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Gobierno acumula deuda pública y recursos sin uso

El Ministerio de Finanzas Públicas (Minfin) agregó Q10 mil 232 millones en contratación de nueva deuda y mantiene un saldo extraordinario de depósitos por Q24 mil millones, recursos que no están siendo utilizados.

Urias Gamarro

1 de julio de 2025 | 00:10h

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El rubro de inversión publica no muestra el ritmo de crecimiento de la colocación de la deuda publica, según un análisis de Cacif. (Foto Prensa Libre: Cortesía)

Las autoridades de esa cartera confirmaron la contratación de nueva deuda pública por Q10 mil 232 millones durante los primeros cinco meses del año, y aún está pendiente de colocarse otro tramo aprobado por el Congreso de la República en el presupuesto vigente.

El saldo de la deuda pública ascendió a Q241 mil 577 millones, lo que representa un aumento del 4.4% respecto del cierre registrado al 31 de diciembre de 2024, cuando se ubicó en Q231 mil 324 millones, según el reporte de Operaciones de Crédito Público.

En el presupuesto vigente, el Legislativo aprobó un cupo de deuda por Q25 mil 104 millones, por lo que aún restaría colocar aproximadamente Q13 mil millones en el segundo semestre. Parte de la justificación es que estos recursos financiarían programas de inversión en infraestructura, particularmente para la red vial. Sin embargo, los niveles de ejecución continúan siendo bajos, según cifras oficiales.

Si el Minfin decide colocar la totalidad del cupo autorizado, el saldo al cierre del ejercicio 2025 podría superar los Q255 mil millones.

Para 2026, se plantea un endeudamiento por Q31 mil 523 millones, de los cuales Q25 mil 607 millones serían por la vía interna, mediante bonos del Tesoro, según el anteproyecto de presupuesto de ingresos y egresos que será presentado al Congreso.

Deuda sin ejecución

Durante un análisis del primer cuatrimestre de ejecución presupuestaria, el Comité Coordinador de Asociaciones Agrícolas, Comerciales, Industriales y Financieras (Cacif) destacó que se han colocado más de Q10 mil 400 millones y que quedaban pendientes unos Q13 mil 800 millones para completar el cupo, lo cual genera preocupación.

“Se está colocando deuda, y el Gobierno central continúa con su programa de bonos; sin embargo, la ejecución presupuestaria no va al mismo ritmo. Esto se refleja en la acumulación de recursos del sector público en la banca central”, explicó Sigfrido Lee, analista económico del Cacif.

Al 12 de junio, el saldo de depósitos del Gobierno central en el Banco de Guatemala (Banguat) ascendía a Q24 mil 758 millones.

“Hay que ser moderados con la deuda si no se está ejecutando, porque guardarla genera un costo importante: se deben pagar intereses”, añadió Lee.

Funcionamiento vs. inversión

Lee advirtió que si continúa la colocación del total de deuda programada para este ejercicio fiscal, el saldo alcanzaría el 27.3% del producto interno bruto (PIB). Aunque desde 2020 esa relación había disminuido, se estaría revirtiendo la tendencia.

“Nos preocupa para qué se está endeudando el país. Vemos que la deuda crece, pero no se ejecuta. Si bien falta medio año, parte de esos fondos se usan para gastos de funcionamiento, incluso para pagar deuda con deuda, y no necesariamente para inversión. Eso es insostenible”, remarcó.

Préstamos internacionales

El analista del Cacif también expresó preocupación por los préstamos con organismos financieros internacionales, que suman en conjunto US$1 mil 400 millones como nueva cartera.

“Estos proyectos tienen mucho interés y el endeudamiento es más barato que los bonos del Tesoro. Pero no se puede tener todo: hay que decidir bien en qué se debe incurrir en deuda”, enfatizó.

Saldo extraordinario

Érick Coyoy, analista de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (Asíes), señaló que los depósitos del Gobierno central en el Banguat provienen tanto de deuda no ejecutada como de la recaudación tributaria.

Al 26 de junio, la ejecución presupuestaria se ubicaba en 40.32%, equivalente a Q62 mil 433 millones. A pesar de disponer de recursos en caja, el Gobierno no los ha gastado.

Coyoy explicó que la inversión pública presenta baja ejecución. “Pueden estar colocando los bonos autorizados, pero no se gastan al ritmo esperado. Estos depósitos superan lo normal: el año pasado fueron Q15 mil millones; hoy exceden los Q20 mil millones”, observó.

Reiteró que se está captando deuda y recaudación, pero sin traducirse en prestación de bienes y servicios ni en avances en infraestructura.

Fundesa: riesgo moderado

Fernando Spross, investigador de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa), explicó que la deuda se mantiene entre 26% y 27% del PIB, lo que está dentro de los rangos internacionales aceptables, siendo uno de los más bajos en Latinoamérica.

Agregó que los indicadores muestran mejora en la capacidad de pago. Para 2025, la deuda pública como proporción de los ingresos tributarios se estima en 207%, por debajo del 233% de 2023 y del 224% de 2024.

El servicio de deuda como porcentaje de ingresos tributarios también bajaría a 15%.

Recordó que la calificadora Standard & Poor’s mejoró la calificación de riesgo país, en parte por el manejo adecuado de la deuda y sus indicadores.

No obstante, el déficit fiscal sigue en riesgo de superar el 2% del PIB, aunque su nivel final depende de la ejecución presupuestaria, que suele rondar el 90%.

“La evolución del saldo de la deuda pública implica un riesgo moderado, pero creciente, para la sostenibilidad fiscal del país”, señaló.

Spross recomendó destinar los recursos de deuda a proyectos estratégicos como infraestructura, con eficiencia y transparencia, pero nunca a gasto corriente. Aunque aclaró que los fondos de deuda bonificable cubren déficit, amortización y liquidez, su participación mayor al 85% revela la alta dependencia del país de la colocación de bonos.

Presupuesto 2025: Deuda bonificable por más de Q25 mil millones sigue causando debate en la Comisión de Finanzas y podría reducirse

La contratación de nueva deuda pública bonificable por Q25 mil 104 millones por el Minfin en el proyecto de presupuesto del 2025, sigue generando la atención a los miembros de la Comisión de Finanzas, quienes ya analizan posiciones.

Urias Gamarro

19 de septiembre de 2024 | 05:00h

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La propuesta de contratar Q25 mil millones de nueva deuda bonificable en el proyecto de presupuesto de ingresos y egresos 2025, sigue siendo el foco de atención en los integrantes de la Comisión de Finanzas del Congreso.(Foto Prensa Libre: Urías Gamarro)

La propuesta del Ejecutivo de financiar el programa de gastos con la contratación de una nueva deuda bonificable por Q25 mil 104 millones planteada en el proyecto de presupuesto de ingresos y egresos por Q148 mil 526 millones del 2025, sigue siendo el foco de atención en los integrantes de la Comisión de Finanzas del Congreso de la República.

En la reunión de ayer, en la cual se escucharon los escenarios macroeconómicos del Banco de Guatemala (Banguat), del Ministerio de Finanzas (Minfin) y de la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT) que sustentarán la propuesta de gasto del segundo año de la administración del presidente Bernardo Arévalo, el tema que dominó la sesión fue la deuda bonificable.

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Una de las fuentes de financiamiento del presupuesto es la contratación de deuda pública por medio de bonos del Tesoro o por préstamos, así como la recaudación de impuestos por la vía del administrador tributario.

En el proyecto del presupuesto como fuentes de financiamiento se propone de ingresos corrientes Q115 mil 391 millones, fuentes financieras Q33 mil 95 millones -de los cuales Q25 mil 104 millones son bonos- así como ingresos de capital de Q33 millones, a lo cual los parlamentarios ya plantean algunas modificaciones.

En la citación se conoció que la Junta Monetaria (JM) aún no ha emitido una opinión sobre la emisión de los bonos, y que el Minfin aún no ha realizado la gestión ya que la Ley Orgánica del Presupuesto, indica que se debe contar con una opinión técnica.  

Revisión

Los diputados Julio Héctor Estrada Domínguez y Jairo Flores, ya adelantaron un criterio de revisión a profundidad y de modificar el monto de la iniciativa, y reiteraron que el monto de deuda bonificable en el presupuesto es el más alto que se ha visto en comparación con otros proyectos.

Al respecto se requirió como cerrará la ejecución presupuestaria durante este ejercicio fiscal y cuáles serán los saldos remanentes de créditos (caja fiscal), sobre todo por qué se colocó el total de los bonos autorizados para 2024, y que no se han utilizado aún, por lo que eso puede disminuir el uso de los títulos en 2025.

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Estrada Domínguez, es de la idea que esta parte se tiene que aclarar pronto, para poder avanzar en las siguientes discusiones, antes de emitir el dictamen; es decir, modificar la parte de la deuda bonificable.

“Creemos que se puede disminuir un poco, con el uso de los saldos de caja y otro poco en asignaciones que no son utilizadas o que no están bien fundamentadas para el próximo año. El uso de la deuda no es malo, pero siempre que vaya dirigido a generar capital físico y humano”, apuntó el presidente de la Comisión de Finanzas.

El saldo de caja fiscal se estimó podría rondar entre Q7 y Q8 mil millones, se indicó.

Flores reiteró que la adquisición de Q25 mil millones en deuda, requiere más opiniones técnicas de varias instancias, ya que uno de los impactos en la colocación de los bonos en el mercado local, ya que se puede presentar un fenómeno ya que los agentes financieros en lugar de prestar a las empresas o agentes económicos quienes generan productividad y crecimiento de la economía prefieran darlo al Minfin y lograr obtener una buena rentabilidad.

Otra observación que citó es la distribución de este cupo de deuda, ya que, según el legislador, el 29 por ciento iría a inversión, 23% para el pago del servicio de la deuda y 48% para atender gastos corrientes, y reiteró que la Ley en el artículo 61 prohíbe que se destine para atender este último rubro, por lo que hay una ilegalidad.  

Además, si hay una colocación en el mercado exterior (eurobonos) cual sería el impacto en la economía, por el ingreso de divisas (dólares) a la economía.

El viceministro de Finanzas, Walter Figueroa, explicó en la citación, que así fue como se realizó la estructuración del programa de gasto. El saldo de caja fiscal se estimó podría rondar entre Q7 y Q8 mil millones

Escenarios 2025

Álvaro González Ricci, presidente y Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banguat, expusieron los indicadores macroeconómicos, y confirmaron que la economía medida por el producto interno bruto (PIB) estaría creciendo en un rango de 2.7% a 4.7% para un posición central de 3.7%, proyectaron estabilidad cambiaria, una inflación controlada en el rango del 4%, un ingreso de divisas por remesas familiares por US$22 mil 987 millones, y reservas monetarias internacionales (RIM) por US$21 mil 819 millones.

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Érick Echeverría Mazariegos, intendente de recaudación de la SAT, informó que se proyectan ingresos por Q109 mil 302 millones.

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El 83.3% de la deuda pública de Guatemala se integra con bonos del Tesoro  

En la última década, el gobierno ha preferido recurrir al endeudamiento bonificado, aunque los títulos paguen más intereses que los préstamos contratados con organismos internacionales.

Urias Gamarro

19 de marzo de 2024 | 05:00h

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El saldo de la deuda pública de Guatemala al 31 de diciembre 2023 es de Q222 mil millones. (Foto Prensa Libre: Freepik)

En diez años, la composición del endeudamiento nacional dio un giro y los préstamos descendieron de 36.4% a 16.7% del total, mientras que la emisión y colocación de bonos pasó de 63.6% a 83.3 %. El saldo total calculado para este año es de Q235,350 millones 850 mil.

Por otro lado, de acuerdo con el Reporte de Operaciones de Crédito Público del 2023 publicado por el Ministerio de Finanzas Públicas, en el 2014 el saldo de la deuda interna era de Q57 mil 428.72 millones, pero para el 31 de diciembre del 2023, el saldo es de Q125 mil 162.19, lo que equivale a un crecimiento del 118%, o sea en Q67 mil 733.47 millones.

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En tanto que la deuda externa se ubicó en 2014 en Q53 mil 475.49 millones, y cerró el año pasado en Q97 mil 413.54 millones, lo que representa un aumento del 82%, o sea Q43 mil 938.05 millones.

El monto de la deuda bonificable que dispondrá el Minfin para colocar durante este ejercicio fiscal es de Q12 mil 775 millones, y de momento se desconoce cuál será la política de Crédito Público de la actual administración de gobierno del presidente Bernardo Arévalo. 

¿Qué ha cambiado?

El reporte indicado muestra el curso de las operaciones que realiza el Estado para captar los medios de financiamiento que implican endeudamiento. Es decir, es el reporte oficial que registra la deuda pública y su evolución en los años.

Este indica que en 2014 el saldo total de la deuda era de Q110 mil 904.21 millones y para 2023 se ubicaba en Q222 mil 575.79 millones, lo que se significa un crecimiento del 100%, y en ese periodo hubo un shock externo no económico por la emergencia sanitaria que se presentó en 2020, que elevó sustancialmente el indicador para hacerle frente.

Al hacer un desglose del documento, se evidencia que los gobiernos de turno han preferido más los bonos que los préstamos externos a pesar de que estos tienen tasas de interés más bajas.

En lo que respecta a las tasas de interés promedio ponderada, el Reporte de Crédito Público indica que en 2014 para la deuda externa para los acreedores multilaterales, bilaterales y eurobonos era de 4.48% y en 2023, de 5.38%.  En el mismo período de análisis, pero para la deuda interna, era de 8.06% y el año pasado cerró en 6.86%.

Otros motivos

Érick Coyoy, analista de la Asociación de Investigación de Estudios Sociales (Asíes) y Abelardo Medina Bermejo, del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), coinciden en que la variación responde a “un acomodamiento” para obtener los recursos de manera más inmediata por la vía de los bonos del Tesoro, que acudir a préstamos con organismos financieros internacionales, por las series de requisitos y cumplimientos que se exigen para su ejecución.

Aquí el gran perdedor, dicen, es el Estado de Guatemala, ya que, al colocar deuda bonificada, se paga una tasa de interés más alta que por la vía de los préstamos con entes internacionales. “El menor uso de los préstamos y la preferencia por los bonos tiene que ver con que los préstamos con los bancos generalmente tienen condiciones de ejecución que las entidades deben cumplir, pero no son capaces de hacerlo y por lo tanto, no contratan los préstamos”, explicó Coyoy.

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Citó como ejemplo, el Programa Crecer Sano, para la construcción de hospitales, para el que se deben cumplir ciertas normas de transparencia en la contratación, por lo que la ejecución de los centros hospitalarios va muy atrasada.

En el caso de los bonos, los inversionistas buscan una tasa de retorno por su inversión y renta, de manera que no ponen ninguna condición sobre el uso de los recursos, y el gobierno tiene más discrecionalidad para el gasto.     

Medina Bermejo añade que los préstamos tienen una ejecución especifica y una dirección, a excepción de los destinados a apoyo presupuestario. “Hay dos limitantes: primero la restricción que brinda el préstamo, que lógicamente es razonable porque el organismo que aprueba el préstamo espera que los fondos se utilicen de la forma indicada. Lo segundo es la flexibilidad que implican la negociación y los compromisos”, apuntó.

Prensa Libre consultó a la oficina de comunicación del Minfin, sobre cuál será el fundamento de la política de Crédito Público para este mandato de gobierno que recién inicia por parte del ministro Jonathan Menkos Zeissig, y el monto de los préstamos externos a gestionar, pero no se atendió el requerimiento.

Más eurobonos   

El cupo en la colocación de la deuda bonificada en eurobonos también ha venido creciendo en los últimos 10 años. De 2014 el monto registrado en el Reporte de Operaciones de Crédito Público era de Q13 mil 142.38 millones y el 2023 cerró en Q60 mil 228 millones.   

En esta parte, Medina Bermejo consideró que había una concentración en la deuda interna “pero por las tasas de interés que se estaban exigiendo a nivel local obligaron a contratar más deuda extranjera, siempre en bonos”.  

El ciclo, es según el analista, es que se emiten bonos externos, para pagar bonos internos, “lo que han hecho varias veces los ministros”. 

Indicadores de deuda 

• A diciembre del 2023, el endeudamiento de préstamos externos y bonos versus el producto interno bruto se sitúo en 27.8%.
• De ese total, el 23.2% corresponde a deuda bonificada y 4.7% a préstamos del total. En un desglose, la deuda bonificada es interna en 15.7% interna y externa en 7.5%.
• Finalmente, la deuda pública versus los ingresos tributarios quedó en 232.9% y la relación deuda pública versus ingresos totales, en 218.2%. El servicio de la deuda pública versus los ingresos tributarios en 16.9% y el servicio de la deuda pública versus ingresos totales en 15.8%. 
• En el perfil de pagos, por capital e intereses al 31 de diciembre del 2023 se tuvieron que pagar Q335 mil 882.81 millones.
• De acuerdo con la Estrategia de Gestión de Deuda de Mediano Plazo 2022-2026, se asume un financiamiento por medio de colocaciones de bonos del tesoro en el mercado interno, en moneda local, en una proporción de alrededor del 65.0% con respecto al financiamiento bruto durante el periodo de la estrategia; mientras que el resto, alrededor del 35%, provendría del financiamiento en moneda extranjera, préstamos externos y colocaciones.

Los compromisos adquiridos en ese período suman Q109 mil 951 millones en términos absolutos, y al cierre del 2022 se ubicó en 29.3 por ciento respecto al Producto Interno Bruto (PIB).

El 59.4% corresponde a endeudamiento interno (Q127 mil 667.46 millones) y el 40.6% es externo (Q87 mil 87.90 millones), según el reporte en 2022; pero hace una década era la inversa, ya que 52.9% era un saldo externo y 47.1% era interno.

En términos porcentuales, durante estos 10 años la deuda interna aumentó en 158.4 por ciento ya que pasó de Q49 mil 403.65 millones en 2013 a los Q127 mil 667.46 millones; en tanto que la externa ha crecido 57% al pasar de Q55 mil 440.27 millones a Q87 mil 87.90 millones.

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¿Qué lo explica?

Prensa Libre consultó a Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas sobre la evolución de este saldo y brindó una justificación al respecto: “lo que subió el indicador fue que, en 2020, por la pandemia se aprobaron programas para apoyar a la población y Guatemala se endeudó más de la tendencia que traía; pero esto ocurrió en todo el mundo”.

Remarcó que lo que siempre ha crecido en este periodo y por su composición, es la deuda interna (es la contraída por el Estado con personas individuales o jurídicas residentes en Guatemala), mientras que la deuda externa (monto de obligaciones contractuales desembolsadas y pendientes de pago, contraídas por residentes de otro país), siempre se ha contratado, pero no en la misma proporción que la deuda bonificada (referida a bonos) ya que una vez aprobada por el Congreso,  solo queda la colocación y se adjudica de acuerdo con las necesidades.

Sobre el incremento en estos 10 años, el funcionario hizo la siguiente secuencia: en 2013 con un saldo de Q104 mil 843 millones, cerró el 2019 con Q157 mil 325 millones; pero en 2020, año en que se presentó la emergencia sanitaria, subió a Q189 mil 187 millones, lo que equivale a unos Q31 mil 862 millones de contratación. “Ahí si hay un incremento fuerte, pero luego empezó a disminuir en cuanto a la tendencia que se traía”.

En cuanto al 2021, el saldo de cierre fue de Q204 mil 666 millones y pasó en 2022 a los Q214 mil 755.36 millones. Para 2023, el crecimiento también sería menor, ya que de préstamos hay unos Q3 mil millones y en bonos del Tesoro, alrededor de Q12 mil millones, que alcanzaría unos Q15 mil millones, alcanzando una proyección de Q229 mil millones, si se ejecuta todo el monto.

Con este escenario de cierre para este año, durante la administración del presidente Alejandro Giammattei Falla, el saldo de la deuda pública aumentaría en Q71 mil 675 millones, ya que la recibió en Q157 mil 325 millones. O sea, 45.5% de incremento.

El país también se encuentra en un ciclo económico-político e inició el proceso de formulación del presupuesto 2024, en la que se planteará la contratación de nueva deuda, que estaría financiando el programa de gastos e ingresos de la nueva administración de gobierno que salga electa en las elecciones generales.

Mejor posición

El reporte oficial también da cuenta del desempeño de algunos indicadores, que son de atención de organismos financieros internacionales y de las agencias de calificación de riesgo-país, en cuanto a los compromisos de pago a los acreedores de la deuda, tanto de los títulos en bonos como de los préstamos.

Por ejemplo, el pago del servicio de la deuda el año pasado fue de Q15 mil 139 millones, y es el más alto en la década, ya que, en 2013, el cumplimiento de esa obligación totalizó Q8 mil 833 millones. El total para para el servicio de la deuda externa (préstamos) fue de Q6 mil 632 millones y para el de la deuda interna (bonos) fue de Q8 mil 506 millones.

El saldo de la deuda pública/PIB quedó en 29.3%, y según el reporte, es la más baja al compararla con el bloque centroamericano, que sitúa a El Salvador con 80.3%; Belice, 76.3%; Costa Rica, 67.6%; Panamá, 55.6%; Nicaragua, 47%; y de Honduras no hay datos oficiales. Aunque la lista en los países de América Latina, la encabeza Brasil con 88.2%; Jamaica, 86.2%; y Bolivia, 82.6%, respetivamente. La misma relación para Guatemala, pero en 2013, era de 25.2% y aumentó al cierre del 2022 al 29.3%.

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Otro indicador está relacionado con la deuda pública/ingresos tributarios, que se sitúo en Q88 mil 579 millones, ubicándose esa relación en 242.4%; en 2021 fue de 262.3%; y en 2020, 313.9%.

Mientras que la relación deuda pública/ingresos totales alcanzó los Q93 mil 163.9 millones situándose en 230.5%; en 2021 fue de 248.7%; y 2020, 295.3%. De momento, se está por debajo del valor crítico del indicador (que es de 240%), y se traduce en que se cuenta con la solvencia para poder cumplir con los compromisos de deuda. El ministro reiteró que el indicador subió en 2020 por el tema de la pandemia.

“Todos estos indicadores bajaron derivado de una mejora e incremento en la recaudación en 2012, que elevó la carga tributaria arriba del 12% y eso es lo positivo de contar con una carga más alta”.

Recientemente estuvo en el país María Oliva Armengol, jefa de misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) para Guatemala, realizando la evaluación del Capítulo IV, que consiste en el análisis del desempeño anual de los principales indicadores nacionales.

Resaltó que se ha demostrado que la economía ha sido muy resiliente a los choques, como el covid-19, y que a futuro las políticas monetarias y fiscales que se están llevando con niveles de prudencia, pueden desarrollar la agenda de crecimiento potencial. Y dejó entrever que Guatemala cuenta con bajos niveles de deuda y podría alcanzar un saldo mayor, pero condicionado a una agenda bien articulada sobre calidad de inversión. 

Cambio de fuente

Sobre la gestión de dos iniciativas de préstamos con organismos financieros internacionales por unos Q4 mil 235 millones, Martínez Cameros reiteró que estos recursos se destinan a apoyo presupuestario y lo que se busca es sustituir deuda.

Las iniciativas que ya están en discusión en el pleno del Congreso por los diputados corresponden a un tramo de US$300 millones (Q2 mil 310 millones) con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el otro con el Banco Mundial (BM) por US$250 millones (Q1 mil 925 millones).

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Explicó que, si estos préstamos se aprueban, habrá una sustitución de la composición de la deuda pública y no incrementaría el endeudamiento en términos netos, aparte de que no se estaría llegando al monto estimado (Q229 mil millones) de saldo. Se estarían disminuyendo bonos e incrementando préstamos, por lo que, en términos netos, el efecto sería cero, subrayó.

Al aprobarse los préstamos, el Minfin tendría disponibilidad de manera inmediata, y los recursos se estaría colocando de acuerdo con las necesidades presupuestarias.

Analizan colocación de eurobono

Por otro lado, Guatemala analiza una nueva colocación temprana de bonos en el extranjero, operación que se conoce como eurobono, dada la incertidumbre en el mercado financiero internacional en los siguientes meses del año.

“Dependerá de las condiciones del mercado salir con eurobonos; si es favorable para el país o si se coloca en el mercado nacional”, explicó el ministro.

La situación que se presentó con entidades bancarias en Estados Unidos y Europa ha generado cierta incertidumbre, y también ajustes a las tasas. “Si Guatemala logra salir con un eurobono, se tendrá que buscar el momento adecuado, y estamos preparados con toda la documentación esperando el momento favorable para el país, sobre todo por las tasas de interés”, concluyó.

Este martes fueron colocados Q42 millones, de un cupo de Q314 millones, por lo quedó pendiente el saldo de los Q271 millones.

“La disponibilidad se va a estar manejando cada martes hasta que se agote”, afirmó la funcionaria. Añadió que se analizará si se van por demandas altas o demandas menores para concluir el ciclo de deuda pública de este año.

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El dinero captado por la colocación de los bonos del Tesoro se destina para financiar programas de Gobierno; en noviembre, las finanzas se deben preparar para cubrir gastos de cierre en diciembre, que son estacionales.

Entre estos está los sueldos y salarios, el pago del aguinaldo, sobre todo para el Ministerio de Educación, Salud y Gobernación que cubren la mayor masa salarial del sector público.

El pasado 30 de septiembre, el Minfin realizó una colocación de un eurobono de US$1 mil millones, y de manera continua realizó operaciones en el exterior.

Análisis de cierre

En términos generales, Ortega de Ramazzini, señaló que se lograron reducir las tasas de interés durante este ejercicio fiscal.

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Por ejemplo, para títulos de 13 años, los rendimientos fueron 4.87%; 15 años 4.88% y 20 años 5.07%.

Además, se logró concluir el cupo de Q100 millones para pequeños inversionistas.

Al 31 de agosto el saldo de la deuda pública era de Q199 mil 322 millones, según esa dirección.

La colocación que fue de US$1 mil 200 millones, que equivalen a más de Q9 mil 200 millones se encuentra en la caja fiscal y los recursos aún no tienen movimiento.

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El viceministro de Finanzas, Kildare Enríquez, explicó que los recursos se destinarán para financiar la obra pública que ejecuta el Ministerio de Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda (CIV), así como los aportes a los incentivos forestales, que eran rubros que estaban cubiertos con bonos del Tesoro colocados en el mercado interno.

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Por otro lado, también se cubrirá el pago del servicio de la deuda.

Explicó que las colocaciones vienen de las autorizaciones que se aprobaron en el presupuesto por el Congreso y que agrupan los destinos más relevantes de los eurobonos.

Causas

Enríquez confirmó que los recursos aún no se han utilizado y se están en coordinación con las instituciones que recibirán los fondos, en el sentido de hacer los cambios de fuente de financiamiento en el presupuesto que tienen asignado, para poderle brindar viabilidad a estos recursos que ya están disponibles.

Afirmó que en este caso es con la Dirección General de Caminos (DGC) que se están realizando esos ajustes, es decir, el cambio de fuente de financiamiento, pero no precisó cuanto será la asignación que tendrá con los eurobonos.

“Nos tenemos que poner de acuerdo con las instituciones porque no se puede para la ejecución del gasto por un cambio de fuente y se está haciendo el cálculo del momento para hacer esta sustitución de fuente”, puntualizó el viceministro.

La DGC contaba la semana recién pasada unos Q400 millones pendientes de ejecución, agregó.

Además, se pondrán de acuerdo con esa entidad para definir el monto de la cobertura de los eurobonos.

Destino de los fondos

El destino será para financiera la construcción de carreteras que tiene a cargo la DGC, así como los tramos.

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“Tenemos que observar cuál será el set de carreteras que tendrán cambio de fuente de financiamiento”, afirmó Enríquez, luego de participar en el Ciclo de Jornadas Económicas que organizó el Banco de Guatemala.

La misma situación ocurrirá con el Instituto Nacional de Bosques (Inab), para cambiar la fuente de financiamiento.

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Una inusual alta demanda ha recibido el Ministerio de Finanzas (Minfin) en las primeras dos colocaciones de bonos del Tesoro durante abril por parte de los oferentes.

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En qué consiste el “cuchubal” para que pequeños inversionistas puedan comprar bonos del Tesoro

La más reciente fue el pasado martes, cuando la demanda ascendió a Q1 mil 361.30 millones, de los cuales adjudicó Q450 millones.

En el evento del 2 de abril, la demanda recibida fue de Q1 mil 151.52 millones y la adjudicación fue de Q266.52 millones.

Eso significa que la demanda ascendió a Q2 mil 512.8 millones y se adjudicó Q716.5 millones o sea el 28%.

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Irving de la Cruz, presidente de la Gremial de Casas de Bolsa, afirmó que existen dos factores puntuales que explican este comportamiento.

Por un lado, el sistema financiero guatemalteco mantiene una amplia liquidez que está buscando colocar en con las compras de los títulos que emite el Minfin.

En el evento del martes se adjudicaron Q350 millones a una tasa de interés de 7.13% a 20 años y Q100 millones a 6.62% para un período de 15 años.

“El sistema financiero tiene muchas reservas y están tratando de colocarlo en bonos y los títulos siempre son una buena opción”, aseveró.

De la Cruz enfatizó que la demanda de más de Q2 mil millones en un período corto, es muy significativa en el mercado y que todo dependerá la adjudicación que realice el comité técnico del Minfin.

El otro factor que incentivó la alta demanda está relacionada al período de Semana Santa y las instituciones financieras trataron la manera de colocar una buena porción.

Hasta el martes último la colocación asciende a Q5 mil 345.68 millones que equivale al 29% del cupo autorizado para este año.

El monto autorizado de deuda bonificable para este año es de Q18 mil 418.9 millones, de los cuales, Q4 mil 211 millones son de recolocaciones o roll over.

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El Estado emite deuda interna para destinarla al gasto público y a cambio paga rendimientos a los acreedores.

Preparan emisión

Víctor Manuel Martínez, ministro de Finanzas, informó que se está en los últimos detalles para la emisión de un cupo para pequeños inversionistas.

Para ello se suscribirá un acuerdo con la Bolsa de Valores Nacional (BVN), para hacer el proceso de adjudicación.

La emisión estaría saliendo después de Semana Santa y el monto previsto para pequeños inversionistas es de Q100 millones.

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“Yo diría que ya no vamos a salir más este año (a emitir y colocar bonos) pues ya tenemos la escala. Vamos a avanzar lo más que podamos con los préstamos de apoyo presupuestario y solamente si sentimos que ya no salen, colocamos la última parte de ese financiamiento”, dijo Estrada.

El funcionario recordó que la estrategia de endeudamiento del Gobierno tiene tres pilares.

El primero son los préstamos multilaterales, el segundo los bonos locales y el tercero, los internacionales.

Estrada afirmó que se quiere mantener activo el mercado local por medio de colocaciones constantes con el fin de obtener financiamiento.

“Esto le da un mensaje claro a los inversionistas locales sobre a qué tasas se puede prestar en quetzales a largo plazo”, afirmó.

Estrada también informó que a partir de la segunda mitad del año, el Minfin empleará el mecanismo de colocación usual de licitaciones semanales.

“Si no alcanzamos la aprobación de los préstamos de apoyo presupuestario y quedan para el otro año, colocaremos la totalidad de bonos”, dijo el funcionario.

Carlos González Arévalo, analista de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (Asíes), indicó que la colocación de bonos constituye un buen respiro para el Gobierno, porque alivia “las apreturas que estaba pasando para disponer de fondos”.

A juicio de González, lo que no se sabe es si los recursos serán suficientes para lo que resta del año, porque la “mesa podría quedar coja” por el lado de los ingresos tributarios.

El analista recordó que los últimos años no se han alcanzado las metas y eso ha significado Q2 mil millones o Q3 mil millones.

A juicio del analista, si los ingresos tributarios no llegaran a materializarse como se es lo que se espera, el Gobierno se vería obligado a retomar una política de contracción del gasto.

González comentó que la tasa lograda en la colocación de los eurobonos, de 4.6%, fue “muy positiva” porque significa un buen ahorro en el pago del servicio de la deuda.

En esta oportunidad se adjudicaron Q251.37 millones, es decir, el 38.81% de la demanda, a una tasa de rendimiento ponderada de  7.4369%.

El Ministerio de Finanzas ha realizado cinco colocaciones de bonos públicos en lo que va del año, en las que el total recaudado asciende a Q3 mil 37.37 millones.