Finanzas acelera inversión, pero entidades siguen con ejecución rezagada

El Gobierno acelerará la ejecución presupuestaria para alcanzar un cierre de 93.2% en por lo menos cinco programas, mientras diputados critican acumulación de deuda sin uso.

Urias Gamarro

2 de julio de 2025 | 04:00h

Compartir en Facebook

Compartir en X

Compartir en LinkedIn

Compartir en Whatsapp

Copiar enlace

Guardar artículo

Según el Ministerio de Finanzas, la ejecución del gasto público se acelerará en el segundo semestre del año sobre todo en la parte de inversión en la red vial. (Foto Prensa Libre: Cortesía)

Las autoridades del Ministerio de Finanzas (Minfin) aseguraron que agilizarán la ejecución del gasto público en al menos cinco rubros de inversión, mientras diputados cuestionan la acumulación de recursos provenientes de la colocación de deuda bonificable por Q24 mil millones en los depósitos del Gobierno Central, sin haberse utilizado.

Durante una citación con la bancada del bloque Voluntad, Oportunidad y Solidaridad (VOS), la viceministra de Finanzas, Patricia Carolina Joachín, reconoció que se proyecta aumentar el ritmo de gasto público en el segundo semestre del año, así como la colocación del cupo de Q25 mil millones que aprobó el Congreso de la República para este ejercicio.

La funcionaria explicó que, mediante deuda bonificable, se han colocado Q14 mil millones hasta junio, y que estaría pendiente un tramo de Q11 mil millones, lo cual podría concretarse en el mercado interno o bien mediante un eurobono (colocación en el exterior), para completar lo autorizado.

Durante la sesión, el diputado Orlando Blanco criticó la baja ejecución presupuestaria en lo que va del 2025, que alcanza el 40%, cuando debería estar en 55%, por lo que señaló que diez ministerios están por debajo de la meta promedio.

“Nos llama la atención que se ha colocado el 49.6% de la deuda, es decir, casi Q14 mil millones autorizados, pero la ejecución es muy baja. Cuando se les pregunta si van a continuar con deuda bonificada, establecen que colocarán toda la deuda, es decir, los Q25 mil 104 millones, lo cual a nuestro criterio es innecesario, pues se prevé una subejecución”, aseguró Blanco.

A su juicio, las autoridades del Minfin están realizando maniobras financieras “contrarias al sentido” económico y “una trampa”, al endeudar sin necesidad real.

LECTURAS RELACIONADAS

La quinta parte del presupuesto del 2026 se financiaría con deuda pública, ¿qué dicen expertos?

Gobierno acumula deuda pública y recursos sin uso

Reiteró que las finanzas públicas cuentan con suficientes recursos para evitar entre Q5 mil y Q7 mil millones de nuevo endeudamiento, dado que se prevé una recaudación tributaria de entre 8% y 9%, lo que permitiría un saldo significativo sin necesidad de más deuda.

Un análisis reciente del Comité Coordinador de Asociaciones Agrícolas, Comerciales, Industriales y Financieras (Cacif) advierte preocupación por la situación fiscal, ya que el Gobierno central continúa con su programa de bonos sin que la ejecución presupuestaria avance al mismo ritmo, lo que ha provocado acumulación de recursos del sector público en la banca central.

Apuesta de gasto

Durante la citación, la viceministra Joachín declaró que algunos rubros estarían incrementando su ejecución en el segundo semestre, particularmente los relacionados con inversión pública, aunque no desglosó montos específicos. La estimación de cierre es del 93.2%, lo que implicaría ejecutar un 53% adicional en los siguientes 180 días.

Según la funcionaria, se priorizarán los programas de desarrollo vial en el Ministerio de Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda (Micivi), a través de la Dirección General de Caminos (DGC) y la Unidad Ejecutora de Conservación Vial (Covial), que ya avanzan en procesos y contratos para el segundo semestre.

En ese contexto, se realizarán anticipos de obras de infraestructura y mantenimiento para lograr un cierre de ejecución de 96.5% al final del ejercicio.

En el Ministerio de Educación (Mineduc), hay procesos de cotización abiertos para infraestructura educativa y remozamientos, aunque el mayor porcentaje del gasto se destina al pago del magisterio.

También se contempla infraestructura hospitalaria, a cargo del Ministerio de Salud, financiada mediante un préstamo de un organismo financiero internacional.

Finalmente, se informó de procesos en curso en el Ministerio de Desarrollo Social (Mides).

En el primer semestre, la ejecución en funcionamiento, que incluye salarios, adquisición de equipos e insumos, fue de Q43 mil 37 millones; en inversión pública, Q10 mil 834 millones; y en pago del servicio de la deuda, Q8 mil 943 millones. En total, la ejecución al 30 de junio fue de Q62 mil 815 millones, equivalente al 40.6%.

LECTURAS RELACIONADAS

Senado de EE. UU. debate plan fiscal de Trump, propuesta de impuesto a las remesas se reduce del 3.5% al 1% y así se aplicaría

Ejecutivo plantea presupuesto por Q161 mil 779 millones para 2026

Los Consejos Departamentales de Desarrollo (Codedes) registran una ejecución de 17.11% (Q2 mil 99 millones de un total de Q12 mil 269 millones). Se proyecta un cierre de Q6 mil 600 millones, equivalente al 56%.

Se estimó que podrían dejar de ejecutarse Q5 mil 900 millones en los Codedes, aunque el diputado Blanco anticipó una posible iniciativa de ley para trasladar las obras al siguiente ejercicio fiscal, ya que los recursos no utilizados deberían regresar al fondo común.

Sin apalancamiento

El diputado Julio Héctor Estrada Domínguez, presidente de la Comisión de Finanzas del Congreso, señaló que varios programas y rubros registran baja ejecución, particularmente en inversión física del Gobierno Central y los Codedes.

Esto refleja que la ejecución no está alineada con la capacidad y el financiamiento presupuestario. En cuanto a los bonos del Tesoro, Estrada afirmó que, aunque algunos proyectos están financiados con su colocación, es necesario planificar adecuadamente si se colocará un eurobono en el segundo semestre.

LECTURAS RELACIONADAS

Banguat y SAT perfilan escenario económico para formular el presupuesto 2026

Guatemala aprueba revisión del FMI, pero enfrenta retos en infraestructura y gasto público

La estrategia, explicó, es colocar deuda bonificable según las necesidades del gasto, no en un solo bloque.

Agregó que la preocupación radica en que las proyecciones de la banca central ya no prevén un déficit fiscal del 3.6%, sino del 2.8%, lo que implica que no se activará completamente la palanca del crecimiento económico.

El escenario no es de crisis, pero tampoco se prevé una mayor inyección pública al crecimiento.

Respecto de los depósitos públicos sin usar, Estrada indicó que existe una curva de acumulación que luego se compensa con el gasto, pero que no tiene sentido colocar deuda si no se utilizará.

“Este Gobierno debe ser conservador y cuidadoso: no debe colocar bonos si no se van a utilizar. Si no se ejecuta en su totalidad, que se coloquen Q22 mil o Q23 mil millones, como se acordó en la Comisión de Finanzas al aprobar el presupuesto”, enfatizó.

Estrada concluyó que se debe hacer todo lo posible para ejecutar el gasto, sobre todo en infraestructura, proyectos y programas.

Cómo va el gasto público

Así está la ejecución en algunas entidades de la administración central:

• Ministerio de Educación: 46.4%
• Servicio de la deuda: 44.4%
• Ministerio de Salud: 41%
• Ministerio de Gobernación: 40.2%
• Obligaciones a Cargo del Tesoro: 39%
• Ministerio de Desarrollo Social: 38.5%
• Ministerio de la Defensa: 36.6%
• Ministerio de Comunicaciones: 27.4%
• Ministerio de Agricultura: 24.7%

crédito público

|

Suscriptores

Gobierno acumula deuda pública y recursos sin uso

El Ministerio de Finanzas Públicas (Minfin) agregó Q10 mil 232 millones en contratación de nueva deuda y mantiene un saldo extraordinario de depósitos por Q24 mil millones, recursos que no están siendo utilizados.

Urias Gamarro

1 de julio de 2025 | 00:10h

Compartir en Facebook

Compartir en X

Compartir en LinkedIn

Compartir en Whatsapp

Copiar enlace

Guardar artículo

El rubro de inversión publica no muestra el ritmo de crecimiento de la colocación de la deuda publica, según un análisis de Cacif. (Foto Prensa Libre: Cortesía)

Las autoridades de esa cartera confirmaron la contratación de nueva deuda pública por Q10 mil 232 millones durante los primeros cinco meses del año, y aún está pendiente de colocarse otro tramo aprobado por el Congreso de la República en el presupuesto vigente.

El saldo de la deuda pública ascendió a Q241 mil 577 millones, lo que representa un aumento del 4.4% respecto del cierre registrado al 31 de diciembre de 2024, cuando se ubicó en Q231 mil 324 millones, según el reporte de Operaciones de Crédito Público.

En el presupuesto vigente, el Legislativo aprobó un cupo de deuda por Q25 mil 104 millones, por lo que aún restaría colocar aproximadamente Q13 mil millones en el segundo semestre. Parte de la justificación es que estos recursos financiarían programas de inversión en infraestructura, particularmente para la red vial. Sin embargo, los niveles de ejecución continúan siendo bajos, según cifras oficiales.

Si el Minfin decide colocar la totalidad del cupo autorizado, el saldo al cierre del ejercicio 2025 podría superar los Q255 mil millones.

Para 2026, se plantea un endeudamiento por Q31 mil 523 millones, de los cuales Q25 mil 607 millones serían por la vía interna, mediante bonos del Tesoro, según el anteproyecto de presupuesto de ingresos y egresos que será presentado al Congreso.

Deuda sin ejecución

Durante un análisis del primer cuatrimestre de ejecución presupuestaria, el Comité Coordinador de Asociaciones Agrícolas, Comerciales, Industriales y Financieras (Cacif) destacó que se han colocado más de Q10 mil 400 millones y que quedaban pendientes unos Q13 mil 800 millones para completar el cupo, lo cual genera preocupación.

“Se está colocando deuda, y el Gobierno central continúa con su programa de bonos; sin embargo, la ejecución presupuestaria no va al mismo ritmo. Esto se refleja en la acumulación de recursos del sector público en la banca central”, explicó Sigfrido Lee, analista económico del Cacif.

Al 12 de junio, el saldo de depósitos del Gobierno central en el Banco de Guatemala (Banguat) ascendía a Q24 mil 758 millones.

“Hay que ser moderados con la deuda si no se está ejecutando, porque guardarla genera un costo importante: se deben pagar intereses”, añadió Lee.

Funcionamiento vs. inversión

Lee advirtió que si continúa la colocación del total de deuda programada para este ejercicio fiscal, el saldo alcanzaría el 27.3% del producto interno bruto (PIB). Aunque desde 2020 esa relación había disminuido, se estaría revirtiendo la tendencia.

“Nos preocupa para qué se está endeudando el país. Vemos que la deuda crece, pero no se ejecuta. Si bien falta medio año, parte de esos fondos se usan para gastos de funcionamiento, incluso para pagar deuda con deuda, y no necesariamente para inversión. Eso es insostenible”, remarcó.

Préstamos internacionales

El analista del Cacif también expresó preocupación por los préstamos con organismos financieros internacionales, que suman en conjunto US$1 mil 400 millones como nueva cartera.

“Estos proyectos tienen mucho interés y el endeudamiento es más barato que los bonos del Tesoro. Pero no se puede tener todo: hay que decidir bien en qué se debe incurrir en deuda”, enfatizó.

Saldo extraordinario

Érick Coyoy, analista de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (Asíes), señaló que los depósitos del Gobierno central en el Banguat provienen tanto de deuda no ejecutada como de la recaudación tributaria.

Al 26 de junio, la ejecución presupuestaria se ubicaba en 40.32%, equivalente a Q62 mil 433 millones. A pesar de disponer de recursos en caja, el Gobierno no los ha gastado.

Coyoy explicó que la inversión pública presenta baja ejecución. “Pueden estar colocando los bonos autorizados, pero no se gastan al ritmo esperado. Estos depósitos superan lo normal: el año pasado fueron Q15 mil millones; hoy exceden los Q20 mil millones”, observó.

Reiteró que se está captando deuda y recaudación, pero sin traducirse en prestación de bienes y servicios ni en avances en infraestructura.

Fundesa: riesgo moderado

Fernando Spross, investigador de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa), explicó que la deuda se mantiene entre 26% y 27% del PIB, lo que está dentro de los rangos internacionales aceptables, siendo uno de los más bajos en Latinoamérica.

Agregó que los indicadores muestran mejora en la capacidad de pago. Para 2025, la deuda pública como proporción de los ingresos tributarios se estima en 207%, por debajo del 233% de 2023 y del 224% de 2024.

El servicio de deuda como porcentaje de ingresos tributarios también bajaría a 15%.

Recordó que la calificadora Standard & Poor’s mejoró la calificación de riesgo país, en parte por el manejo adecuado de la deuda y sus indicadores.

No obstante, el déficit fiscal sigue en riesgo de superar el 2% del PIB, aunque su nivel final depende de la ejecución presupuestaria, que suele rondar el 90%.

“La evolución del saldo de la deuda pública implica un riesgo moderado, pero creciente, para la sostenibilidad fiscal del país”, señaló.

Spross recomendó destinar los recursos de deuda a proyectos estratégicos como infraestructura, con eficiencia y transparencia, pero nunca a gasto corriente. Aunque aclaró que los fondos de deuda bonificable cubren déficit, amortización y liquidez, su participación mayor al 85% revela la alta dependencia del país de la colocación de bonos.

Pero de este total, unos US$1 mil 200 millones tuvieron la finalidad de ser un “apoyo presupuestario” que sustituyó la colocación de títulos públicos del Estado: en 2018 se aprobó un crédito por US$250 millones con el Banco Mundial (BM); en 2020, otros US$450 millones (US$250 millones con el Banco Interamericano de Desarrollo -BID- y US$200 millones con el BM); y en 2022, uno más por US$500 millones con el BM; y para el 2023, se esperaría otro por alrededor de US$550 millones para el mismo fin y US$150 millones más para otros destinos.

Estas operaciones de Crédito Público son parte de las normas, recursos y procedimientos que utiliza el Estado para captar recursos que implican endeudamiento o modificación de la estructura de pasivos.

LE RECOMENDAMOS

Préstamos en Guatemala: Las razones por las que en moneda extranjera se estancan, mientras que en quetzales aumentan

La calificación de riesgo país para Guatemala mejora, pero aún está lejos del grado de inversión

El detalle

De acuerdo con información del Ministerio de Finanzas, en el Congreso se encuentran en discusión varias iniciativas de ley que incluyen los siguientes empréstitos:

• Apoyo presupuestario: US$550 millones (81%)
• Electrificación rural: US$120 millones (17.6%)
• Sostenibilidad ambiental: US$9 millones (1.3%)

Total: US$679 millones

De ese inventario de operaciones, el 81% (US$550 millones), corresponden a líneas de financiamiento que tendrá como destino la sustitución de deuda, y tal como se hizo el año pasado, se estaría disminuyendo el monto de la colocación de bonos del Tesoro, para sustituirlo con estos préstamos. La información oficial indica que US$300 millones se contratarían con el BID y otros US$250 millones con el Banco Mundial (BM).

Según las autoridades, el trámite ya avanzó hasta segunda lectura y esos recursos permitirán un ahorro de al menos Q180 millones anuales en pago de intereses, ya que las tasas son más favorables por la vía de los préstamos, que por la colocación de bonos.

Maniobras en impasse

En una entrevista con Prensa Libre, Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas, explicó el proceso, aparte de reconocer las implicaciones que estos créditos tendrán para las autoridades que tomarán posesión en enero próximo:

“Esperamos que las dos iniciativas de apoyo presupuestario se aprueben de forma rápida porque así, no colocamos los bonos del Tesoro, para maniobrar sustitución de deuda”, declaró. Eso significaría que se disminuyen bonos y se contratan préstamos por los US$550 millones mencionados (unos Q4 mil 290 millones).

Confirmó que hay un tramo pendiente de colocación por unos Q5 mil millones, de los bonos del Tesoro aprobados para este ejercicio fiscal, a la espera de la aprobación legislativa indicada.

Respecto al préstamo de electrificación rural, el ministro dio a conocer que este podría beneficiar hasta a 50 mil hogares que recibirían el suministro eléctrico a comunidades, lo que beneficia de forma económica y educativa.

Y en el caso de la gestión del préstamo de sostenibilidad, según el funcionario le abre la posibilidad al país, a tener acceso a los recursos que están disponibles para el cambio climático.

Pero además de estas cuatro operaciones, hay otros dos endeudamientos en curso, ya que “el gobierno siempre está negociando para diferentes temas y fines, como la infraestructura”. Sin embargo, no reveló detalles sobre montos ni destinos, pues “son múltiples las negociaciones que tenemos”.

Ahorro, tasas de interés y viabilidad

Derivado de lo anterior, los cálculos iniciales indican que para las finanzas públicas puede haber un ahorro de intereses cercano a los Q180 millones al año, recursos que deberían orientarse hacia otros destinos prioritarios.

LE RECOMENDAMOS

Cinco modificaciones al Reglamento de Riesgo de Crédito que entrarán en vigencia en 2024 y por qué se autorizaron

Qué vende Guatemala en Centroamérica, qué lugar ocupa en la región y hacia dónde apuntan las oportunidades de negocios

Para la formulación de los presupuestos, y para el caso del proyecto del 2024, hay un déficit de 1.9%, que es financiado con préstamos, bonos del Tesoro y recursos de caja fiscal, y en el caso de la recaudación tributaria, ya se distribuyó.

El ministro sí reconoció que se recurre a la colocación de bonos del Tesoro porque es el financiamiento más inmediato porque ya está aprobado por el Congreso, por lo que desde enero de cada año, se empiezan a gestionar las operaciones, “pero lamentablemente, son más caros que los préstamos. Y por eso se ha aprovechado que cuando la tasa de interés es más baja, son mejores los créditos. Y en los dos por US$550 millones que están en el Congreso, me animo a decir que es menos de la mitad; así que estaríamos mejor que con los bonos del Tesoro, ya que la última colocación que se hizo (eurobono) fue a 6.6%, y un préstamo nos sale en 3% e incluso, en 2.5%”.

Al preguntarle este tipo de préstamos ya se está convirtiendo en una práctica común, Martínez declaró que los organismos financieros internacionales conceden este tipo de créditos solo a países que tienen un buen manejo de deuda y cifras fiscales favorables, porque eso permite un financiamiento mucho más barato.

Posición fiscal a junio

De acuerdo con el Banco de Guatemala (Banguat), al 30 de junio último, el déficit fiscal -que es la diferencia entre los ingresos totales y el gasto público- fue de Q5 mil 118.3 millones, que representó el 0.6% del producto interno bruto (PIB), pero a la misma fecha del 2022 fue de Q1 mil 433.1 millones o sea 0.2% del PIB.

Al desglosar por fuentes de financiamiento, el externo neto tuvo un desempeño positivo de Q6 mil 982.8 millones, que se explica por los desembolsos de préstamos por Q507.6 millones, una colocación de eurobonos por Q7 mil 833.2 millones y amortizaciones por Q1 mil 358.1 millones, según el balance. Con estas operaciones mencionadas, hubo una reducción de caja del Gobierno Central de Q122.1 millones.

El Congreso autorizó para 2023 la emisión de bonos del Tesoro por Q16 mil 207.4 millones, de los cuales Q12 mil 775.1 millones corresponden a nueva emisión -o ses nueva deuda- y Q3 mil 432.3 millones son recolocaciones conocidas como roll-over.

A la fecha indicada, se había colocado 54% del monto autorizado, por Q8 mil 757.3 millones, de los cuales, Q7 mil 833.2 millones correspondieron al tramo del eurobono; otros Q766.2 millones se colocaron en moneda nacional y US$13.2 millones en moneda extranjera.  Para pequeños inversionistas se habían colocado Q112.5 millones.

Finalmente, el saldo de la deuda pública interna alcanzó Q125 mil 733.3 millones, mientras que el de la externa fue de US$11 mil 974.6 millones. La deuda pública total como porcentaje del PIB a esa fecha fue de 28.3%, según el reporte oficial.

Desde 1997, el país ha venido colocando endeudamiento bonificado externo con las variaciones correspondientes a la coyuntura de cada año, pero desde el 2019 hasta la última operación realizada hace dos semanas, dichas negociaciones han sido anuales, pero en un contexto diferente debido a los movimientos de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos, el conflicto geopolítico internacional y la emergencia sanitaria, que han influido en los mercados financieros de todo el mundo.

Estructura de la deuda

El endeudamiento bonificado expresado en quetzales al 30 de abril pasado es de Q47 mil 864.63 millones.

En cuanto a las cifras de endeudamiento por medio de préstamos externos y eurobonos, a la semana pasada el total era de US$16 mil 776.33 millones, con un saldo pendiente de pago de US$12 mil 10.1 millones, incluyendo US$1,000 millones colocados recientemente, a una tasa de 6.6%.  Solo por eurobonos, US$7 mil 130 millones, con una participación de 59% del total.

LE RECOMENDAMOS

Unos 26 mil patronos emplean a 1 millón 455 mil personas en 55 mil centros de trabajo

Criptomonedas y lavado de dinero: Las principales modalidades que se utilizan, cómo evitarlo y los riesgos en Guatemala

De acuerdo con la información proporcionada por la dependencia mencionada, la relación principal se lleva con 15 acreedores y en el reporte respectivo se consignan montos, saldos, el porcentaje de participación, años plazo, período de gracia y tasa de interés.

Entonces, el saldo de endeudamiento público externo lo encabezan los eurobonos con los US$7 mil 130 millones mencionados. Luego hay tres agencias internacionales con las que Guatemala tiene una estrecha relación y que concentran las operaciones de préstamos, pues al sumar los saldos, superan a lo registrado en los títulos en el exterior o eurobonos.

Por ejemplo, con el Banco Interamericano Desarrollo (BID) el monto es de US$3 mil 881.3 millones, y un saldo deUS$1 mil 911.27 millones; con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) el monto es de US$2 mil 707 millones y el saldo, US$2 mil 87.41 millones; y con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) por US$2 mil 302.2 millones y un saldo de US$577.6 millones, según el reporte.

Tasas y riesgo país

¿Cómo han variado las tasas de interés de los eurobonos, a raíz de los ajustes de las tasas de interés por parte de la Fed?, fue la pregunta planteada a la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Finanzas (Minfin) a lo cual respondió:

“La tasa de la Reserva Federal se incrementó de 0% en febrero de 2022 a alrededor de 5.25%, a junio de 2023. Esto ha influido en que la cotización de las Notas de Tesorería de los Estados Unidos, que es el referente del costo de oportunidad para invertir, se haya incrementado. Para el plazo de 10 años, el costo de las Notas de tesorería ha variado de 1.78% en febrero de 2022 a 3.75% el 9 de junio de 2023, es decir un incremento de 1.97% (2%)”. Eso significa que ya hay un impacto por la vía de las tasas de interés de la Fed.

Bajo esta circunstancia la curva de rendimiento de los Eurobonos se ha desplazado hacia arriba en tramos de 0.924% a 1.367% y el hecho de que la variación en el incremento de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro sea menor al alza de la tasa para las notas de tesorería, según analistas, se debe a la menor percepción de riesgo de impago que valoran los inversionistas en los títulos valores de la República de Guatemala (riesgo país)”.

En resumen, estos movimientos se traducen en un mayor costo de la deuda adquirida recientemente, aunque se anticipa que solo un porcentaje del cupo autorizado podría verse afectado con las nuevas condiciones de mercado. Esto porque los ajustes de tasas de interés al alza implican un incremento en el costo de la nueva deuda, o de aquella que ha sido contratada a tasa de interés variable.

En el caso de Guatemala, según la referida Dirección, el 83.5% del total de la deuda pública ha sido contratada a tasa fija, pero el 16.5% restante sí será afectado, lo cual se debe a que su costo financiero se ajusta de acuerdo con el comportamiento de la tasa interés internacional pactada.

Los técnicos de la Dirección de Crédito Público también mantienen expectativas de lo que pueda esperarse con el desempeño de las tasas de interés, sobre todo para finales del 2023 y 2024.

“El comportamiento futuro de las tasas interés en el mercado internacional y nacional estarán afectadas por la evolución de la inflación en los distintos mercados. A la fecha, organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) instan a seguir reaccionando para lograr el control de la inflación, lo que implica alzas en las tasas de política monetaria”.

En tanto que para el año 2024 se esperaría que el nivel de las tasas se empiece a normalizar e incluso, a bajar, aunque de forma mínima.

Desafíos y retos

Las operaciones de eurobonos también enfrentan desafíos en el corto y mediano plazo, al igual que las colocaciones internas, y en esto pesa mucho la confianza de los inversionistas.

LE RECOMENDAMOS

Tipo de cambio del dólar en Guatemala: ¿Es normal que haya subido 16 centavos en 15 meses?

Política fiscal 2024-2027: Los objetivos principales que se han planteado y en qué se diferencian con los que proponen los partidos políticos

Por ejemplo, para la República de Guatemala la colocación de Bonos del Tesoro en el mercado internacional es una opción, que puede ser utilizada o no. En el plano local, los retos y desafíos de este tipo de colocaciones que se pueden citar es que el país mantenga la sostenibilidad económica y fiscal, bajo condiciones que propicien un constante crecimiento económico. Todo ello influye al momento de tomar la decisión de adquirir títulos soberanos guatemaltecos.

En tanto que, en el plano internacional, influye el hecho de que los procesos inflacionarios de las principales economías puedan ser controlados eficazmente, sin afectar grandemente el sector real de los demás países, para estimular la demanda de bienes y servicios.

Guatemala con menos riesgo

Álvaro González Ricci, presidente de la banca central, declaró que la última salida al mercado por parte del Estado, con un cupo de US$1 mil millones, fue una operación muy positiva, que evidencia la buena imagen de Guatemala en los mercados internacionales.

Esto, a pesar de que la negociación se cerró a una tasa de 6.6%, lo que el funcionario calificó de “mucho más favorable”, en comparación con las contratadas por Colombia, Brasil y México.

Consideró que esa tasa es un buen indicador, ya que el tipo de eurobono que se adjudicó se puede amortizar (liquidar) anticipadamente. Eso quiere decir que eso es mejor, ahora que las tasas de interés están altas, pues “pudo amarrarse a una tasa a 13 años, pero si en dos años baja la tasa, la pactada se queda alta”.

En el contexto de esta operación, el funcionario, comentó que a nivel general, el contexto incluye los efectos de la pandemia, la crisis geopolítica, la crisis de la banca en EE. UU., y aunque la inflación viene bajando en la economía de los Estados Unidos, la Fed mantiene la tasa líder en 5%-5.25%.

Entonces, el diferencial entre la tasa líder estadounidense y el 6.6% mencionado es el riesgo que asume el mercado al comprar los títulos emitidos. “Guatemala es percibido como un país de bajo riesgo”, afirmó.

“Fue una operación prudente”

El consultor financiero Irving de la Cruz se refirió a la última colocación de eurobonos por US$1,000 millones y cree que fue una buena captación, tomando como referencia el comportamiento de las tasas de interés a escala global, liderado por la Reserva Federal de Estados Unidos.

Sin embargo, explicó que el 6.6% puede considerarse un promedio entre las tasas más bajas y las más altas que ha estado captando el mercado centroamericano. Por lo tanto “fue muy prudente emitir un título de US$1 mil millones, cuando el Ministerio de Finanzas pudo sacar un cupo más amplio. Pero la tasa está razonable, especialmente por el plazo de 12 años conseguido”.

“En 12 años puede cambiar el mercado, porque cada 10 años se están marcando variaciones de tasas; pero puede ser que estas bajen otra vez y se pueda lograr 4% de nuevo, como se había conseguido en las últimas operaciones”, puntualizó.

A su juicio, esto puede ocurrir porque la liquidez está muy alta a nivel global y para ese tipo de operaciones siempre habrá oferentes, sobre todo, de los fondos de inversiones, aseguradoras y otros que necesitan colocar sus recursos a los mejores rendimientos posibles.

Otro aspecto que favoreció, según el experto, es que la macroeconomía de Guatemala es muy estable, comparada con la región, y cumple con los pagos a sus tenedores, algo que los entes internacionales han recomendado hacer, ya que “para darnos créditos, hay que portarse bien”.

Sobre el futuro, de la Cruz es de la idea que, si hay margen de endeudamiento vía eurobonos, debe aprovecharse la coyuntura de tasas de interés, “porque no se sabe qué puede pasar de medio año en adelante. Por ahora, se estancaron las alzas (de tasas líder), pero todo puede cambiar de un momento a otro”.

Recordó que hay factores como el conflicto geopolítico internacional que incide mucho en los mercados financieros; el precio del petróleo nuevamente puede subir; y sigue el conflicto en Ucrania.

“La idea es que en los siguientes 90 días se pueda colocar algún otro tramo y aprovechar las tasas en tiempos cortos”, sugirió el analista.

La operación de Crédito Público se negoció a un plazo de 12 de años (con vencimiento en el 2035), con una de tasa de cupón de 6.6% “que son condiciones altamente favorables, considerando el complejo entorno económico que enfrentan muchos países en el presente año”, expone un comunicado oficial.

La demanda para la colocación fue por US$3 mil 200 millones, proveniente de unos de 169 inversionistas internacionales, pero solo se adjudicaron los US$1 mil millones mencionados. La operación se realizó por medio del Banco Santander, que es uno de los bancos de inversión más importante a escala global.

LE RECOMENDAMOS

Si el Congreso lo aprueba, el próximo gobierno contará con Q124 mil millones en el 2024

El Cacif denunció falta de transparencia en proyecto de energía solar por Q116.9 millones y el INDE defiende la decisión

Varias emisiones

Durante la actual administración gubernamental, se ha realizado varias operaciones de esta naturaleza, y que se registran en la unidad de Crédito Público del Minfin, que es el órgano rector para atender los servicios de deuda pública. Este es el detalle:

• 24 de abril de 2020: se emitió un eurobono de US$500 millones a un plazo de 12 años y una tasa de 5.38%.
• 7 de octubre de 2021: eurobono de US$500 millones a un plazo de 12 años y una tasa de 3.7%.
• 7 de octubre de 2021: eurobono de US$500 millones a un plazo de 20 años y a una tasa de 4.65%.
• 10 de agosto de 2022: emisión de US$500 millones a un plazo de 7 años y a una tasa de 5.25%.
• 7 de junio 2023: emisión de US$1 mil millones a un plazo de 12 años y a una tasa de 6.6%.

Es decir, que durante la actual gestión de Gobierno se han emitido y colocado títulos por US$3 mil millones.

Se le conoce como deuda pública externa, al monto de obligaciones contractuales desembolsadas y pendientes de pago, contraídas por residentes de un país con residentes de otro.

Finanzas: “País es bien visto”

Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas, expuso a Prensa Libre que esta operación refleja certeza y confianza en el Gobierno por parte de los inversionistas para adquirir este tipo de instrumentos, ya que Guatemala es reconocida por honrar sus compromisos, dado que existe un mecanismo para ir realizando la reserva para los pagos de intereses, condiciones y amortizaciones en los periodos establecidos con los acreedores.

El funcionario comentó que la colocación de este eurobono se obtuvo a una tasa de interés bastante baja (6.6%) en comparación de cómo se encuentran las tasas en el mercado nacional e internacional, y la demanda detectada de estos títulos por los inversionistas “evidencia que el país está bien visto en el extranjero”.

LE RECOMENDAMOS

La inflación interanual continúa a la baja, pero los precios de la canasta básica subieron 15.3% en un año

La SAT está cruzando datos de declaraciones presentadas para fiscalizar el pago correcto de varios tributos

Como contexto, reconoció que las tasas de interés habían estado subiendo en el mercado internacional, debido a las medidas monetarias de Estados Unidos, lo que se agravó en buena medida por el problema con el techo de deuda de Estados Unidos; pero al solucionarse ese tema, hubo condiciones más favorables.

Sobre el destino de estos recursos, el ministro manifestó que es deuda aprobada por el Congreso como parte del presupuesto estatal vigente y los fondos serán distribuidos en los ministerios de Gobernación, Defensa, Obligaciones a cargo del Tesoro y pago del servicio de la deuda.

Aunque hay una serie de procedimientos administrativos, se esperaría que los fondos estén disponibles la próxima semana, para continuar la ejecución del gasto público.

Es más, el ministro aclaró que no se trata de deuda adicional, sino que es parte del cupo de endeudamiento público que el Congreso aprobó para este año por Q12 mil 775 millones.

Los compromisos adquiridos en ese período suman Q109 mil 951 millones en términos absolutos, y al cierre del 2022 se ubicó en 29.3 por ciento respecto al Producto Interno Bruto (PIB).

El 59.4% corresponde a endeudamiento interno (Q127 mil 667.46 millones) y el 40.6% es externo (Q87 mil 87.90 millones), según el reporte en 2022; pero hace una década era la inversa, ya que 52.9% era un saldo externo y 47.1% era interno.

En términos porcentuales, durante estos 10 años la deuda interna aumentó en 158.4 por ciento ya que pasó de Q49 mil 403.65 millones en 2013 a los Q127 mil 667.46 millones; en tanto que la externa ha crecido 57% al pasar de Q55 mil 440.27 millones a Q87 mil 87.90 millones.

LE RECOMENDAMOS

Sugieren detener las alzas a la tasa líder y buscar otras herramientas para controlar la inflación

El FMI ve avances en el manejo económico del país, pero indica que persisten muchos desafíos

¿Qué lo explica?

Prensa Libre consultó a Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas sobre la evolución de este saldo y brindó una justificación al respecto: “lo que subió el indicador fue que, en 2020, por la pandemia se aprobaron programas para apoyar a la población y Guatemala se endeudó más de la tendencia que traía; pero esto ocurrió en todo el mundo”.

Remarcó que lo que siempre ha crecido en este periodo y por su composición, es la deuda interna (es la contraída por el Estado con personas individuales o jurídicas residentes en Guatemala), mientras que la deuda externa (monto de obligaciones contractuales desembolsadas y pendientes de pago, contraídas por residentes de otro país), siempre se ha contratado, pero no en la misma proporción que la deuda bonificada (referida a bonos) ya que una vez aprobada por el Congreso,  solo queda la colocación y se adjudica de acuerdo con las necesidades.

Sobre el incremento en estos 10 años, el funcionario hizo la siguiente secuencia: en 2013 con un saldo de Q104 mil 843 millones, cerró el 2019 con Q157 mil 325 millones; pero en 2020, año en que se presentó la emergencia sanitaria, subió a Q189 mil 187 millones, lo que equivale a unos Q31 mil 862 millones de contratación. “Ahí si hay un incremento fuerte, pero luego empezó a disminuir en cuanto a la tendencia que se traía”.

En cuanto al 2021, el saldo de cierre fue de Q204 mil 666 millones y pasó en 2022 a los Q214 mil 755.36 millones. Para 2023, el crecimiento también sería menor, ya que de préstamos hay unos Q3 mil millones y en bonos del Tesoro, alrededor de Q12 mil millones, que alcanzaría unos Q15 mil millones, alcanzando una proyección de Q229 mil millones, si se ejecuta todo el monto.

Con este escenario de cierre para este año, durante la administración del presidente Alejandro Giammattei Falla, el saldo de la deuda pública aumentaría en Q71 mil 675 millones, ya que la recibió en Q157 mil 325 millones. O sea, 45.5% de incremento.

El país también se encuentra en un ciclo económico-político e inició el proceso de formulación del presupuesto 2024, en la que se planteará la contratación de nueva deuda, que estaría financiando el programa de gastos e ingresos de la nueva administración de gobierno que salga electa en las elecciones generales.

Mejor posición

El reporte oficial también da cuenta del desempeño de algunos indicadores, que son de atención de organismos financieros internacionales y de las agencias de calificación de riesgo-país, en cuanto a los compromisos de pago a los acreedores de la deuda, tanto de los títulos en bonos como de los préstamos.

Por ejemplo, el pago del servicio de la deuda el año pasado fue de Q15 mil 139 millones, y es el más alto en la década, ya que, en 2013, el cumplimiento de esa obligación totalizó Q8 mil 833 millones. El total para para el servicio de la deuda externa (préstamos) fue de Q6 mil 632 millones y para el de la deuda interna (bonos) fue de Q8 mil 506 millones.

El saldo de la deuda pública/PIB quedó en 29.3%, y según el reporte, es la más baja al compararla con el bloque centroamericano, que sitúa a El Salvador con 80.3%; Belice, 76.3%; Costa Rica, 67.6%; Panamá, 55.6%; Nicaragua, 47%; y de Honduras no hay datos oficiales. Aunque la lista en los países de América Latina, la encabeza Brasil con 88.2%; Jamaica, 86.2%; y Bolivia, 82.6%, respetivamente. La misma relación para Guatemala, pero en 2013, era de 25.2% y aumentó al cierre del 2022 al 29.3%.

LE RECOMENDAMOS

En febrero, el nivel general de precios en Guatemala continuó su tendencia alcista y se ubicó en 9.92%

Operadoras y empresas instaladas en Zonas de Desarrollo Especial ya invirtieron más Q500 millones

Otro indicador está relacionado con la deuda pública/ingresos tributarios, que se sitúo en Q88 mil 579 millones, ubicándose esa relación en 242.4%; en 2021 fue de 262.3%; y en 2020, 313.9%.

Mientras que la relación deuda pública/ingresos totales alcanzó los Q93 mil 163.9 millones situándose en 230.5%; en 2021 fue de 248.7%; y 2020, 295.3%. De momento, se está por debajo del valor crítico del indicador (que es de 240%), y se traduce en que se cuenta con la solvencia para poder cumplir con los compromisos de deuda. El ministro reiteró que el indicador subió en 2020 por el tema de la pandemia.

“Todos estos indicadores bajaron derivado de una mejora e incremento en la recaudación en 2012, que elevó la carga tributaria arriba del 12% y eso es lo positivo de contar con una carga más alta”.

Recientemente estuvo en el país María Oliva Armengol, jefa de misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) para Guatemala, realizando la evaluación del Capítulo IV, que consiste en el análisis del desempeño anual de los principales indicadores nacionales.

Resaltó que se ha demostrado que la economía ha sido muy resiliente a los choques, como el covid-19, y que a futuro las políticas monetarias y fiscales que se están llevando con niveles de prudencia, pueden desarrollar la agenda de crecimiento potencial. Y dejó entrever que Guatemala cuenta con bajos niveles de deuda y podría alcanzar un saldo mayor, pero condicionado a una agenda bien articulada sobre calidad de inversión. 

Cambio de fuente

Sobre la gestión de dos iniciativas de préstamos con organismos financieros internacionales por unos Q4 mil 235 millones, Martínez Cameros reiteró que estos recursos se destinan a apoyo presupuestario y lo que se busca es sustituir deuda.

Las iniciativas que ya están en discusión en el pleno del Congreso por los diputados corresponden a un tramo de US$300 millones (Q2 mil 310 millones) con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el otro con el Banco Mundial (BM) por US$250 millones (Q1 mil 925 millones).

LE RECOMENDAMOS

¿Cómo impacta la suspensión de operaciones industriales de la mina de níquel en Izabal?

El país tiene un alto potencial para la generación geotérmica, pero se deben superar tres obstáculos

Explicó que, si estos préstamos se aprueban, habrá una sustitución de la composición de la deuda pública y no incrementaría el endeudamiento en términos netos, aparte de que no se estaría llegando al monto estimado (Q229 mil millones) de saldo. Se estarían disminuyendo bonos e incrementando préstamos, por lo que, en términos netos, el efecto sería cero, subrayó.

Al aprobarse los préstamos, el Minfin tendría disponibilidad de manera inmediata, y los recursos se estaría colocando de acuerdo con las necesidades presupuestarias.

Analizan colocación de eurobono

Por otro lado, Guatemala analiza una nueva colocación temprana de bonos en el extranjero, operación que se conoce como eurobono, dada la incertidumbre en el mercado financiero internacional en los siguientes meses del año.

“Dependerá de las condiciones del mercado salir con eurobonos; si es favorable para el país o si se coloca en el mercado nacional”, explicó el ministro.

La situación que se presentó con entidades bancarias en Estados Unidos y Europa ha generado cierta incertidumbre, y también ajustes a las tasas. “Si Guatemala logra salir con un eurobono, se tendrá que buscar el momento adecuado, y estamos preparados con toda la documentación esperando el momento favorable para el país, sobre todo por las tasas de interés”, concluyó.

Los expedientes corresponden a un tramo de US$300 millones (Q2 mil 310 millones) con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el otro con el Banco Mundial (BM) por US$250 millones (Q1 mil 925 millones), que se encuentran en la Secretaría General de la Presidencia, antes de ser enviados al Legislativo, por tratarse de contratación de deuda soberana.

Estas iniciativas llevan al menos dos años de análisis, lo que incluye las comisiones a pagar, las tasas de interés, plazos y otras condiciones, así como las diversas opiniones que por ley se requieren, como en el caso de la Junta Monetaria.

LE RECOMENDAMOS

Oficialismo aprueba préstamo de US$500 millones defendido por el Gobierno, que lo califica como “indispensable”

El millonario préstamo que buscan gestionar para que continúen trabajos en la ruta El Rancho-Teculután

Enumera las ventajas

Edwin Martínez Cameros, ministro de Finanzas, explicó a Prensa Libre que estos recursos se destinan a apoyo presupuestario y concretamente, “lo que se busca es sustituir deuda”.

Recordó que el año pasado se planteó un préstamo similar por US$500 millones (para sustitución de deuda), lo que permitió disminuir la cantidad de bonos del Tesoro que el Congreso había aprobado, con un ahorro de unos Q1,500 millones en pago de intereses.

Entonces, esta operación también consistirá en una sustitución de fuente “y en la misma propuesta de iniciativa de ley queda claro que se disminuyen los bonos y se aumentan los préstamos, pero al final, la variación neta sería cero”, informó.

Para aclarar cualquier duda, el funcionario precisó que estos préstamos (o sea los nuevos) tienen el mismo fin, aparte de que “tienen una tasa de interés muy baja” y eso puede significar un ahorro de unos Q35 millones anuales en el pago de interés: unos Q15 millones con el de US$250 millones; y Q20 millones con el de US$300 millones.

El ministro también afirmó que no habrá ningún impacto en el tema presupuestario, ya que el Congreso aprobó el tramo de los bonos del Tesoro. “Es una sustitución, no tienen ningún impacto; es positivo para el presupuesto, porque va a brindar un ahorro de intereses y de todos los servicios. Y se avanzó porque eso le permite disponibilidad al gobierno en un año, aparte de que los bonos tienen periodo de colocación y son más caros”, justificó.

Y recordó que, en promedio, el año pasado la colocación de bonos del Tesoro se realizó a una tasa de interés de 5.3 y para el préstamo de US$500 millones, se aceptó una tasa de interés de 0.75%. Para estos nuevos créditos, se considera que la tasa estará entre 1.25% a 1.50%.

Posibles riesgos

Para Érick Coyoy, ex viceministro de Finanzas, estas operaciones de sustitución de fuente de financiamiento son positivas, y conviene aprobar los préstamos porque se trata de un endeudamiento mucho más bajo que con los bonos del Tesoro; sobre todo, ahora que las tasas de interés comienzan a subir.

Pero uno de los riesgos que percibe, es que cuando el Congreso entre a conocer las iniciativas, no se comprometa a subir los gastos y que no sea una sustitución de fuente de financiamiento como lo plantea Finanzas. O sea que el Legislativo podría aprobar esos créditos, bajo la condición de cambiar el destino de los recursos hacia gasto público, precisamente por tratarse de un año electoral.

LE RECOMENDAMOS

Los gastos del Estado superarán los Q115 mil millones en el 2023, según decreto publicado en el diario oficial

Convenio de recaudación de la SAT para el 2023 aumentó solo en Q9 mil 765 millones

Ello, porque los acreedores no le ponen un destino especifico a los préstamos de apoyo presupuestario, sino que el Estado deudor puede utilizarlos a su conveniencia.

Principales acreedores

En el reporte de Crédito Público del Ministerio de Finanzas, al 30 de enero del 2022, el BID, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) son los principales acreedores de Guatemala.

Por ejemplo, al 30 de noviembre pasado, el endeudamiento con el BID es de US$4 mil 227 millones, con un saldo de US$1 mil 918 millones; con el BIRF, están contratados US$2 mil 898 millones y hay un saldo pendiente de US$2 mil 114 millones; y con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) los compromisos suman US$2 mil 332 millones, con un saldo de US$612 millones.

El reporte indica que, a esa fecha, el endeudamiento de préstamos externos y eurobonos era de US$17 mil 87 millones, con un saldo de US$11 mil 89 millones.

La operación se denomina “préstamo contingente” para atender los requerimientos relacionados  por el conflicto entre Rusia y Ucrania, el alza de la inflación mundial, sobre todo de alimentos y derivados del petróleo, y el agente será con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Ahora, el expediente pasará a la Comisión de Finanzas del Congreso, para su dictamen, y luego se conocerá en el pleno, ya que por tratarse de endeudamiento soberano deberá de conocerlo.

lea además:

El Plan Nacional de Emergencia ante crisis internacional consta de seis ejes y costará Q6 mil 742 millones

La bancada oficial en alianza con otros bloques parlamentarios aprobó el pasado 18 de mayo un préstamo por US$500 millones con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), que está dentro del cupo de contratación de deuda que avaló el Legislativo con la aprobación del presupuesto 2022.

No hay claridad

Prensa Libre consultó a varios analistas sobre esta nueva operación de endeudamiento que está promoviendo la cartera de Finanzas, y lo primero que destacan es que hay incoherencia, ya que las autoridades han indicado que durante este año habrá una mejor recaudación tributaria, dado el desempeño de la economía, por lo que no existe claridad sobre esta maniobra de deuda, y puede existir un componente político por el año electoral 2023.

Lea además: La inflación en Estados Unidos está en 8.6%, nivel no visto en cuatro décadas, y ese fenómeno ya impacta a Guatemala de tres maneras distintas

Abelardo Medina Bermejo, analista del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi) aseguró que la proyección para este año es que la cobranza de impuestos estará superior en Q8 mil millones a la meta.

“¿Entonces para que necesitan un nuevo préstamo? Ellos están proyectando otra vez tener un excedente de caja; no es un problema macroeconómico; no tiene sentido financiero contratar deuda para tenerla en la caja fiscal”, cuestionó.

Y añadió que el gobierno se está endeudando un poco para quedar un saldo el próximo año que es periodo electoral y habría que esperar quién será el candidato oficial que saldrá a ofrecer obras.

Edwin Matul, exgerente general del Banco de Guatemala (Banguat), indicó que esta solicitud tiene dos perspectivas: la fiscal y la monetaria.

En la primera existe una contradicción, ya que el gobierno ha estado señalando que el año pasado hubo una mejora en la recaudación y que la tendencia continúa en este ejercicio.

Recordó que con el prestamos de US$500 millones se vendió la idea de sustitución de fuente de financiamiento, pero nunca se aclaró cuáles eran las fuentes, y al observar la aprobación del presupuesto aprobado en noviembre del 2021 por Q106 mil millones, ya se ha logrado una ampliación mayor de Q6 mil millones, lo que es contraproducente.

“Realmente, en momentos cuando se necesita una mayor disciplina macroeconómica, con un proceso inflacionario, la política monetaria debe responder, así como la política fiscal, para no ampliar el déficit. El Ejecutivo lo que debe hacer es una recomposición del plan de gasto, sin ampliaciones, dando prioridad a lo que se necesita”, manifestó.

Por un lado, hay una política monetaria que está tratando de apretar y defender el incremento de precios, pero por el otro lado, está incrementando la demanda agregada por la vía fiscal, y ahí no hay sentido financiero y macroeconómico, concluyó.

Poca información

Para Jorge Lavarreda, analista del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien) estamos en un contexto en el que se necesita este tipo de operaciones, pero el tema más relevante, es que al analizar el tema de endeudamiento, la clave es la gestión de política de mediano plazo.

lea además:

La crisis internacional y el riesgo de inflación local tienen alarmado al gobierno, por lo que prepara un plan de emergencia económica

Precisó que los análisis no solo deben concentrarse en la capacidad de pago, sino en los perfiles de riesgos, costos, y un poco más de información pública. “En todo caso, cuando llegue el expediente al Congreso, se debe conocer toda la información de los contrapesos de esta operación, para que la población se entere con mayor difusión y transparencia”.

Sobre las preocupaciones, Lavarreda mencionó que estos endeudamientos implican el cumplimiento de pagos con el menor costo posible, pero con un nivel prudente de riesgo, que es la información aún no está disponible para el público general.

Aumento de la deuda

Miguel Ángel Moir, extitular de la Secretaría de Planificación y Programación de la Presidencia (Segeplan), durante la gestión del presidente Giammattei el saldo de la deuda pública incrementó siete puntos, al pasar de 24% del producto interno bruto (PIB) al 31%, y aunque se justificó por la crisis sanitaria y que serviría para la reactivación económica, no hubo ningún plan.

Lea también: El INE confirma que el nivel general de precios está subiendo y ya se acerca al máximo anual establecido por el banco central

Explicó que las alarmas están en los indicadores del servicio de deuda, respecto al total de los ingresos, ya que se está entrando a una zona de riesgo al límite, y eso quiere decir que se lleva a una posición crítica y por lo regular, las tasas empiezan a incrementarse por estar en esa posición.

Además, que cada año crece la participación del pago del servicio de la deuda, desplazando a la inversión.

La renovación del Directorio de la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT), será parcial, ya que el presidente Alejandro Giammattei, eligió a Adriana Estévez Clavería, quien repetirá un segundo mandato por cuatro años más y Alejando González Portocarrero.

Lea además:

Eta: Las impresionantes imágenes satelitales que muestran el daño en los suelos de Alta Verapaz

Este es el segundo relevo del Directorio luego de las reformas a la Ley Orgánica de la SAT en 2016 por el Congreso, y los casos de corrupción que salieron a luz pública en 2015.

El Directorio es la máxima autoridad en el administrador tributario, y lo preside el ministro de Finanzas, y su función es aprobar y apoyar los mecanismos que eleven la cobranza de impuestos, sin embargo, en los últimos cuatro años, no se ha logrado ese propósito y han sido removidos los exsuperintendentes Juan Francisco Solórzano Foppa en 2018 y en 2020 Abel Cruz Calderón, decisión en la que participó Estévez Clavería.

El Directorio ha tenido una pobre función, pero ahora hay presión y exigencia para recuperar la recaudación tributaria dada la situación de crisis, según la lectura de especialistas consultados.

Este año, al no haber una mejora en la tributación por los efectos del covid-19 en la economía, el Gobierno ha recurrido al endeudamiento público, elevando en 19.80% el ritmo de crecimiento anual de la deuda hasta el 30 de septiembre, así como una propuesta de Q29 mil 400 millones de deuda bonificable para 2021.

El Congreso entrará a discutir la próxima semana el proyecto del presupuesto, y ya se habla de hacer algunas modificaciones.

Revisión de metas

El consultor tributario Juan Carlos Paredes, y Donato Monzón, exmiembro del Directorio, coinciden en que se dan nuevos aires al Directorio con el ingreso de González Portocarrero, y podría brindar aportes técnicos de los que se venían ejecutando.

Ambos señalan que volver a elegir a Estévez Clavería es mantener los mismos criterios, pero hay una renovación de un miembro de ese ente colegiado, y ella deberá poner en práctica la experiencia, el desarrollo de las estrategias y elementos para la mejora recaudación, cumplimiento con el programa anual de la SAT y las directrices para el superintendente.

Para 2021, una de las principales situaciones que se deben revisar es el cumplimiento de las metas y medirlo con otros años estables, ya que 2020 es un ejercicio extraordinario por la pandemia, destacó Paredes.

Además, el Directorio deberá estar enfocados y vigilantes en que no existan casos de corrupción, control de contribuyentes, contrabando y otras acciones que puede representar mejores medidas para mantener estable la recaudación el próximo año, y que no se debilite la institución.

Monzón remarcó que, aunque se esperaba un relevo del Directorio, ambas personas tienen experiencia, y tanto para este y el siguiente año son duros para la SAT y tienen que enderezar los procesos de recaudación y aportar los recursos para el Estado para cumplir con los programas.

“Se necesita la fortaleza de la institución, el área de Aduanas conoce González Portocarrero y deberá ponerle mucha atención para ir mejorando que no estén caminando y hacer los cambios necesarios”, apuntó.

Aclaró que los rendimientos de cobranza de la SAT serán bajos este año por la pandemia, y recientemente por los estragos la tormenta Eta, por lo que se necesita hacer cambios en los mecanismos de recaudación y lograr negociación con diferentes sectores, ya que hay muchas empresas que han dejado de tributar, hacer los convenios correspondientes y ser muy efectivos en elevar la cobranza.

La meta de recaudación prevista para 2021 y que fue revisada en octubre es de Q63 mil 500 millones y no Q61 mil 400 millones como inicialmente se había planteado en el proyecto de presupuesto.

“El directorio es responsable”

Rudy Castañeda, exjefe de la SAT y exdiputado que promovió los cambios a la Ley Orgánica en 2016, comentó que el Directorio es el responsable de crear las políticas y estrategias de la institución, y lo que ha faltado es “sacar el pecho”, porque siempre se hace el cuestionamiento al superintendente en ese momento, pero las falencias que tiene la recaudación tienen que estar vinculadas a las políticas que es responsabilidad del Directorio.

Con este cambio, se espera que mejore el actuar del Directorio, y mucha de la responsabilidad es del ministro de Finanzas, que es el presidente.

Castañeda comentó que, si algo no está bien, el Directorio debe redireccionar tales asuntos, políticas de recaudación, y si hay algún mal trabajo, debe intervenir y adoptar las medidas correspondientes.

“Esperaría que fuera un Directorio más visible: aceptar ser miembro de un Directorio es responsabilidad no como normalmente se observa en la opinión pública el cuestionamiento hacia las recaudaciones, hay que verlo en su conjunto e integral”, agregó.

En todo caso, afirmó el exsuperintendente, se esperaría una renovación en el manejo de las políticas de recaudación a corto plazo, y apuntar la designación de González Portocarrero, que brindaría un apoyo al superintendente Marco Livio Díaz Reyes, que conoce el trabajo interno de la SAT.

Castañeda reiteró que las esperanzas están depositadas en mejorar la recaudación el próximo año, ya que está planteada el financiamiento del presupuesto, y habría que “plantearse metas más exigentes y a la variable de la economía que apunta a una mejora con los escenarios que se plantearon la iniciativa del plan de gasto 2021”.

Plano político

Uno de los riesgos que tiene el Directorio de la SAT es el político.

Las influencias políticas pueden permitir que haya sectores que no les interesa que se maneja ciertos temas en el administrador tributario, presionan los cambios, con los intereses creados y no la parte técnica que llegan hasta el Ejecutivo y puede influir en las decisiones que se puedan adoptar, señaló Paredes.

Recordó que, por la estructura de tributación en Guatemala, se plantean metas en el presupuesto que no se cumplen y “habrá una rotación de superintendentes muy a la vista” así como esta ley, y uno de los riesgos es que cada dos años habrá un cambio, por el juzgamiento del cumplimiento de las metas, y la normativa está diseñada para promover el cambio.

Monzón dijo que el superintendente tiene que plantear las políticas necesarias para los siguientes años, y que se debe subir la recaudación, ya que Guatemala tiene una baja carga tributaria, y las auditorias tienen que incrementarse para hacer más efectiva y que redunde en la recaudación.

En los siguientes días, el Congreso conocerá la designación de los nuevos directores de la SAT y tomarán posesión a mediados de diciembre.

Recuento

• En 2016 el presidente Jimmy Morales nombró por un periodo de cuatro años a Adriana Estévez Clavería y Liliana Castillo, luego de un proceso de Comisión de Postulación.
• Ambas participaron con el exministro Julio Héctor Estrada Domínguez y Víctor Manuel Martínez, en el proceso de destitución de los exsuperintendentes Juan Francisco Solorzano Foppa y Abel Cruz Calderón.
• Un director tiene un salario de Q65 mil mensuales más gastos de representación, vehículo y gasolina.
• En 2019 no se alcanzó las metas de recaudación.

El ritmo del crecimiento anual de la deuda pública se duplicará por los efectos del coronavirus y con la opinión favorable que emitió la Junta Monetaria (JM) por Q29 mil 400 millones a la deuda bonificable –establecida en el proyecto del presupuesto de ingresos y egresos del 2021– pone en alarma los compromisos a futuros.

Lea además:

¿Por qué algunos municipios son más prósperos que otros en Guatemala? Este índice revela la respuesta

Atender los efectos de la emergencia sanitaria y el impulso a la economía, fue la principal justificación que el ministro de Finanzas, Álvaro González Ricci, presentó a los integrantes de ese ente colegiado en la sesión del pasado miércoles, y que por mayoría fue aprobada.

No obstante, la opinión surge cuando la agencia de calificación de riesgo país Moody´s cambio la perspectiva desde estable a negativa a Guatemala, pero mantiene la nota en Ba1.

“Dimos la opinión que corresponde a la JM del endeudamiento que se tiene en el contenido del presupuesto 2021 y que se encuentra en el Congreso. Hubo una serie de reflexiones y el ministro de Finanzas justificó que el impacto de la pandemia es grande, y la respuesta de política ha sido fiscal”, declaró a Prensa Libre, Sergio Recinos presidente de la Junta Monetaria.

Manifestó que en la evaluación que llevó a cabo recientemente el Fondo Monetario Internacional (FMI) se declaró que se “necesita tener el impulso fiscal el otro año”.

González Ricci reiteró que para manejar la pandemia “muchos países recurriendo al endeudamiento”.

La opinión se trasladó al Congreso, ya que el proyecto se encuentra en debate en la Comisión de Finanzas a la espera de brindar el dictamen respectivo, y luego pasará al pleno.

Rompe esquema

El reporte de Operaciones de Crédito Público del Minfin expone que el saldo de la deuda anual es de Q31 mil 142 millones al 30 de septiembre, y duplica a los montos que se venían mostrando en ejercicios anteriores.

Por ejemplo, en 2011, el saldo total-anual de la deuda era de Q7 mil 439 millones; 2012, Q8 mil 153 millones; 2013, Q7 mil 833 millones; 2014, Q6 mil 60 millones y 2015, Q7 mil 721 millones.

La tendencia de crecimiento empezó a observarse en 2016, cuando se ubicó en Q7 mil 50 millones; 2017, Q6 mil 773 millones; 2018, Q13 mil 571 millones y cerró en Q11 mil 305 millones en 2019.

En términos porcentuales, en el período 2011-2019, el ritmo de crecimiento anual de la deuda era de 10%, pero a septiembre de este año se ubicó en 19.80%.

A septiembre, el saldo de la deuda interna era de Q20 mil 689 millones, y es el más alto valor observado en los último 10 años, con un crecimiento de 13.15%, mientras que la deuda externa se situó con un saldo de Q10 mil 452 millones o sea 6.64%.

En ambos indicadores hay un significativo aumento con respecto a lo que venía mostrándose en los últimos 10 años.

Para Érick Coyoy, exviceministro de Finanzas e investigador de la Universidad Rafael Landívar, esta situación refleja el significativo aumento de la deuda pública en estos dos años del gobierno del presidente Alejandro Giammattei, explicado por la pandemia y la supuesta reactivación económica en la cual se está acudiendo de manera importante a la deuda pública.

“Por eso se tuvo la calificación de Moody´s esta semana y ocurre que se está aumentando la deuda en más del 30% en dos años, y es casi lo que aumento en una década. Los ingresos no están creciendo y alertan que la capacidad de pago del Gobierno está quedando muy comprometida”, precisó.

Disciplina fiscal

Jorge Lavarreda, del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien), explicó que, si bien las desviaciones fiscales se justifican por la pandemia que se ha enfrentado, también es importante que se establezca una ruta creíble de consolidación fiscal, una vez concluida la crisis, que va a recurrir a voluntad, apoyo político y reforzar la institucionalidad fiscal.

Esto requerirá reglas fiscales ante estos comportamientos, y según el investigador, esto conllevará a tener discusiones importantes de la conveniencia del país, para lograr específicamente un balance de la deuda pública a un nivel prudente y sostenible.

“No es solo que se apruebe este endeudamiento, si no (que haya) una discusión y una aprobación para formalizar para reducir en el futuro el déficit fiscal, y creemos que es necesario que se haga eso. La rebaja de Moody’s, al final del día, va a tener un impacto en el costo del endeudamiento del país”, subrayó, en el entendido que no mejora la carga tributaria, será más caro acceder a capitales del mercado internacional.

A juicio del Cien, no se justifica todo el monto del nuevo endeudamiento, ya que hay una parte que está destinada para gastos de funcionamiento por Q8 mil 354 millones, que representa 13.3% para ese rubro por la vía de colocaciones y préstamos externos.

Reflexiones

Recinos explicó que hubo reflexiones en la discusión de la aprobación y los representantes del sector privado organizado. Sergio de la Torre Gimeno y Mariano Ventura, votaron en contra de la opinión.

Indicó que, en los llamados de atención al Ministerio de Finanzas, es que el déficit fiscal —gastos programados que superan los ingresos— debe seguirse reduciendo de manera gradual y progresiva, de manera de alcanzar los déficits de 2% para que sean sostenibles el nivel de deuda, ya que este y el próximo año son extraordinarios.

El funcionario dijo que la opinión de la JM no revisa el destino de la deuda, si no el estudio de los indicadores.

Coyoy indicó que las únicas dos maneras para no comprometer el futuro y resolver son: aumentar los ingresos tributarios o se reduce la deuda para los próximos años.

“El próximo año cuando se hable de deuda pública la JM tiene que volver a ser su rol de estabilidad macroeconómica, que es lo que establece la ley y que no se ponga en riesgo”, enfatizó.

La principal preocupación que expusieron los analistas es el monto de endeudamiento que se propone en la iniciativa por Q32 mil 647 millones para financiar el gasto para el próximo año y un déficit fiscal cercano al 4.9%.

Lea además:

Estas son las 5 líneas aéreas que reabrirían el 18 de septiembre si se aprueban protocolos pendientes

“Es un presupuesto que se formula en medio de la pandemia que se debe enfocar en infraestructura productiva, en el gasto social especialmente en educación y salud”, señaló Raquel Zeleya, presidenta de la Asociación de Investigación de Estudios Sociales (Asíes).

A la vez, reiteró los retos que tiene la SAT en el combate al contrabando, que está vinculado al crimen organizado, y la necesidad del reforzamiento para elevar los ingresos en el comercio exterior.

El pasado miércoles 2 de septiembre el Ministerio de Finanzas, presentó al Congreso el programa de gasto para el siguiente año por Q99 mil 700 millones, compuesto por un gasto ordinario de Q95 mil 139 millones, y Q4 mil 560 millones de reactivación económica.

Álvaro González Ricci, ministro de Finanzas, reiteró que el presupuesto está enfocado en perseguir una reactivación económica por los efectos del covid-19 en la economía guatemalteca.

Calidad de obras

Jorge Lavarreda, del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien), declaró que este año es de incertidumbre por el comportamiento de la economía para el 2021 por los efectos de la pandemia.

Los primeros análisis del Cien señalan como un acierto enfocar la inversión en infraestructura como algo clave para la reactivación, sin embargo, la postura apunta a que no es suficiente gastar más, sino mejor.

“Los proyectos pueden ayudar a la reactivación en la medida que las obras tengan buen diseño, una evaluación de su rentabilidad social y asegurar que no tengan problemas de demoras, sobrecostos o corrupción”, puntualizó Lavarreda.

En todo caso, hay que asegurar que son proyectos de infraestructura que cuentan con los adecuados diseños y evaluación.

Érick Coyoy, director del Instituto de Investigación y Proyección sobre Economía y Sociedad Plural (IDIES-URL), expresó que el capítulo que se presenta de reactivación económica en el presupuesto es un extra, y no se habla de cómo reorientar para mejorar la eficiencia de esos recursos para la inversión y de esa manera mejorar el impacto de la inversión pública en la recuperación.

Citó como ejemplos que el Fondo de Solidaridad del Ministerio de Comunicaciones, contará con Q800 millones que pueden servir para apoyar la reactivación, pero que se carece de institucionalidad. Además, que los Consejos de Desarrollo –Q2 mil 400 millones–, son recursos que quedan a discreción de diputados distritales, gobernadores, alcaldes, y recordó el caso del exalcalde de Chinautla Arnoldo Medrano por el mal manejo de esos recursos.

“Hay que tomar decisiones importantes sobre la institucionalidad que tiene a su cargo los recursos para la inversión, de lo contrario, no se podrá mejorar por más deuda pública que se adquiera para destinarlo a este rubro”, puntualizó.

Recordó que las municipalidades reciben Q7 mil millones anuales que debieran ser considerados para apoyar el desarrollo económico local, pero solo 20 municipalidades tienen altos niveles de competitividad, y el resto tiene niveles bajos, según el estudio de Fundesa. Para Coyoy, los fondos no se orientan para generar oportunidades para la población en los territorios.

Disciplina fiscal

La parte que más llamó la atención fue la propuesta de endeudamiento que se plantea en el programa de gasto, ya que las actuales son condiciones adversas.

Mario García Lara, de la Fundación 2020, dijo que el endeudamiento planteado –Q32 mil 647 millones–es bajo con relación al PIB, al igual que el gasto y los ingresos.

Pero cuando se compara el endeudamiento como porcentaje de los ingresos tributarios, que es una medida de capacidad de pago, la cifra es preocupante, pero aún no es tan alarmante, dijo García Lara.

Declaró que eso conlleva que el déficit fiscal —gastos programados que superan los ingresos— para 2020 de 5.7% y para 2021 de 4.9% es anómalo, y que se tiene que reducir gradualmente.

Añadió que, a nivel internacional, Guatemala es bien vista con un manejo adecuado del indicador durante muchos años, y que ha servido para lograr acceso a los mercados financieros que son favorables en comparación con otros países.

“Guatemala cuenta con un activo de país que es su disciplina fiscal y se debe preservar. Reconociendo que el presupuesto mantenga esa conciencia de que está excedido, y que debe retomar a niveles cercanos a 2% del PIB en los próximos años, se tiene que advertir que se debe hacer un compromiso en el presupuesto”, aseguró el directivo de la Fundación 2020.

Por otro lado, consideró que es necesario legislar de una manera tal que se obligue al Estado a retornar gradualmente a los niveles de déficit fiscal sostenible, ya que, de lo contrario, la deuda seguirá creciendo y ya rebasó los límites tolerables como porcentaje de los ingresos tributarios.

La posible repercusión, según García Lara, es que el acceso a los mercados financieros en el futuro no será tan fácil como ahora, no solo para el sector público, sino para el privado, y serán insostenibles el endeudamiento y las finanzas públicas.

“Hay que tomarlo como un presupuesto anómalo por las actuales circunstancias, pero que debe blindarse ese retorno a la disciplina fiscal para evitar un daño a la reputación de la economía, y al flujo financiero que del Gobierno y que el sector empresarial necesita del exterior”, puntualizó.

Diálogo fiscal

Por otro lado, García Lara explicó que se tendrá que hacer un llamado a un diálogo fiscal para 2021 o 2022 y “todos los guatemaltecos debemos empezar a pensar en un pacto integral”.

Este llamado tiene que ver el tema de los ingresos ante el endeudamiento y que esa enorme deuda se debe pagar con impuestos, y no con más deuda.

Además, que se tiene que abordar la calidad del gasto público que en Guatemala es muy mala, que viene desde hace años. También asumir ciertas reglas como ocurre en otros países para evitar que una indisciplina fiscal obligada como la actual se vuelva costumbre, se dañe la estabilidad económica, afirmó García Lara.

La escala del endeudamiento público prosiguió durante esta gestión, y la colocación de este jueves es la tercera durante los cuatro años de administración de Morales. En la colocación participaron unos 150 inversionistas.

Lea también:

Esta es la deuda pública que le tocará ejecutar al próximo Gobierno (y en qué se gastará)

Para los analistas, llama la atención que la colocación de la deuda pública se hace en medio de una campaña política, donde hay mayor gasto estatal, pero no se corrige por una calidad y falta de transparencia, así como una brecha que la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT) no ha logrado cubrir por más de Q800 millones.

“Si esta colocación verdaderamente abarata el costo de la deuda y las condiciones, bienvenida. Pero sabemos que estas operaciones vienen a financiar el gasto público y el problema con la calidad de ese gasto público, por la baja productividad y eficacia y meter estos recursos en el fondo común, es condenar que se vayan a la alcantarilla de la inefectividad, corrupción y opacidad”, calificó Hugo Maul, analista del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (Cien).

Lea también: Ley de Tarjetas de Crédito: Por qué la SIB defiende que las tasas de interés no tengan un tope

Se le conoce como eurobono a la emisión de un título soberano de deuda respaldado por el Estado de Guatemala en el mercado financiero extranjero, en este caso se recurre a la Bolsa de Nueva York, donde se hizo la operación.

El destino de estos fondos que captó el Minfin será el financiamiento del gasto público, sobre todo en términos de financiamiento (operativo, pago de salarios, por ejemplo) e inversión (infraestructura, por ejemplo).

Transacción

De acuerdo a la información oficial, la colación fue de dos tramos.

El primer tramo fue por un monto de US$500 millones, a una tasa de interés del 5.125%, para una deuda de 10 años y el vencimiento será en el 2030.

El siguiente tramo fue de US$700 millones, a una tasa de interés del 6.25% a un plazo de 30 años de vencimiento.

El agente financiero emisor fue Citi en Nueva York.

Esta es la primera vez que se coloca un título de vencimiento a 30 años.

Operación

Con esta transacción de más de Q10 mil millones, queda un saldo pendiente de colocar de Q5 mil millones por parte del Ministerio de Finanzas.

Le puede interesar: Estas 20 franquicias internacionales buscan inversionistas para ingresar a Guatemala

El Congreso aprobó un endeudamiento por Q14 mil millones, más las recolocaciones (roll over) de Q4 mil millones, suma un total de Q18 mil millones.

Maul resaltó que la colocación genera dudas porque se hace en un año electoral.

“Todo esto genera espacios financieros que a la hora que se discuta un presupuesto en un nuevo gobierno, también tenga un poco más de libertad, lo cual no es malo, pero lo peor es que se deje desfinanciado”, afirmó.

Uno de los problemas actuales, es que ni los candidatos a la presidencia, ni en los partidos políticos observa el enfoque que van a tener hacia las finanzas públicas.

Histórico

La gestión de Morales se caracterizó de emitir deuda.

En el primer año de gobierno, con el entonces ministro de Finanzas y hoy candidato a la presidencia por el Partido Creo, Julio Héctor Estrada Domínguez, emitió un eurobono por US$700 millones en el 2016.

En el siguiente año el cupo fue de US$500 millones, operaciones que suman US$1 mil 200 millones.

Más la de este jueves, en total la colocación de los eurobonos fue de US$2 mil 400 millones.

Contenido relacionado

> Deuda pública: Finanzas pretende realizar pago anticipado de eurobono de US$300 millones

> En qué consiste el “cuchubal” para que pequeños inversionistas puedan comprar bonos del Tesoro

> ¿Puede la inestabilidad política afectar el costo del dinero?

Lea además

Nuevo centro comercial promete dinamismo en San Pedro Carchá

La deuda que suma la interna más la externa alcanzaría los Q156 mil 109 millones, mayor a los Q142 mil 109 millones que el Ministerio de Finanzas (Minfin) reportó como saldo al 31 de agosto pasado.

Los congresistas aprobaron el pasado martes, como nueva deuda bonificada, Q14 mil 207 millones, la cual se sumará al monto acumulado. Eso significa que, para financiar el plan de gastos, el Estado emitirá bonos del tesoro para captar fondos, y a cambio pagará intereses a los tenedores.

Deuda per cápita

Al realizar un comparativo y para saldar el pago de la deuda pública, cada guatemalteco y aquellos por nacer tendrían que aportar Q8 mil 830 para liquidar ese saldo. Este año, el indicador se situó en Q8 mil 213 y se incrementó en Q617.

Lea además: 9 señales para identificar un billete falso de 100 quetzales

La relación se hace con el número de la población, que para el próximo año se proyecta en 17.6 millones de habitantes. Otro ejemplo es que se necesitarán dos años de recaudación para poder saldar el monto de la deuda.

Conservador

Sergio Recinos, presidente del Banco de Guatemala y Junta Monetaria, expuso que hay suficiente liquidez en la economía y no se percibe para el próximo año que la colocación de bonos por Q14 mil millones, pudiera inducir algún efecto de desplazamiento, del crédito al sector privado.

Recomendó que parte de esos títulos, puedan realizarse en eurobonos (colaciones en el extranjero).

El funcionario explicó que en los últimos tres años el déficit fiscal estuvo por debajo de lo que el Fondo Monetario Internacional estimó, de que desde el punto de vista de sostenibilidad de las finanzas públicas y de la deuda de país, son razonables.

Comentó que el 2014, el déficit fiscal —gastos programados por el Estado que superan los ingresos— fue de 1.9%, pero en 2015. 2016 y 2017, fue de 1.4%, 1.1% y 1.3%, respectivamente y lo que muestra es que se generó espacio temporal para tener un déficit mayor. Para este año, se proyecta un déficit de 1.6% y para 2019 en 2.5%.

“El déficit esta emparejado al financiamiento y es factible”, precisó Recinos en conferencia de prensa.

Con el endeudamiento la relación deuda/PIB se ubicará en 24.5%, que es un nivel se encuentra en los últimos años y son sostenibles a la deuda pública y se confirma que Guatemala es uno de los países más conservadores en la colocación de deuda y posicionados en esa variable.

Riesgos

David Casasola del Centro de Investigaciones Nacionales (Cien), afirmó que, el endeudamiento tiene que estar dirigido más a inversión, que, a funcionamiento, y desde 1996, todos los presupuestos están deficitarios, que han recurrido a la deuda para poder financiarse.

En algún momento el país no tendrá la capacidad pagar más deuda de la que se tiene y no necesariamente el indicador de deuda es con el PIB donde se sale mejor en la región, pero que hay que relacionarlo con los ingresos fiscales, precisó y es ahí donde se tiene que percibir los desafíos.

Ricardo Barrientos analista del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), expresó que el endeudamiento no es malo, solo sí, existe una calidad del gasto y una “honestidad” para la inversión pública.

Le puede interesar: Por qué el whisky y los autos importados de Reino Unido podrían elevar su precio en Guatemala

El consultor fiscal, Juan Carlos Paredes, afirmó que lo ideal es que se contrate deuda para mejorar condiciones de país, como educación, salud e infraestructura, si no que se está utilizando para pagar gastos de funcionamiento.

Proyección se mantiene

El crecimiento de la economía para este año rondará el 3%, impulsado en parte por una mayor ejecución del Gobierno, que en los últimos seis meses fue del 8% mensual.

El Fondo Monetario Internacional sitúa un crecimiento más optimista para el siguiente año en 3.3%, pero según lo ha diagnosticado, insuficiente para resolver los problemas medulares del país.

Por aparte, el Ministerio de Finanzas asignó Q697 millones para el pago de las deficiencias netas al Banguat para el 2019, lo que es la mitad de lo requerido.

Contenido relacionado

> Funcionamiento y deuda marcan gasto del 2019
> Junta Monetaria emite opinión favorable a deuda bonificable 
> Deuda pública creció 9% en el cuatrimestre