que todavía existen importantes riesgos al alza en las perspectivas de inflación, lo cual, a su vez, podría representar riesgos significativos para los mercados financieros internacionales, sobre todo a medida que los bancos centrales enfrentan la disyuntiva entre lograr la estabilidad en el nivel de precios y preservar la estabilidad financiera. Al respecto, se advierte que, si bien las condiciones financieras actuales son más restrictivas que en 2021, el amplio periodo de tasas de interés bajas, la volatilidad contenida y la abundante liquidez habrían afectado la transmisión de las políticas monetarias implementadas para combatir el alza de la inflación”.

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Continúa señalando que en las economías avanzadas, en donde el ciclo de endurecimiento de la política monetaria inició cuando la inflación ya registraba alzas considerables, la eficacia del cambio en la orientación de la política monetaria podría estarse viendo afectada por el hecho de que tanto las empresas como los hogares han ampliado los plazos de vencimiento de su deuda y/o han utilizado los ahorros acumulados durante la pandemia del COVID-19, lo que ha contribuido al fortalecimiento de las condiciones de los mercados laborales y del gasto en consumo y, por ende, de la demanda agregada.

Por lo tanto, “aun cuando se espera que la inflación total continúe disminuyendo, las rigideces subyacentes requerirían que el endurecimiento de la política monetaria se prolongue durante más tiempo del previsto; lo que podría repercutir en los mercados financieros, porque implicaría un mayor incremento en las tasas de interés reales, una revaloración de los activos de riesgos y unas condiciones financieras aún más restrictivas, en un entorno en el que el crédito bancario se ha ralentizado y la capacidad de pago de la deuda de los prestatarios ha disminuido, por lo que se ha observado una tendencia creciente de la morosidad”.

Como recomendación, el documento dice que “si bien es importante que los bancos centrales mantengan la postura restrictiva de la política monetaria hasta que puedan garantizar que la inflación disminuya de forma sostenida hacia su objetivo de mediano plazo, también resulta trascendental que, en coordinación con los reguladores financieros, prevengan la acumulación de vulnerabilidades financieras y aborden los focos de riesgo existentes para el sector financiero”.

La posición de Guatemala

En el apartado “Postura de la política monetaria y balance de riesgos de inflación”, el Banguat reitera que las proyecciones y expectativas de inflación sugieren que el ritmo inflacionario se ubicará dentro del margen de tolerancia de la meta determinada por la Junta Monetaria (4.0% +/- 1 punto porcentual), tanto en lo que resta de 2023 como durante 2024. No obstante, debe considerarse también la incertidumbre inherente a todo proceso de pronóstico, además de algunos riesgos para la trayectoria de la inflación que podrían incidir en las proyecciones y expectativas de la misma, lo que podría tener implicaciones para las decisiones de política monetaria”.

Es así como la JM se ha reunido en ocho ocasiones en lo que va del presente año para decidir sobre el nivel de la tasa de interés líder de política monetaria (TILPM) y entre enero y abril, se decidió incrementar gradualmente el nivel de la TILPM por un total de 125 puntos básicos, situándola en 5%; mientras que, en las cuatro reuniones posteriores, realizadas entre mayo y septiembre, resolvió mantener dicha tasa sin cambios.

“Congruente con la forma de operar de la mayoría de bancos centrales con esquemas de metas explícitas de inflación, el Banco de Guatemala modifica la postura de política monetaria, ajustando su principal instrumento que es, como se indicó, la TILPM, considerando la evolución futura de la inflación”, señala.

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Sobre lo anterior, el director ejecutivo de la Fundación Libertad y Desarrollo, Paul Boteo, opinó que la inflación había bajado consistentemente en el último año y medio. Sin embargo, en las últimas semanas se han incrementado los temores de un nuevo ciclo alcista, pues las condiciones climáticas y crisis políticas internacionales podrían provocar que los precios de las materias primas se incrementen en los próximos meses. “Esto complicaría el panorama para los bancos centrales, que habían detenido el incremento de las tasas de interés, ante un panorama inflacionario más favorable”.

Añadió que las bolsas de valores y el mercado financiero internacional han sufrido en los últimos meses, en la medida que tales aumentos de tasas provocaron una caída en el precio de las acciones y los activos financieros.

Por lo tanto, “el 2024 plantea mucha más incertidumbre que el 2023. La perspectiva al inicio de este año era que la inflación venía cediendo y que las posibilidades de una recesión se estaban desvaneciendo. Sin embargo, para el 2024 no está claro que la inflación vaya a regresar a los niveles de 2019 y, por otra parte, los mercados bursátiles y financieros reflejan una enorme debilidad, lo cual limita la capacidad de los bancos centrales de seguir subiendo la tasa líder. Es más, la crisis en medio oriente, la prolongación del conflicto en Ucrania y las amenazas de China a Taiwán imprimirán presiones a la economía global en 2024.

Las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas hace pocos días sobre el desempeño regional, indican que la economía de Guatemala, medida por el producto interno bruto (PIB) tendrá crecimiento este año, aunque advierte que puede presentarse una desaceleración en el crecimiento mundial en el 2024.

El informe “Perspectivas Económicas Regionales (Reo)” Las Américas, indica que para 2023, la economía nacional estaría cerrando en 3.4% y para el siguiente año en 3.5%, y la cifra coincide con la estimación dado a conocer por la banca central que la ubican en el rango de 2.5% a 3.5% para este ejercicio fiscal.

El documento del organismo financiero internacional no hace mención sobre los últimos acontecimientos registrados en Guatemala, sobre todo por la crisis política, que ha llevado a una extensa jornada de protestas ciudadanas desde principios de octubre, bloqueos en las principales vías terrestres utilizadas para comercio interno y externo, en demanda del cese de varios funcionarios del sector judicial.

En todo caso, recomienda al país ampliar la implementación de reformas estructurales, incluido un muy necesario programa de infraestructura transformador, el impulso al capital humano y políticas sociales bien focalizadas, junto con la mayor certidumbre jurídica y la mejora de la seguridad, son esenciales para respaldar un modelo de crecimiento sostenible e inclusivo a mediano plazo.

¿Qué dice para la región en general?

El informe Reo señala que en relación con los países del bloque de Centroamérica, Panamá y República Dominicana (CAPRD), desde comienzos de 2022, la economía ha sido impulsada por el sólido consumo privado, sostenido por abundantes remesas —en Nicaragua, pero también en Guatemala y Honduras— así como por la continua recuperación del sector de servicios”.

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Sin embargo, hace ver que las exportaciones han sido en general “débiles” para el bloque, debido al menor dinamismo de la demanda externa, excepto en Costa Rica.

“Se proyecta que el crecimiento en CAPRD se modere más en 2023–2024 en medio de una coyuntura externa menos favorable y condiciones meteorológicas severas en algunas partes de la región, y las perspectivas siguen estando sujetas a considerables riesgos en contra, incluidos los relacionados con una desaceleración mundial más pronunciada de lo previsto, una inflación más persistente, nuevas turbulencias en el sector financiero en las economías avanzadas y desastres naturales”, advierte el documento que fue presentado la semana pasada.

Por otra parte, “la inflación general se ha reducido en la región desde el tercer trimestre de 2022, sobre todo en Costa Rica, mientras que la inflación subyacente muestra más persistencia. Tras una serie de incrementos de las tasas de política monetaria en la mayoría de los países con una política monetaria independiente, los bancos centrales de Costa Rica y la República Dominicana, que reaccionaron de forma más rápida y decisiva ante el shock de la inflación en la región CAPRD, han empezado a reducir las tasas en un contexto en que la inflación general disminuye velozmente, mientras que otros bancos centrales de la región han interrumpido el ciclo de endurecimiento -como el caso de Guatemala-”.

Además, señala el FMI que el shock de la inflación ha tenido un impacto desproporcionado en los sectores más vulnerables, los que ya habían sido afectados por los altos niveles de pobreza, desigualdad e informalidad. Y para mitigar este impacto, la mayoría de los países introdujo medidas fiscales discrecionales en 2022, focalizadas solo parcialmente, que en gran medida se han suspendido o reducido a lo largo del 2023.

Sobre los sectores bancarios en la región de CAPRD, el FMI apunta a que parecen ser sólidos, estar bien capitalizados y contar con liquidez, aparte de que las repercusiones de los acontecimientos en los sectores financieros de algunas economías avanzadas a principios de 2023 han sido limitadas. No obstante, persisten focos de vulnerabilidad, lo que subraya la importancia de vigilar y reforzar continuamente las medidas prudenciales y las herramientas de los supervisores.

En el corto plazo

El FMI también brinda un panorama de corto plazo e indica que, en adelante, la política monetaria en los países con tipo de cambio flexible se tendrá que seguir basando en los datos y centrando en reducir la inflación de forma duradera, y a la vez asegurar la estabilidad financiera y la sostenibilidad de la deuda.

Aclara que la política monetaria debería seguir respondiendo a los nuevos datos, prestando especial atención a las expectativas de inflación, que incluye la subyacente. Y el principal desafío en materia de política fiscal es lograr el equilibrio adecuado entre apoyar a los sectores más vulnerables y abordar las debilidades fiscales.

Además, hace un llamado esencial a reforzar las redes de protección social, optimizar los sistemas de salud y educación, reforzar la infraestructura e incrementar la resiliencia al cambio climático y los desastres naturales en la región. “Para responder a estas necesidades de gasto y apuntalar las finanzas públicas, hay que movilizar ingresos fiscales y promover reformas que estimulen el crecimiento potencial”.

Posiciones críticas

David Casasola, analista del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien), recalcó que los datos oficiales tardan en reflejar la situación que se vive, y la coyuntura ha sido tan densa, que todos los guatemaltecos están al tanto de los bloqueos, la incertidumbre de cara a la transición de un nuevo gobierno y de los problemas de infraestructura en los tramos viales, que están colapsados por las lluvias. Y todo ese ambiente se ha percibido en el día a día.

Inclusive el índice mensual de la actividad economía (Imae) se emite con un mes de rezago; “entonces, si bien nos va, tendremos resultados a septiembre, y hasta en noviembre se tendrá algo que mida octubre”.

El analista destacó que “hay un efecto de presión hacia la baja y, a ciencia cierta, nadie hoy va a poder a poder decir en que números vamos a estar a fin de año, pero si advierto que no será algo positivo, por los temas que generan incertidumbre y evaluación más integral al momento de hacer inversiones. Los pronósticos se dan como rangos y hay elementos para pensar que nos vamos a quedar en el límite inferior de alrededor del 3%”, apuntó.

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Por su parte, Roberto Santiago Servent, analista político independiente, dio su lectura sobre el impacto, indicando que se traen inversiones en proceso que deben ser concluidas en un corto tiempo, por lo que su implementación será efecto de crecimiento económico.

Además, “la demanda al sector agroexportador ha crecido a nivel global, por lo que las ventas al exterior constituirán un factor clave para el mismo; también encontramos que mes a mes las remesas siguen rompiendo récords y eso se traduce en mayor gasto y consumo interno, en general para todos los sectores”.

Está la receta, pero no se hace nada

Sobre las principales recomendaciones de país que hace el FMI en su informe para Guatemala, ambos consultados mantienen una postura crítica:

Casasola dice que Guatemala no he hecho “los deberes”, ni el gobierno que está por concluir, ni los dos anteriores, y cuando se hacen los análisis de mejoras de crecimiento productivo, casi “nos sale la receta básica”.

Es una realidad, que en los estándares más mínimos, “en lugar de avanzar se está retrocediendo”, remarcó Casasola, y citó como ejemplo la situación de infraestructura, en la cual se está experimentando situaciones que no se habían vivido, con tramos que se caen y espacios que quedan interrumpidos; en educación, por la pandemia, la virtualidad dejó un impacto muy complejo, y ahí están las pruebas a la vista; en nutrición, no hay mayores avances que se conozcan y al hacer el listado de las tareas pendientes que se tienen, se confirma que no hay mejoras sustantivas.

“Cada vez que se hace el examen Guatemala cada vez quedará corto en los temas más básicos, pero es en donde hay que redireccionar para poder generar efectos a largo plazo, por lo que es importante empezar lo antes posible, y sobre las reformas que se citan, requieren inversión, una aproximación técnica y seria para una mejor implementación, pero los beneficios se verán en una nueva generación porque son reformas estructurales y hablamos de un plazo de 15 años para ver los resultados”, aseguró.

Servent añadió que las recomendaciones del FMI pasan a ser parte esencial de la necesidad del país de mantener un ritmo de crecimiento económico promedio del 3.5% anual. A su juicio, el tema logístico, puertos, aeropuertos e infraestructura eficientes son clave para eficientizar la actividad económica y turística, por lo que es necesario mejorar ese aspecto.

“Además, el tema técnico-educativo pasa por un esquema de modernización que implica tener gente capacitada para los procesos de automatización e inteligencia artificial con los cuales ya se realizan labores. Todo esto se circunscribe a la necesidad de proyectar en Guatemala un Estado de Derecho que garantice las inversiones, provea certeza jurídica y otorgue a sus ciudadanos la capacidad de desarrollo necesario para superar las barreras de desnutrición, educativas y de acceso a mejores oportunidades para ser competitivos en el sistema internacional”.

Lectura de la coyuntura

Durante una reciente citación en el Congreso, David Samayoa, director del Departamento de Análisis Macroeconómico del Banco de Guatemala (Banguat), sostuvo que han observado que el índice mensual de la actividad económica (Imae), viene creciendo a 3.8% (agosto) y recordó que la información se mantiene dos o tres meses de atraso para obtener la información complementaria, ante la pregunta de diputados de cómo la coyuntura podría afectar la actividad productiva.

¿Cómo va a afectar los bloqueos?, expuso, “eso va a depender de la duración e intensidad, porque no todas las actividades económicas son afectadas de igual manera, y hay algunos sectores que han sido más perjudicados”, afirmó.

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Añadió que la estimación de crecimiento para este año es del 3.5% -valor central-, y si la afectación -de los bloqueos- no es mucha, se mantiene el crecimiento económico para 2023, y eso no afectaría la estimación de crecimiento económico para 2024.

En cuanto a los precios de los productos, el técnico reiteró en su exposición que dependerá de la magnitud y de la intensidad de las interrupciones, y las medidas que la Junta Monetaria (JM) adopte, en el sentido de que, si los precios fuesen mucho más altos, serían en conforme al balance del análisis de riesgos, con información correspondiente al momento adecuado, y el Banguat trataría de intervenir para mantener la estabilidad de precios.

Desde el inicio de los bloqueos, varios productos de la Canasta Básica de Alimentos (CBA) sobre todo perecederos, han registrado incrementos, que van desde 2 al 111%, según los reportes oficiales del Ministerio de Agricultura, Ganadería y Alimentación (Maga), aunque las autoridades han expuesto que serían temporales.

Efecto en la recaudación

Saul Figueroa, viceministro de Finanzas, quien tiene a su cargo el viceministro de Ingresos y Evaluación Fiscal, y presidente suplente en el Directorio de la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT), así como el superintendente Marco Livio Díaz Reyes, expusieron las cifras preliminares de recaudación obtenidas hasta septiembre, reiterando que de momento no se tiene ninguna estimación de los posibles impactos en el tema recaudatorio, sobre todo en la parte de comercio exterior, los que serían conocidos hasta noviembre.

“La recaudación acumulada hasta septiembre es de Q70 mil 94.4 millones y supera la meta de Q63 mil 517.9 millones a ese mes. Además, es mayor a los Q64 mil 583.3 millones de septiembre -acumulado- del año pasado. De momento se mantiene el escenario de recaudación, y la proyección es alcanzar Q93 mil millones, pero de momento, el Directorio no ha entrado a analizar los posibles efectos en la cobranza de impuestos para este año”.

Efecto IVA doméstico y comercio exterior

Sobre la situación de las últimas semanas y sobre el impuesto al valor agregado (IVA) doméstico, las autoridades afirmaron que se observó un alto consumo en cadenas de supermercados y abarroterías, antes de los bloqueos, pero bajó el consumo durante las interrupciones; y durante los fines de semana de la crisis repuntó nuevamente. El IVA de octubre se liquida en noviembre, y habría que esperar el efecto total.

Díaz Reyes recalcó que, durante los días de los bloqueos, el IVA de importación cayó, pero al nacionalizarse las mercancías, se reestableció y se recibieron tributos en las aduanas.

Sobre otros posibles impactos, consideró que se esperaría una afectación por el consumo de combustible, lo que no se va a recuperar, ni el consumo de los turistas que ya no van a venir al país y han cancelado sus reservaciones, aparte de la afectación en los restaurantes, que han estado cerrados o vacíos, subrayó el jefe de la SAT.

Otro efecto sería en la exportación, pues los productos que ya no se embarcaron, impactarán en el impuesto sobre la renta (ISR) y el de Solidaridad (ISO) para enero 2024.

Consideraciones sobre los demás países

Este es lo que ve el FMI para los países de la región CAPRD a octubre del 2023:

• El Salvador: Aunque el canje de deuda ocurrido en abril de 2023 (sobre el 24% del PIB de la deuda pública en manos de fondos de pensiones privados) alivió el flujo de caja, la aplicación de una consolidación fiscal creíble y la mejora de la transparencia fiscal son las principales prioridades en materia de políticas, en particular para proteger las reservas de liquidez y recuperar el acceso a los mercados. Es necesario abordar los riesgos derivados de la adopción del bitcoin como moneda de curso legal.
• Honduras: Es esencial llevar a cabo una gestión fiscal prudente y adoptar políticas fiscales estructurales de apoyo a fin de crear espacios para atender las importantes necesidades de inversión, especialmente en el sector energético, la adaptación al cambio climático y el gasto social, preservando también la sostenibilidad de la deuda. Una mayor coherencia entre las políticas monetaria y cambiaria facilitaría la desinflación, reduciría las presiones cambiarias y protegería las reservas.
• Nicaragua: Las prioridades incluyen garantizar la sostenibilidad fiscal a mediano plazo de manera inclusiva, reforzar la resiliencia del sistema financiero, apoyar el crecimiento a mediano plazo invirtiendo en infraestructura y conectividad, mejorar el clima empresarial e incrementar la participación en la fuerza laboral. Además, hay que seguir reforzando los marcos para la lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.
• Costa Rica: El descenso de la inflación ofrece margen para más relajamiento monetario en 2023 en un contexto de expectativas de inflación bien ancladas. Las reformas tributarias previstas contribuirán a que el sistema sea más progresivo, equitativo, eficiente y favorable para el medio ambiente. Se están adoptando más medidas para reforzar la protección social, formalizar el empleo, apoyar la participación de las mujeres en la fuerza laboral, atraer financiamiento para el clima e integrar los riesgos de la transición climática en la planificación fiscal.
• Panamá: Las políticas han de centrarse en fomentar la resiliencia a los shocks, en particular reduciendo el déficit fiscal de conformidad con la Ley de Responsabilidad Fiscal, asegurar que se mantenga la debida capitalización y liquidez de los bancos y reforzar el capital humano y la gestión de gobierno para que continúe la rápida convergencia de los ingresos con las economías avanzadas.
• República Dominicana: Las decisiones deben enfocarse en aumentar la credibilidad, mejorar el clima empresarial para impulsar la productividad, reforzar la gestión de gobierno y las redes de protección social y emprender reformas en el sector de la electricidad. El incremento perdurable de los ingresos a través de reformas para ampliar la base tributaria también facilitaría una consolidación fiscal inclusiva a mediano plazo.

El crédito de la cartera de consumo en el sistema bancario nacional muestra dinamismo en el último año con una tasa de crecimiento de 20%, lo que es congruente con las estimaciones de crecimiento del producto interno bruto (PIB) prevista para este ejercicio.

Las cifras hasta agosto último publicadas por la Superintendencia de Bancos (SIB) indican que el total de la cartera de consumo es de Q124 mil 727 millones, con una variación del 20% respecto a agosto del año pasado, cuando el monto fue de Q103 mil 430 millones. Eso significa que, en un año, la cartera de consumo ha crecido unos Q21 mil 297 millones.

Composición

Los datos oficiales indican que el segmento de consumo se divide en: consumo, transferencias y otros destinos, que a agosto último fue de Q97 mil 674 millones (16% más); mientras que los pagos por medio de tarjetas de crédito sumaron Q27 mil 52 millones (aumento de 39%); y el resto de la cartera crediticia suma Q166 mil 918 millones, para un total de Q291 mil 645 millones, reportados por la SIB como total de la cartera crediticia en 2023.

Mientras que, a agosto del año pasado, se reportaron créditos por Q254 mil 200 millones, compuestos por por consumo, transferencias y otros destinos (Q84 mil 10 millones); por tarjeta de crédito (Q19 mil 419 millones); y otros destinos (Q150 mil 770 millones).

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Entonces, el total de la cartera crediticia en un año pasó de Q254 mil 200 millones a Q291 mil 645 millones, lo que hace una diferencia de Q37 mil 445 millones, un incremento del 14.7%.

De acuerdo con Álvaro González Ricci, el crédito de consumo sigue mostrando una tendencia al alza y “consideramos que podría cerrar con una tasa de crecimiento de 22% a 23%”, para 2023.

¿En qué se gastan los créditos obtenidos?

En Guatemala, el crédito bancario en quetzales está concentrado en el consumo, y los préstamos en dólares, en el segmento empresarial mayor.

La SIB publica un clasificador en los cuales hace ver cuales el destino de los diferentes rubros y los divide en: bienes durables y fungibles. Por ejemplo, para bienes durables, se han destinado Q83 mil 432 millones y para bienes fungibles Q859 millones.

Los bienes durables son los que no se consumen o gastan de inmediato por su uso, sino que son de largo plazo, como un vehículo. Y los bienes fungibles son los que se consideran según su cantidad, peso o medida y que a su vez se pueden sustituir por otros. Mientras que los no fungibles son los que no se pueden cambiar por otros, como en el caso de una obra de arte original.

En la adquisición de bienes durables, destaca el rubro de los inmuebles por Q15 mil 387 millones y bienes inmuebles para vivienda garantizados con hipotecas por Q14 mil 433 millones y otros por Q35 mil 385 millones, que son los más significativos.

Para mobiliario del hogar se han destinado Q7 mil 861 millones; vehículos para uso personal Q6 mil 151 millones; prendas para uso personal Q2 mil 274 millones; material, mobiliario, y equipo de estudio Q1 mil 460 millones y utensilios para el hogar Q481 millones.

Por cantidad

La cantidad de créditos por unidades también creció en el período descrito y el total de créditos fue de cuatro millones computada hasta agosto, lo que supone un crecimiento de 9.8% respecto al mismo periodo del año pasado cuando el número de créditos era de 3.6 millones.

En esta clasificación, la mayor dinámica también es para el segmento de consumo que registra una tasa de crecimiento del 10.2%, con 3.8 millones a agosto, versus 3.4 millones del 2022: Para consumo, transferencias y otros destinos se registraron hay 1.9 millones de préstamos e igual número para pagos con tarjeta de crédito; y para el resto de la cartera fueron 194 mil 330 aprobaciones.

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A la SIB se le consultó, sobre el promedio de consumo por cuentahabiente, y aseguraron que no cuenta con esa data, mientras que el presidente de la banca central recalcó que las regulaciones para este tipo de crédito son muy flexibles.

Consumo por tarjeta de crédito

La SIB también indicó que, al analizar la cartera de crédito de las instituciones bancarias por destino económico, se confirma que la suma de los financiamientos otorgados por medio de tarjetas fue de Q27 mil 52 millones, hasta agosto último, lo que representa el 9.3% de la cartera total.

González Ricci manifestó que la actividad crediticia está creciendo conforme la actividad económica, lo cual es bueno, ya que el producto interno bruto (PIB) del primer semestre creció 3.8%, un porcentaje superior a lo estimado.

El reporte del segundo PIB Trimestral de 3.8% -abril, mayo y junio- señala que las actividades financieras y seguros registró el mayor crecimiento (11.1%) de las 17 actividades que se toman en cuenta para la medición, lo que estaría asociado a los mayores intereses percibidos, como resultado de las operaciones activas de los bancos del sistema, de acuerdo con el aumento de la cartera crediticia, así como del crecimiento registrado en las comisiones cobradas por los operadores de tarjetas de crédito.

Interpretación

Herbert Hernández, gerente general del Banco de los Trabajadores (Bantrab), al comentar el tema expuso que, durante el año, el crédito al consumo ha sido el más demandado en Guatemala, ya que ha significado el 53% del crecimiento de todo el crédito en el sistema bancario, “comportamiento que hemos visto desde algunos años atrás. Por ejemplo, el crédito al consumo en agosto de 2021 significaba el 30.2% del total de créditos y al cierre de agosto 2023 llegó a significar el 35% del total”.

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A su juicio, este crecimiento ha sido resultado de una mayor penetración del sistema bancario en la economía, por tratarse de un mecanismo cada vez más eficiente para atender las necesidades de financiamiento de las familias.

Al preguntarle sobre la tendencia en los últimos meses y las expectativas de cierre, apuntó que al finalizar agosto se observó que el sistema se ha mostrado muy dinámico en el crecimiento mensual de créditos de consumo, ya que en promedio se ha crecido en 1.9%, lo que ha implicado que al mes de agosto se acumule un crecimiento de 15.6%. “Nuestros equipos técnicos visualizan que, si las condiciones de liquidez se mantienen, es posible que se sigan observando similares crecimientos que permitan cerrar el año con una variación acumulada desde un 20% hasta un 23%”.

Las remesas que envían los guatemaltecos a sus familiares en Guatemala pudieron sortear los escenarios adversos de la economía de Estados Unidos que estaban previstos desde hace un año y ahora las autoridades de la banca central guatemalteca plantean nuevos números que marcarán cifras no registradas hasta el momento.

En el 2022, parte del debate de los economistas rondaba sobre los efectos en las remesas por el acontecer económico de Estados Unidos, influenciado por el incremento constante de la tasa de interés de referencia por parte de la Reserva Federal (Fed, banca central) para frenar la espiral inflacionaria y se temía una recesión.

Al final, ya no entró en ese ciclo y los pronósticos más recientes apuntan a que logrará una tasa de crecimiento de 1.8% en el 2023 y de 1% en 2024, lo que es positivo, pero reflejará una desaceleración -ritmo de crecimiento menor- respecto al 2022 cuando se sitúo en 2.1%.

A pesar de tal escenario, no se prevé ningún impacto directo en los flujos de remesas y los datos revisados recientemente por la Junta Monetaria (JM) indican que la tasa de crecimiento será de 11% para 2023 y de 9.5% para 2024.

Así lo indicaron Álvaro González Ricci, presidente, y Johny Gramajo, gerente económico, del Banco de Guatemala (Banguat), al especificar que al cierre de este año se estima un ingreso de US$20 mil 24.8 millones (unos Q156 mil 193 millones), que equivalen al 19.6% del PIB. Anteriormente el monto era de US$19 mil 393 millones, con una tasa de crecimiento de 7.5%, pero el modelo se corrió hacia el alza.

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Para el 2024 el nuevo pronóstico indica que Guatemala estaría recibiendo US$22 mil 927.1 millones (unos Q178 mil 831 millones o 20.3% del PIB) y significará un aumento de US$1 mil 370 millones respecto a la estimación original.

“Hemos estado observando que hay un aumento en las remesas familiares que viene de dos factores: el primero es la cantidad que los migrantes envían a Guatemala, pero también ha habido un aumento en el número de connacionales en Estados Unidos”, explicaron.

Gramajo citó que al hacer la comparación entre la encuesta de la Organización Internacional para las Migraciones (OIM) del 2022 contra la de 2016, el número de guatemaltecos que residen ahora en Estados Unidos se estima en 2.9 millones y de ellos, un 70% envía remesas, como resultado de sus actividades productivas en sectores como la agricultura y servicios como la conducción de vehículos de transporte pasado que “obviamente hace atractivo que exista una mayor demanda de trabajadores para estas labores”.

Según la OIM, el promedio mensual de remesas recibidas por una persona el año pasado fue de US$831, pero hace seis años era de US$379; las familias receptoras de remesas se estima en un millón 748 mil (unos seis millones 555 mil personas), y los remitentes de remesas son dos millones 141 mil personas.

El principal destino de estos recursos es el consumo en el hogar, según los resultados de la Encuesta Sobre Migración Internacional de Personas Guatemaltecas y Remesas 2022 que llevó a cabo OIM, y en la cual determinó que el 43.8% de las familias receptoras lo destinan a satisfacer sus necesidades primarias.

¿Cómo hay que leerlo?

Para Hugo Maúl, analista del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien), hay varios canales principales: primero que las estimaciones que había realizado la banca central para el crecimiento de las remesas este año y para la meta del próximo, “eran bastante conservadoras” y era algo que se tenía que revisar tarde o temprano.

“Modificar hacia el alza el pronóstico original fue bueno porque es un fenómeno que sigue en crecimiento, en esencia por dos razones: primero que la economía norteamericana no entró en la temida recesión que se esperaba, y aunque se ha ralentizado, sigue mostrando indicadores importantes en cuanto a la creación de empleo. Y lo otro es que la migración “básicamente no para”.

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En el mercado laboral de Estados Unidos hay una demanda de mano de obra, independientemente de las políticas migratorias que se están implementando, pero en el caso de Guatemala (en algunas regiones del país), ya no se encuentra personal para trabajar en algunos sectores productivos, apuntó.

Más flujo en corto tiempo

Al hacer un análisis del comportamiento de las remesas desde el 2010, se confirma que en la previsión realizada para 2023 y 2024, Guatemala estaría recibiendo US$41 mil 951 millones en estos 24 meses, lo que significaría el 27.5% de lo recibido en ese período (si efectivamente totaliza US$151 mil 999 millones).

Respecto a los US$4 mil 127 millones recibidos en 2010, el aumento sería del 385% para 2023 y de 431% para 2024, respectivamente.

Guatemala en el top 10

El reporte “Remesas familiares a América Latina y el Caribe 2023”, de la entidad Diálogo Interamericano presentado a principios de septiembre ubica Guatemala dentro de los 10 países con un mayor flujo de remesas familiares en América Latina y el Caribe.

Para toda la región se espera cerrar el 2023 en US$157 mil millones, estableciendo una nueva cifra histórica, siendo México el principal país que más ingresos de divisas por remesas recibirá, mientras que Guatemala ocupará una segunda posición en la región.

La referida organización, señala en el documento que Guatemala estaría recibiendo unos US$20 mil 333 millones por concepto de remesas.

EE. UU. sigue en la lucha

La Reserva Federal (Fed) se encuentra en el segundo año de su batalla contra la inflación, en la cual ha elevado las tasas de interés 11 veces desde marzo del año pasado. Con un 5.4%, la tasa de endeudamiento de referencia de la Fed está en el nivel más alto en 22 años.

Los aumentos de tasas tienen como objetivo enfriar el mercado laboral y reducir los salarios, lo que muchos economistas creen que ayuda a aliviar la presión sobre el crecimiento de los precios. Aunque algunas medidas de inflación han bajado considerablemente —de un 9% a cerca de un 3%— desde que la Fed comenzó a subir las tasas de interés, el mercado laboral se ha mantenido mejor de lo que muchos esperaban.

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A principios de este mes, el gobierno informó que los empleadores estadounidenses agregaron 187 mil puestos de trabajo en agosto, otra señal de un mercado laboral saludable. Aunque la tasa de desempleo aumentó hasta el 3.8%, sigue siendo baja, según medidas históricas.

La economía estadounidense ha estado agregando un promedio de alrededor de 236 mil empleos por mes este año, por debajo del aumento pandémico de los dos años anteriores, pero sigue siendo una cifra sólida.

En tanto, la gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, anunció este lunes que se han identificado más de 18 mil empleos disponibles en diversas áreas, desde tecnología a agricultura, con casi 400 empleadores dispuestos a contratar inmigrantes que hayan obtenido sus permisos de trabajo en Estados Unidos.

Hochul ordenó el pasado 24 de agosto al Departamento del Trabajo del estado que estudiara con los empleadores qué puestos vacantes podrían ocupar los trabajadores inmigrantes y de esa forma, ayudarles a salir de los albergues en que están desde que llegaron a Nueva York.

El pasado 21 de agosto, la Administración del presidente Joe Biden informó que dará permiso de trabajo a los inmigrantes venezolanos, lo que tendrá gran repercusión en Nueva York donde desde hace un año han llegado más de 100 mil indocumentados, una gran parte ese país, y la mitad continúa bajo cuidado de la ciudad, lo que ha creado una crisis humanitaria y fiscal.

Con información de La Voz de América y EFE.

En el proyecto del presupuesto de ingresos y gastos para el siguiente ejercicio fiscal quedó establecida la estructura de endeudamiento, que servirá para cubrir el techo planteado por el Ministerio de Finanzas (Minfin), de Q124 mil 880 millones.

Por el momento, el déficit fiscal es de Q14 mil 681.1 millones, que equivale al 1.7%, y que estaría por debajo del 2%, que es una de las constantes recomendaciones de los organismos financieros internacionales.

De los Q124 mil 880 millones proyectados en el presupuesto, una parte se financiará por los ingresos corrientes por Q103 mil 371.3 millones, de los cuales Q98 mil 533 millones serán ingresos tributarios que la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT) deberá recaudar de los diferentes impuestos que cobra a los contribuyentes. De otras fuentes financieras son Q21 mil 433.8 millones, de los cuales Q7 mil 761 millones vienen de saldo de caja.

Por la vía de endeudamiento público —nuevo— el monto es de Q13 mil 672 millones que se dividen en Q10 mil 587.2 millones en colocación de bonos del Tesoro —deuda bonificada—, y Q3 mil 084.8 millones de obtención de préstamos —deuda externa—.

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En cada asignación de gasto presupuestario se identifica la fuente de financiamiento y su disponibilidad, que puede ser ingresos corrientes, bonos del Tesoro o por la vía de créditos con organismos o instituciones financieras internacionales con las que mantiene una relación de Crédito Público, y su ejecución estará sujeta al desempeño de esta variable.

Pago de deuda

Así como se contrata deuda pública —interna o externa—, en cada ejercicio para financiar el programa de gasto estatal también se debe pagar a los acreedores, y las autoridades han reiterado en otras ocasiones que Guatemala es reconocida para honrar esos compromisos de manera puntual.

Lo anterior implica que se tienen que hacer saldos para el pago del servicio de la deuda, los intereses y las amortizaciones, y que ese dinero que se debería destinar para los programas de atención y resolver las necesidades de los ciudadanos se va para cumplir con los compromisos.

Para el pago del servicio de la deuda se han programado Q20 mil 778.4 millones, y aumenta en 28%  respecto del 2023, cuando fue de Q16 mil 141 millones, por lo cual  aumenta en Q4 mil 636.7 millones, según la estructura.

Por pago de intereses de la deuda pública se programaron Q14 mil 25.7 millones, de los cuales Q9 mil 796.6 millones es interna y Q3 mil 765.4 millones, externa.

En lo que se refiere a amortizaciones de las deficiencias netas —pérdidas operativas— del Banco de Guatemala se programaron Q2 mil 474 millones, así como amortizaciones de Q4 mil 278.7 millones para préstamos de largo plazo.

Interpretación

Edwin Martínez Cameros, titular del Minfin, expuso que en el 2020, por los efectos de la emergencia sanitaria por el covid-19, se incrementó la deuda interna, pero que en el 2021 se disminuyó, y en los ejercicios 2022 y 2023  fue menos. Para el 2024 se está proponiendo una menor cantidad, por lo que no se está incrementando, destacó.

Citó   que para el 2023 eran Q12 mil millones y para el 2024 serían Q10 mil 557 millones en el rubro de deuda interna —bonificada— y en cuanto a los préstamos, en el 2023 se contaba con Q3 mil 50 millones y para el 2024 serán Q3 mil 84 millones.

Asimismo, el funcionario hizo énfasis en que   para préstamos hay cuatro gestiones en el Congreso, y que, si aprueban, solo dos de ellos incrementarán el endeudamiento en términos netos.

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“Lo que se va a hacer es una disminución de bonos y poner en su lugar los préstamos —para sustitución de fuente—. No hay un aumento de la deuda pública,” subrayó.

En todo caso, prosiguió, se quiere incrementar el presupuesto de inversión pública y una forma de hacerlo son los préstamos, pero esto ha sido mal visto, porque “dicen que es endeudar más al país”, precisó.

“Pero si no nos endeudamos, lo que debe haber es un mejor control para el uso de los préstamos, que se utilicen de una mejor forma”, añadió.

En comparación con otros años, ahora se presenta un déficit menor (1.7%) y se está ajustando, puesto que el monto del presupuesto 2024, de Q124 mil 880 millones, es muy elevado, pero a la par también hay una mayor recaudación, según las estimaciones, y si hay mayor recaudación el monto del presupuesto va a subir, manifestó el ministro.

Por otra parte, destacó los canales de la composición de la estructura de endeudamiento, en la cual ha crecido más la deuda bonificable versus la externa.

“Con los préstamos se ha ido reduciendo el uso de los recursos, porque no se aprueba el uso de los mismos en el Congreso, y si no se aprueban será un espacio en el presupuesto que no será utilizable, y por eso está en la misma cantidad del 2023 y 2024, que es lo que se está proponiendo”, concluyó.

¿Cuánto debemos?

Al 31 de agosto el total de la deuda pública de Guatemala es de Q219 mil 616.53 millones, indica el reporte de Operaciones de Crédito Público del Minfin que registra las operaciones de endeudamiento y su saldo.

De este monto Q125 mil 496.09 millones es deuda interna y Q94 mil 120.44 millones es deuda externa.

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Las cifras confirman un incremento del 39.5% de la deuda a partir del 2019 cuando cerró en Q157 mil 325.85 millones y del 2020 para agosto último el indicador subió en Q62 mil 290.68 millones, explicado en parte a la emergencia sanitaria.

La deuda como proporción al PIB hasta agosto es del 27.8%, pero a diciembre del 2022 cerró 29.2%, según el reporte.

Por revisar indicadores

Cándido Leal, presidente de la Comisión de Finanzas del Congreso, que celebra las audiencias sobre el proyecto del presupuesto 2024, explicó aún no han entrado a conocer la parte relacionada a deuda pública, pero sí adelantó que podrían llevar a cabo posibles cambios a esta parte.

Los ajustes estarían enfocados en el tema de ingresos tributarios, pero que se estaría analizando en la comisión en los siguientes días.

“Consideró que, si se puede incrementar la parte de recaudación tributaria en 2024, y la SAT tiene los mecanismos para hacerlo”, afirmó.

De cada Q100 que se ejecute en el presupuesto de gasto para el 2024, Q65 se destinará para funcionamiento, Q18.4 para inversión y Q16.6 para el pago del servicio de la deuda pública, y de esta manera es la estructura del Presupuesto General de Ingresos y Gastos que el Ministerio de Finanzas (Minfin) presentó al Legislativo por Q124 mil 879 millones a principios de mes.

Entretanto, los integrantes de la Comisión de Finanzas del Congreso ya empezaron con el desarrollo de las audiencias públicas, para escuchar a diferentes funcionarios y sectores, con la posibilidad de hacer ajustes al techo planteado por las autoridades del gobierno saliente.

Análisis

Por naturaleza, el presupuesto público crece cada año, por el aumento de las necesidades de los habitantes o para atender situaciones extraordinarias, como la pandemia del 2020, que incrementó sustancialmente el gasto estatal en los últimos tres años.

Para el gasto de funcionamiento se están planeando Q81 mil 144.8 millones; para inversión, Q22 mil 956.8 millones, y para deuda pública Q20 mil 778.4 millones.

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Para el rubro de remuneraciones se plantean Q34 mil 903 millones y para cubrir sueldos y salarios Q28 mil 592.5 millones. Es decir, en total, la partida de remuneraciones representa el 24.7%.

El Ministerio de Educación (Mineduc), que tiene un techo presupuestario de Q23 mil 50.6 millones, propone para el concepto de remuneraciones Q16 mil 473.8 millones, siendo el monto más alto para este rubro de todo el aparato público.

Para el mismo rubro de remuneraciones, al Ministerio de Salud se le estarían asignando Q4 mil 903.4 millones, para el de Gobernación Q4 mil 875.6 millones y para la cartera de Defensa Q2 mil 331.9 millones. Estas son las dependencias con montos más sobresalientes en cuanto a remuneraciones.

Por finalidad

En el presupuesto hay una clasificación de 12 actividades que tiene como finalidad el tipo de gasto.

Para educación se están destinando Q27 mil 600.6 millones, para orden público y seguridad ciudadana Q15 mil 326.5 millones, para urbanización y servicios comunitarios Q13 mil 418.8 millones, para Salud Q12 mil 199.4 millones y para protección social Q12 mil 115.6 millones.

El presupuesto para asuntos económicos es de Q8 mil 917.5 millones, el de servicios públicos generales Q7 mil 678.8 millones, defensa Q2 mil 255.5 millones, protección ambiental Q2 mil 119.2 millones, actividades deportivas, recreativas y cultura Q1 mil 659.7 millones y para atención a desastres y gestión de riesgos se están destinando Q809 millones.

A más inversión, más endeudamiento

En una entrevista con Prensa Libre, el ministro de Finanzas, Edwin Martínez Cameros, al hablar sobre la estructura de gasto, en la parte de inversión (18%), y de qué forma se puede aumentar ese porcentaje, reconoció que en Guatemala hace falta incrementar la inversión.

“Hay una necesidad de contar con carreteras más modernas, pero hacerlas tienen que ser por medio de préstamos o por la vía de endeudamiento bonificado, pero que, por cada Q1, Q0.91 ya tiene destino; entonces, con Q0.009 no se puede atender el funcionamiento a otras áreas, donde las leyes no les da una garantía de contar los recursos”, refirió.

Por esa razón, expresó, que se ha disminuido el déficit fiscal en los últimos años, derivado de lo sucedido en el presupuesto en el 2021, cuando no se aprobó por el Congreso, con el argumento de que había mucho endeudamiento.

El ministro Martínez aclaró que Guatemala tiene ofrecimientos de los organismos internacionales para obtener muchos recursos, derivado de la estabilidad económica y los buenos resultados fiscales que se han obtenido, lo cual les garantiza a dichos organismos que Guatemala cumplirá con sus compromisos.

“Utilizar recursos de préstamos, va a traer y agilizar en menor tiempo las construcciones importantes que el país necesita; el endeudamiento que se lleva para el 2024 es de Q10 mil millones, que si lo comparamos con el del 2020 fue de unos Q30 mil millones —derivado de la pandemia de covid-19— se ha venido disminuyendo. Como consecuencia de esto, Guatemala tiene una de las menores tasas de endeudamiento en Latinoamérica”, refirió el funcionario.

“Si se quiere hacer inversión, hay que aumentar el déficit fiscal y subir el endeudamiento”, agregó Martínez.

El funcionario aclaró que la inversión física son los recursos que van destinados a construcciones, como puentes, carreteras, hospitales, centros de Salud, escuelas.

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“La inversión financiera es la que se trabaja para los fideicomisos, para que se puedan brindar los créditos o bien se pueda apoyar a algún sector, trasladando recursos, y en la propuesta del presupuesto del 2024, solo se mantiene el fideicomiso del café”, explicó el funcionario.

Calidad de gasto

Para Jorge Lavarreda, analista del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien), en la discusión del proceso final del presupuesto lo que hace falta es monitoreo, seguimiento, evaluación y rendición de cuentas, los cuales son insumos que servirían para poder decidir si se continúa con programas —de gasto— que se están proponiendo, se les hacen modificaciones o son eliminados.

El analista recordó que este presupuesto es el resultado de hacerlo muy rígido —asignaciones presupuestarias por ley— y que se centra en gastos de funcionamiento que ordenan las diferentes leyes constitucionales y ordinarias.

Sin embargo, explicó, también influyen otros temas, como el pago del servicio de la deuda pública, las clases pasivas del Estado y las remuneraciones. “Todos esos gastos deben incluirse para continuar funcionando, pero ya está creada esa estructura con un paso importante en funcionamiento”, manifestó.

“El resultado, al final del día, es que la variable de ajuste termina siendo el gasto de inversión pública, y la distribución a nivel institucional refleja esto mismo, un presupuesto muy similar estructuralmente hablando en otros ejercicios fiscales”, apuntó.

Lo que queda pendiente en estas discusiones es la calidad del gasto, en el sentido de que en esas asignaciones sí se puede decidir cómo se pueden dar los resultados que se plantean.