Eso significa que se encarecerá el costo del dinero (préstamos y financiamientos), como un efecto inmediato, lo que las autoridades monetarias justificaron con que se busca controlar la inflación en el país.
Desde mayo del 2022 los miembros de la JM han decidido ajustar el indicador en las fechas que corresponde analizar la variable, y de esa cuenta, la tasa de referencia pasó de 1.75% a 4.25% en un periodo de nueve meses. El mayor ajuste se registró en noviembre, con 0.75 puntos básicos.
En 2022 la inflación cerró en 9.24 por ciento y es la más alta registrada en los últimos 14 años, lo que las autoridades atribuyen principalmente al comportamiento del precio internacional del barril de petróleo en el mercado internacional, lo que repercute en alzas a los combustibles, lo que encarece el transporte y la producción de bienes que requieren carburantes como parte de sus insumos.
Exposición de la banca central
José Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente de la JM y del Banco de Guatemala (Banguat), informó en conferencia de prensa que la decisión de ajustar el indicador fue por unanimidad y se ha ajustado en 250 puntos básicos desde el 2022 para contrarrestar los efectos inflacionarios derivados de choques exógenos de carácter mundial que están afectando a todos los países.
Parte de la decisión se respaldó en el entorno externo e interno y Blanco Valdés sostuvo que la mundial “se va a ir desacelerando en 2023 con la información más reciente del Fondo Monetario Internacional”.
Mencionó que, en 2022, la economía mundial creció 3.2% y se esperaría que para este año se sitúe en 2.7%, principalmente porque las principales economías del mundo se estarían desacelerando (el ritmo de crecimiento), como en Estados Unidos, por las restricciones de política monetaria o sea por el aumento de las tasas de interés que se han implementado últimamente.
Para el caso de China, se estima que en el primer trimestre del año se desacelere un poco más, debido a la flexibilización de políticas que han provocado más contagios de covid-19, aparte de que el próximo domingo 22 de enero se celebra el nuevo año chino, por lo que hay un despliegue millonario de personas. En tanto que, para el caso de Europa, la disminución económica estaría asociada a la crisis energética.
Con relación a la inflación mundial, Blanco Valdés, señaló que todos los países sufrieron los efectos por el alza del barril de crudo y sus derivados. “El petróleo es la causa principal de los efectos inflacionarios a escala mundial en 2022”, aseveró el funcionario al indicar que el precio promedio por barril fue de US$80.26, y para este año se prevé un precio de US$88.42 por barril.
Entre los riesgos que se observan para la economía mundial están:
- Los incrementos adicionales de las tasas de interés por parte de los principales bancos centrales.
- Inflaciones altas por más tiempo.
- Crisis energética en Europa, derivado de las tensiones geopolíticas.
- Menor crecimiento de China, respecto a lo previsto.
En el contexto interno, el funcionario manifestó que se proyecta una tasa de crecimiento de la economía del 3.5%, que sería consistente con lo observado en la última década, ya que la mayoría de los países estaría creciendo por debajo de sus niveles de largo plazo, y para el caso de Guatemala no hay un escenario recesivo, por lo que está en el grupo de países que no lo experimentarán.
Además, se estima un ingreso de remesas familiares con un crecimiento de 7.5% con un valor de US$19 mil 393 millones, así como el crédito bancario al sector privado a tasas de crecimiento de doble dígito para todos los sectores y esto es posible ya que las tasas de interés, según el funcionario, se encuentran históricamente bajas, como lo demuestra el hecho de que el crédito para el consumo está creciendo a 26% en enero.
Para las exportaciones se prevé para 2023 una tasa de crecimiento del 6% y alcanzarán US$16 mil 746 millones y para las importaciones, un 8% con US$35 mil 58 millones.
El vicepresidente de la banca central destacó también que, en ese contexto, el 70% de la inflación en Guatemala fue importada y esa es la razón por la que en la mayor parte de economías del mundo, los precios subieron sustancialmente.
Para el caso de Guatemala, es probable que para enero y febrero el indicador del ritmo inflacionario se mantenga alto o sea que alcance el pico, pero se prevé que en marzo se empiece a observar una disminución, que calificó bastante importante.
También hay un efecto de base de comparación en las tasas intermensuales observadas desde marzo del 2022, y se esperaría una desaceleración de la economía global, que podría influir en una menor presión inflacionaria proveniente del sector externo.
Tasa y OMAs
Para Clynton López Flores de la facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Francisco Marroquín (UFM), la tasa líder es el principal mecanismo de combate de inflación vía expectativas y las metas respectivas.
“En países con sistemas financieros desarrollados, la transmisión monetaria de alza de coste de fondos suele ser muy efectivo, pero en países como Guatemala en dónde la penetración financiera es limitada, el propio Fondo Monetario Internacional recomienda combatir la inflación acompañado de Operaciones de Mercado Abierto, (Omas). Es decir, restringir el circulante para aumentar las tasas efectivas en el mercado financiero”. A su juicio, el Banguat tiene que incrementar OMAs o la inflación continuará. Otro punto importante en la tasa líder es que señala un camino de los bonos del Estado.
Por otro lado, dijo que cuando el país tiene emitidos bonos en quetzales y en dólares (eurobonos) y la tasa de los bonos en quetzales es menor a los otros, la banca central está induciendo una devaluación.
“La subida era inevitable y nuestra tasa líder debería ser más alta que la de los fondos federales para evitar devaluaciones inducidas por tasas de interés. El objetivo del banco es mantener la estabilidad de precios, así que su política cambiaria debe ser neutra”, apuntó.
“Las alzas son necesarias”
Luis Lara Grojec, presidente de la Asociación Bancaria de Guatemala (ABG) brindó una entrevista a Prensa Libre el pasado 11 de enero en la cual se refirió al comportamiento de las tasas de interés:
¿Cómo están las tasas de interés en el sistema bancario?
Están un poco al alza, pero lo que nos debe brindar tranquilidad es lo que se espera a nivel internacional es que estas alzas concluyan en el segundo trimestre de este año. Eso significa que los incrementos de las tasas no van a ser relevantes, pero son necesarios para controlar la inflación, que es algo terrible para la población.
¿De cuánto podría ser los ajustes?
En el mundo se han incrementado alrededor de 400 puntos básicos. Si tuviera que predecir cuánto más se pueden incrementar, sería en alrededor de otros 100 puntos básicos (para un total de 200), que es totalmente manejable.
¿Qué impacto puede haber, si se llega a desacelerar el crédito?
Los movimientos son tan mesurados que creo que no va a haber impacto en el tema, y en términos generales esperamos que habrá un buen año, a pesar de que otras economías puedan entrar en una recesión.
En Guatemala no vamos a entrar en recesión, pero sí a una desaceleración, y se va a crecer un poco menos que en el 2022, alrededor del 3% a 3.5%, lo que sería algo positivo dada la coyuntura mundial.
“Son tiempos anormales”
A la pregunta ¿por qué la JM ha realizado ajustes bruscos a la tasa líder en los últimos nueve meses, cuando normalmente las alzas han sido de 25 puntos básicos? Blanco Valdés respondió que el mundo está en tiempos anormales y en economía se analizan de forma distinta los tiempos normales y los anormales.
Explicó que, en tiempos normales, o sea cuando no hay choques que pongan en peligro la estabilidad de las principales variables macroeconómicas ni otros de naturaleza interna, el banco central ha hecho ajustes de manera gradual en 25 puntos básicos en cada ocasión.
Pero ahora no es el caso, por lo que se debe brindar un seguimiento muy estricto del desenvolvimiento de los fenómenos externos, y calcular el nivel necesario del movimiento de la tasa líder, para mantener en la mejor medida posible la estabilidad de las variables macroeconómicas.
“En noviembre se subió en 75 puntos básicos y ahora en 50 puntos y esto es porque se necesita aplacar las expectativas inflacionarias de una manera bastante efectiva, que son movimientos que se dan ante las circunstancias y percepciones de los agentes económicos, lo que se debe tomar en cuenta para medir las decisiones de tasa de interés líder. En Guatemala así se hecho”.
