Banguat compra US$100 millones al mercado cambiario para mantener estabilidad del dólar en Guatemala

El jueves 6 de marzo el Banco de Guatemala (Banguat) intervino en el mercado cambiario y salió a comprar US$100 millones. Las autoridades explicaron la razón.

Urias Gamarro

7 de marzo de 2025 | 13:42h

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El Banguat intervino esta semana, en el mercado cambiario al activarse la regla de participación. (Foto Prensa Libre: Hemeroteca PL)

La banca central participó el jueves 6 de marzo, en el mercado cambiario y salió a comprar US$100 millones, según el reporte oficial.  

Ese es el monto máximo para participar en una jornada, y es lo que llama la atención de los agentes económicos.  

Álvaro González Ricci, presidente del Banco de Guatemala (Banguat), explicó algunas de las razones al ser consultado: “la participación del banco central en mercado institucional de divisas el 6 de marzo de 2025 (que fue comprar unos US$100 millones) responde a la activación de la regla de participación, dado que los disparadores por volatilidad activaron dicha regla”.

Reiteró que la banca central no modifica la tendencia del tipo de cambio nominal, sino que solo modera la volatilidad.

¿Cuál es la tendencia?

Al consultarle sobre la tendencia del tipo de cambio en el mercado interno, dio a conocer que en los primeros dos trimestres de cada año, suele observarse una tendencia a la apreciación, dado que se registran más ingresos de divisas por la vía de remesas familiares y exportaciones, que los egresos o sea las importaciones.

Además, que en lo que va del año el Banguat ha salido comprar US$551.5 millones y ha salido vender US$164.0 millones, es decir, compras netas por US$387.5 millones, concluyó el funcionario de la banca central.

La referencia para este viernes 7 de marzo y el fin de semana del tipo de cambio por la banca central es de Q7.70 por US$1.

Cámara de Comercio pide retornar al mercado dólares que fueron retirados por mecanismo de participación

El sector comercial instó a las autoridades de la Junta Monetaria (JM) a dejar de intervenir en el mercado cambiario con el mecanismo de aplicación de la acumulación de reservas monetaria por la cual se han adjudicado US$65 millones durante septiembre.

Urias Gamarro

25 de septiembre de 2024 | 05:00h

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El Banco de Guatemala activó un mecanismo para participar en el mercado cambiario por medio de la acumulación de reservas monetarias en septiembre. (Foto Prensa Libre: Freepik)

La Cámara de Comercio de Guatemala (CCG) fijó su postura este martes 24 de septiembre por la participación de la Junta Monetaria (JM) en el mercado cambiario, y al emplearse el mecanismo de acumulación de reservas monetarias internacionales (RIM), y reiteran que no debe haber manipulación del tipo de cambio.

Este mecanismo es adicional, a la activación de la regla cambiaria, y lo que busca es evitar movimientos bruscos hacia la baja o el alza.

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El comportamiento del dólar, según la banca central, empezará a mantener un leve comportamiento al alza —apreciación— como efecto normal y estacional durante el año por la liquidación de las importaciones prenavideñas por lo que aumenta la demanda de las divisas.

La referencia de la banca central para este martes es de Q7.72 por US$1, pero en el sistema financiero puede rondar entre Q0.20 a Q0.30 ya sea para la venta o compra.

Retornar al mercado los dólares

Por medio de un comunicado de prensa, la CCG indica cinco puntos relacionados con la variable.

El primero lugar, resalta que la JM ha procedido a intervenir de manera arbitraria y discrecional el mercado cambiario a través del mecanismo de acumulación de reservas.

Consideran que “este es un mecanismo artificial y sin fundamento, tiene como resultado inmediato generar más inflación, toda vez que con su aplicación se contribuye directamente a un empobrecimiento de la población, restándole poder de compra dado el encarecimiento de los productos”.

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Según el sector comercio, “por la activación de este mecanismo de intervención, el 13 de septiembre se recogieron US$25 millones y el 20 de septiembre US$40 millones”.

Afirman que las autoridades del Banco de Guatemala que, para este segundo semestre, se estaría reflejando una depreciación -alza- del quetzal dadas las importaciones; por lo que resulta inexplicable y contradictorio que, a sabiendas de esa devaluación, se continue retirando del mercado arbitrariamente divisas que sirven para abastecer productos y materias primas.

Finalmente expone el comunicado, que “con el fin de evitar distorsiones en la economía, requerimos que la JM que nuevamente se ponga a disposición del mercado, los US$65 millones retirados discrecional y arbitrariamente y cumplan con su mandato de proveer estabilidad en el nivel general de precios”.

Mecanismo de participación

En una entrevista con Prensa Libre José Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banco de Guatemala (Banguat) y de la Junta Monetaria, dio a conocer a una perspectiva de lo que han observado sobre la evolución del tipo de cambio, su incidencia en la economía y la visión para las siguientes semanas cuando se muestra una estacionalidad en el año.

Reiteró el llamado a los agentes económicos a la tranquilidad sobre la variable, por lo que se mantiene una vigilancia en el mercado con los mecanismos de participación y adelantó que para 2025 habrá una estabilidad cambiaria.

Confirmó que hay un excedente de dólares en el mercado, acumulado en los bancos entre octubre del 2023 para agosto 2024 son unos US$1 mil 800 millones.

Desde el 6 de septiembre se está utilizando en el mercado cambiario con el mecanismo de acumulación de reservas monetarias que se hacen los viernes.

El viernes 28 de julio se realizaron ventas por US$100 millones, que es el cupo máximo diario de participación (cinco subastas de US$20 millones cada una); el lunes 31 de julio, por US$20 millones; y el martes 1 de agosto por US$4 millones. Con estas participaciones, el Banguat ha salido a vender US$284 millones en lo que va del año, mientras que solo ha comprado US$70 millones, según los reportes oficiales.

En tanto que el tipo de cambio de referencia para ayer era de Q7.86984 por US$1. No obstante, en ventanillas bancarias, el público Q7.60 por US$1 si quería vender o pagar de Q7.97 a Q8.07 por US$1, si quería comprar.

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La explicación oficial

El funcionario también brindó una explicación sobre el comportamiento del dólar, reiterando en que es estable, con una variación no sustancial respecto al mismo periodo del año anterior que es menos del 1% de diferencia. A su criterio, eso es casi nada, pues en otros países, la fluctuación es constante, como en el caso de Costa Rica.

“Estas variaciones de uno o dos centavos no son tan relevantes en el contexto general”, afirmó el vicepresidente de la banca central, luego de acudir a una citación del Congreso. Añadió que esta época del año es un periodo de preimportaciones para la temporada de fin de año, por lo que se trata de “un comportamiento estacional”, en el sentido de que se demandan más dólares, lo que se contrarresta con el ingreso de remesas familiares y exportaciones.

¿Escasez de dólares?

Al cuestionarle que si ingresan tantas divisas no debería haber tendencia alcista, Blanco expuso que a pesar de lo anterior, hay una escasez de dólares muy puntual en este momento y la demanda no se satisface en el mercado interbancario, por lo que el Banguat tiene que complementar con las divisas que vende.

“Eso responde a las operaciones normales de tesorería de los bancos privados, que están pagando o prepagando deudas en el exterior, porque está subiendo la tasa de interés en Estados Unidos o porque se está invirtiendo en el extranjero. Pero fuera de todo eso, se esperaría que todo esté normal”.

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El funcionario insistió en que la escasez de divisas detectada por la banca central es muy baja (unos US$120 millones), mientras que en otras ocasiones ha sido hasta de US$1 mil millones y han participado con el mecanismo de participación por la vía de acumulación de reservas monetarias internacionales. “La participación de la banca central en la actividad cambiaria está determinada para eventos de excesiva volatilidad”.

De acuerdo con la Resolución JM-140-2022, vigente para 2023, la regla de participación cambiaria (para compra y para venta) está activa permanentemente e indica que cuando alguno de los tipos de cambio promedio ponderado de las operaciones de venta liquidadas con el público o de las operaciones interbancarias liquidadas, en ambos casos en el horario establecido por el Comité de Ejecución, sea igual o mayor al promedio móvil de los últimos cinco días hábiles del tipo de cambio de referencia, más un margen de fluctuación de 0.90%, el Banco de Guatemala convocará a las entidades que constituyen el Mercado Institucional de Divisas a una subasta de (compra o venta) de dólares, por un monto máximo de US$20 millones, estableciendo los criterios operativos correspondientes. Las subastas no pueden ser más de cinco en un día.

Entre los cambios, está la ampliación por un monto máximo de US$20 millones de participación del Banguat en el Mercado Institucional de Divisas, tanto para la compra como para la venta, sin exceder un máximo de cinco subastas de compra por día.

Sobre la participación por volatilidad inusual, de forma excepcional, el Banguat podrá comprar o vender divisas para contrarrestar cualquier volatilidad inusual en el tipo de cambio nominal.

También se establece el mecanismo de inyección de liquidez mediante reportos en dólares de los Estados Unidos de América, y autoriza a la banca central para proveer liquidez en esa moneda a los bancos del sistema y sociedades financieras, mediante operaciones de reporto. Las autoridades informaron que por medio de este mecanismo, hasta ayer ya se habían adjudicado US$302 millones.

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¿En qué consiste?

Consultado Álvaro González Ricci, presidente de la banca central sobre los cambios al reglamento, destacó que anteriormente las subastas eran de US$10 millones con un máximo de cinco intervenciones diarias, pero ahora las subastas serán de US$20 millones para tener un techo diario de US$100 millones y no de US$50 millones.

Aclaró que cuando los bancos tengan un requerimiento especifico de liquidez (en dólares), no tienen que entrar a distorsionar el mercado cambiario temporalmente (fue lo que se observó en dos ocasiones en octubre y noviembre pasado), sino que puedan comprar las divisas que necesiten en una subasta, hasta por un monto máximo de US$100 millones diarios “que es suficiente para evitar la volatilidad”.

Otro de los cambios, aunque la ventanilla que ya existía es que los bancos pueden solicitar dólares en préstamo, ofreciendo como garantía títulos valores en dólares (eurobonos) o quetzales, a una tasa base de 175 puntos y de esa forma, obtener recursos con plazos desde 14 días. Esta medida quedará fija para 2023, según la resolución de la JM.

Recordó que hace algunas semanas, algunos bancos del sistema requirieron cantidades importantes para cubrir sus compromisos, lo que causó “los brincos recientes” en el tipo de cambio.

“Lo que hicimos fue brindar soluciones y atender requerimientos puntuales, pues si un banco quiere comprar US$300 millones, puede acudir al banco central y utilizar los títulos que tenga para ofrecerlos en garantía, en lugar de salir a comprarlos por pocos y generar una escasez de dólares”, ejemplificó.

En las ventanillas de los bancos el precio de venta iba desde Q8.02 a Q8.06, pero en algunos de ellos se cotizó hasta en Q8.12, mientras que para la compra, el promedio estuvo en Q7.73 por US$1.

Aunque no hay un dato oficial, en el mercado cambiario ha trascendido que puede haber una demanda insatisfecha de dólares, que podría rondar los US$100 millones que no se han logrado cubrir, a pesar de las intervenciones del Banco de Guatemala (Banguat).

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Seguimiento

Durante el foro “Perspectivas Económicas 2023” que organizó la Cámara de Industria de Guatemala (CIG), Álvaro González Ricci, presidente de la banca central, expresó que en los sistemas del Banguat se ha observado que hay una alta demanda de dólares, que explicaría el incremento en el tipo de cambio, pero reiteró que es estacional y en los siguientes días volverá a la normalidad.

Aseguró que debido a ese fenómeno, se ha activado la regla cambiaria (mecanismo que tiene como propósito moderar la volatilidad, sin alterar su tendencia), por lo que el jueves 1, viernes 2 y lunes 5 de diciembre se habían vendido hasta US$50 millones cada día. Ayer, la venta de divisas en el mercado institucional fue de US$41 millones.

Mientras tanto, permanecen a la expectativa porque si persiste la demanda, se saldrá a vender, con el objetivo de ir nivelando la volatilidad. “Ahora el tipo de cambio va al alza, y eso es porque porque varios bancos están requiriendo dólares, por su giro de negocios”, precisó.

Aclaró que no ha sido necesario hacer otro tipo de intervención extraordinaria como la que se realizó en 2020 (23 de marzo, cuando inició el toque de queda por la emergencia sanitaria), cuando en un solo día la tasación subió a niveles históricos, y cuando en ventanilla la referencia era cercana  a los Q8.20 por US$1.

“Aquí, repito, estamos observando una tendencia al alza porque varios bancos del sistema están requiriendo dólares, y eso ocasiona que el precio suba. Si el banco central, viera algo más complejo, como un disparo el tipo de cambio, se cuenta con los mecanismos para poder intervenir de manera extraordinaria, decisión que toma la Junta Monetaria”, aseveró.

También expuso que además de la demanda mencionada, puede haber una dolarización de créditos o que empresas transnacionales pueden estar requiriendo más dólares para pagos, bonos y otros gastos de fin de año; o puede haber vencimiento de líneas de crédito que se tengan con entidades del exterior. E insistió en que la tasa de ventanilla al público es distinta a la tasa de referencia que se establece.

Ajuste en el mercado cambiario

Para el consultor financiero Irving de la Cruz, lo que está ocurriendo en esta última semana se trata de un ajuste que se tiene que observar en el mercado cambiario, ya que desde hace varios años ha habido mucha presión para mantener el tipo de cambio estable y en niveles bajos en comparación con la región, “pero este movimiento es provocado por el alza de la tasa líder de interés en los últimos meses y es parte de esa tendencia”.

Recordó que las monedas que se valoran junto al dólar y el tipo de cambio había venido subiendo en varios países, pero en el caso de Guatemala se había quedado rezagada por la misma coyuntura de la tasa líder de interés. “Pero tras las alzas autorizadas en este año (de 1.75% de mayo a 3.75% en noviembre) también el tipo de cambio se tenía que ver afectado”.

A su criterio, la tendencia podría mantenerse y llegar incluso hasta Q8.15 por US$1, en lo que también influye el desempeño de la economía global y “era obvio que en Guatemala iba a pasar lo mismo”.

Sobre las recomendaciones a los agentes económicos, indicó que ante un movimiento alcista, muchas personas y empresas deciden comprar antes de que la divisa se encarezca más, pero a su vez, eso presiona más el precio y continúa el incremento.

“Las personas se refugian mucho en el dólar, pero deben comprar divisas de manera gradual; lo bueno es que hay bastante liquidez en dólares (más de US$20 mil millones en reservas internacionales). Además, muchas empresas adquirieron líneas de crédito en dólares y ahora que están altas las tasas en Estados Unidos, tendrán que pagar más en el 2023, lo que se verá desde el primer trimestre”, explicó.

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En los bancos del sistema la divisa ya sea para la compra o venta fluctúa entre Q0.20 a Q0.30 como margen, y para la venta se cotizó hasta Q7.95 en agencia y para la compra en Q7.65, como un promedio observado ayer.

Las estadísticas, indican que de enero a agosto el tipo de cambio promedio Q7.68 por US$1 por compra y para la venta Q7.72, mientras durante el 2021 fue Q7.71 para la compra y Q7.75 en la venta.

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¿Qué lo explica?

Alfredo Blanco Valdés, vicepresidente del Banguat y Junta Monetaria (JM), dio a conocer en conferencia de prensa, algunos elementos que han observado en el mercado cambiario, pero recalcó que “el comportamiento del tipo de cambio sigue manteniendo una estabilidad”.

Explicó que en el reporte de Q7.81 por US$1 (miércoles 21 de septiembre), se debe al comportamiento estacional de la variable; no hay nada anormal, y es típico en estos meses del año en los cuales se presenta en todos los ejercicios anteriores. 

“Sabemos que en este período aumenta la demanda de divisas para las importaciones de fin de año, y las empresas buscan los dólares para poder hacer las compras”, apuntó en la conferencia.

Además, se detectó otra variable, ya que en el contexto internacional hay una disminución en las tarifas del transporte marítimo, sobre todo en el costo de los fletes de los contenedores (de las rutas hacia China), que están a la baja, y aunque con cierto rezago se traslada al mercado guatemalteco, situación que está siendo aprovechada y coincide con ese aumento de las importaciones de los bienes navideños.

El funcionario de la banca central aseguró que este comportamiento “se da precisamente a finales de julio hasta octubre de manera que no es nada anormal y que los agentes económicos estén tranquilos”.

En todo caso, enfatizó que se está observando la tendencia, si ha participado en el mercado institucional de divisas para evitar volatilidad, y “que no es conveniente una alta volatilidad alta, en ese sentido en los últimos días hemos han salido a vender alrededor de US$342 millones, que es lo que han realizado todos los años para mantener la estabilidad cambiaria”.

Blanco Valdés reiteró que no hay razón ninguna para que los agentes económicos se formen expectativas de un alza o de una caída del tipo de cambio y para eso está el banco central para garantizar su estabilidad en todo momento.

Comportamiento cíclico

Para Paul Boteo, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Desarrollo hay dos razones que explican la tendencia del tipo de cambio en las últimas semanas: la primera es por un comportamiento cíclico, asociado sobre todo por las compras de fin de año, en la cual las empresas se abastecen de productos de la temporada; y la segunda por el aumento de los precios que se están teniendo en los productos importados que genera mayor presión en la compra de dólares, y eso es lo que estamos observando.

El analista no es de la idea de que se esté dando todavía una salida de capital, no es ese efecto, pero que a futuro cercano podría observarse algún tipo de desaceleración en las remesas, y que podría sorprender en el próximo dato mensual, pero que en “general el dólar está en su máximo pico ahora, porque todas las monedas se están depreciando con respecto al dólar, y sería raro que nosotros no nos sumamos a esa ola”.

Al 15 de septiembre pasado el ingreso de divisas por remesas familiares era de US$12 mil 502 millones y una tasa de crecimiento del 20.7%, y para el cierre del ejercicio se estima ingreso por US$17 mil 590 millones con un crecimiento de doble digito con relación al 2021 (US$15 mil 295 millones), que sería una cifra histórica y para 2023 se estima US$18 mil 645 millones.

Intervenciones

El Banguat interviene en el mercado para suavizar las fluctuaciones cambiarias por medio de una regla de participación.

La participación tiene como propósito moderar la volatilidad (hacia el alza o a la baja) del tipo de cambio nominal, sin afectar la tendencia.

Al 20 de septiembre el Banguat a salido a participar en compras por US$1 mil 694 millones y por ventas US$743 millones, que suman US$2 mil 437 millones.

En 2021 el monto total fue de US$2 mil 202.9 millones y en 2020 US$5 mil 511 millones en compras y en ventas por US$84 millones y US$389 millones, respetivamente.

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Y esto se logró, gracias a la intervención del Banco de Guatemala (Banguat), que solo en el 2021 y lo que va del 2022 ha comprado US$7,194.4 millones y vendido US$449.2 millones, lo que implica altos costos. Sin embargo, varios analistas locales opinan que éstos son preferibles, para evitar problemas mayores.

La banca central utiliza una metodologia sugerida por el Fondo Monetario Internacional (FMI), para intervenir en el mercado de divisas y regular el tipo de cambio, por lo que las variantes observadas resultan poco relevantes.

La misma establece tres valores estandarizados para interpretar los resultados de las desviaciones del tipo de cambio real de +/- 5; +/- 10;  y +/-20 puntos porcentuales, respectivamente.

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Al ubicarse en el primer valor, es un indicativo de que el tipo de cambio real es consistente con los factores fundamentales que lo determinan. Entre éste y el siguiente valor, se considera un fenómeno moderado +/- sobre lo valorado; entre el segundo y tercero, +/- sobrevalorado; y arriba del tercero, sustancialmente +/- sobrevalorado.

Según el informe de Evaluación de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia a noviembre 2021 y Expectativas 2022, en el segundo trimestre del 2021, esta metodología registró una ligera sobredepreciación de -0.5% en el tercer valor y, una moderada sobredepreciación de -6.7% y -5.4% en los valores 1 y 2.

Es así como se aplica la llamada Regla Cambiaria, con el propósito de moderar la volatilidad del tipo de cambio nominal del quetzal, con respecto al dólar estadounidense, sin alterar su tendencia.

Pero aparte de la primera participación por activación de la regla mencionada, la Junta Monetaria (JM) le otorga discrecionalida al Banguat para participar en el mercado de divisas por medio del mecanismo de Acumulación de Reservas Monetarias Internacionales.

Por lo tanto, en el 2020 compró en total, por medio de la regla cambiaria y por acumulación de divisas US$4,288.6 millones; en el 2021, compró US$$2,905.8 millones y en lo que va del 2022, lleva US$746.5 millones. Por aparte, le vendió al sistema US$281.2 millones en el 2020; US$$168 millones en el 2021 y, al 15 de marzo de 2022, contabilizaba $34 millones.

“Es evidente la gran diferencia entre lo que retira y lo que inyecta. En un mercado tan pequeño como el de Guatemala, que haya una intervención como la que va este año, principalmente por medio de acumulación de Reservas Internacionales, nos coloca en una situación delicada”, advierte Jorge Briz, presidente de la Cámara de Comercio de Guatemala (CCG) y exintegrante de la JM.

Más acumulación que regla

Si bien la regla cambiaria simétrica del Banguat es un mecanismo técnico para generar estabilidad en la economía del país, el problema es que es más utilizada la participación por medio de la acumulación de reservas, práctica que cada vez genera más pérdidas cuasifiscales todos los años y, que el gobierno central no reconoce.

Es algo que se ha observado, sobre todo en los últimos dos años, desvirtuando el espíritu del mecanismo técnico de la regla cambiaria, subraya Clynton López Flores, profesor de teorías monetarias y pensamiento político contemporáneo, de la Universidad Francisco Marroquín (UFM).

“Una economía con la exposición de moneda internacional como la que tiene Guatemala, no debería acumular reservas equivalentes a más de tres o cuatro meses de importaciones, en promedio. Pero ya vamos por 10 u 11 meses y, siguen acumulando, algo que viene haciendo desde el 2016. Esto es peligroso porque están socavando la institucionalidad, con el objetivo de estabilizar el tipo de cambio, el que desde hace más o menos un año, se mantiene casi fijo”, explica López.

No obstante, en un estudio que realizó para evaluar los denominados aceleradores del crecimiento económico, específicamente el tipo de cambio real, concluye en que no hay evidencia de que la devaluación monetaria contribuya al crecimiento económico.

“Diversos grupos han utilizado en los últimos años, el argumento de que Guatemala puede desarrollarse económicamente utilizando una depreciación sistemática del tipo de cambio real. La sobrevaloración del tipo de cambio real se presupone por la apreciación lenta pero constante, influido principalmente por el crecimiento del envío de remesas a Guatemala”, refiere el académico.

Al cierre del 2021, las remesas contabilizaron US$15,295.7 millones, equivalentes a un incremento del 34.9%. Para este año, esa tendencia se estima en 26.3%, según el Banguat.

Hay coincidencia en que devaluar es riesgoso, a pesar de se ha registrado un efecto negativo en términos de intercambio comercial: el crecimiento de las importaciones del 2021 en 46.1% correspondiente a $26,606 millones, han duplicado el precio promedio de las exportaciones, cuyas divisas generadas ascendieron a $13,594.2 millones, para un crecimiento de 22.5%, lo que le pone presión al tipo de cambio.

“Si uno se basa nada más en analizar los números duros, al final, cualquiera de la de las dos fuerzas que gane, debería determinar el tipo de cambio. Algo en lo que estoy acuerdo. Pero no nos podemos olvidar de la situación, en el corto y mediano plazo del país, porque el tipo de cambio juega esas dos variables”, indica el investigador asociado del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales (CIEN), Hugo Maúl.

Agrega que esto se debe analizar desde una perspectiva más amplia, que incluye las cuentas fiscales, el déficit y la constante dependencia de deuda pública que le ponen una presión alcista a la tasa de interés nacional, lo que también provoca de manera inducida, flujos de capital.

“Nuestro mayor problema es de competitividad, no de tipo de cambio.  En todo caso, ante la coyuntura actual, debemos aumentar la inversión en capital humano, en infraestructura (con transparencia y eficiencia) así como crear condiciones de certeza jurídica en las inversiones”, comenta Juan Carlos Zapata, director ejecutivo de la Fundación para el Desarrollo de Guatemala (Fundesa).

Tipo de cambio sin preferencias

La posición de la CCG es que el tipo de cambio debe obedecer a las condiciones del mercado. O sea que no se debe devaluar ni revaluar para favorecer a ninguno de los sectores que integran la vida económica del país porque esa es la norma más transparente y objetiva que, efectivamente garantiza un tipo de cambio real sin manipulaciones.

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“A pesar de que el banco central ha intervenido más por el sistema de acumulación, como lo demuestran las cifras, algo en lo que no estoy de acuerdo, el tipo de cambio ha operado adecuadamente y aporta a la estabilidad macroeconómica. A mi criterio, el sistema es satisfactoriamente estable y lo ideal es que la intervención por la regla cambiaria busque un punto medio para mantener el balance”, subraya Briz.

Por lo demás, dice, deberíamos buscar una economía mucho más eficiente, una infraestructura óptima, con buenos puertos y aeropuertos que abaraten costos, lo cual contribuye a ganar competitividad, pues competir a base de devaluar es perverso porque quienes pagan la devaluación al final, somos todos. No hay devaluación que no tenga que ajustar posteriormente todas las variables económicas.

Queda esperar si las remesas se verán afectadas por el impacto que la inflación tiene en Estados Unidos y la decisión de la Reserva Federal de ese país (Fed) de aumentar la tasa de interés, lo que a la vez podría generar presión en Guatemala, porque algunos capitales en dólares se refugian en Estados Unidos para buscar un mejor retorno a las inversiones, indica David Casasola, director de investigación del  Monitor Global de Emprendimiento (GEM) y catedrático en la Facultad de Ciencias Económicas de la UFM.

“Lo importante será que el Banguat tenga mecanismos más rápidos para evaluar el resultado y el costo de las intervenciones, para distinguir entre comportamientos de corto plazo que pueden ser atenuados a través de intervenciones y, cambios en tendencia que ameritarán actualizar algunas variables de referencia, lo cual implicará hacer ajustes a las variables de referencia que activan las intervenciones”, concluye el economista.

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Aunque el movimiento de la divisa está registrando un comportamiento estacional —como efecto de compras por las importaciones de fin de año que demandan más dólares y las remesas—, también puede desplazar inversionistas que buscarán tasas de interés para lograr mejores rendimientos.

Beneficiados

El analista Érick Coyoy,  de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (Asíes), dijo que el tipo de cambio actual beneficiará a los inversionistas —préstamos y depósitos— que tienen sus capitales en dólares en función de la tasa de interés.

La misma situación ocurre con los exportadores de bienes y servicios, y sobre todo las familias receptoras de remesas familiares.

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“Estos sectores, al momento de hacer el cambio, van a recibir más quetzales, y eso es un beneficio directo”, aseguró el investigador.

Pero, por otro lado, dijo que también pueden salir capitales en dólares, que buscarán mejores tasas.

Coyoy refirió que la Reserva Federal de los Estados Unidos modificó el pasado miércoles la tasa líder de interés —la tercera en el año—, y eso puede ser atractivo para los inversionistas en colocar sus fondos en el mercado financiero de los Estados Unidos.

Con relación al comportamiento del tipo de cambio el presidente del @Banguat dice que existe reacomo este año y con una tendencia moderada. La cotización es de Q7. 70 por US$1. Las intervenciones alcanzan US$1 mil 292 millones. @prensa_libre @Economia_pl pic.twitter.com/H4HGuSWMnC

— Urías Gamarro (@ugamarro_pl) September 27, 2018

“Los capitales en dólares no van a salir tan rápido, sino que será un proceso gradual”, afirmó.

En todo caso, explicó que el comportamiento que se está reflejando podría ser temporal.

Efecto estacional

La banca central también salió a vender dólares al mercado cambiario esta semana, para evitar que el dólar siga registrando mayores alzas y provocar presión en los precios —inflación—.

Sergio Recinos, presidente en funciones del Banco de Guatemala (Banguat), expuso ayer que las tasas de interés se mantienen en sus niveles históricos más bajos, y eso favorece la inversión por el costo del dinero.

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Recordó que, si bien el tipo de cambio ha registrado depreciación en lo que va del año, es considerada moderada, y es el resultado de un acomodo.

“En agosto, septiembre y octubre, el tipo de cambio muestra tendencia alcista por las importaciones, y es un proceso natural que se está observando”, destacó.

Regla cambiaria

El Banguat ha salido a comprar dólares por US$1 mil 292.2 millones, en adquisiciones por regla de participación y por el mecanismo de acumulación de divisas. Además, ha salido a vender US$402 millones.

En certificados de depósito a plazo (CDP), hay un saldo de US$12.3 millones, y a los bonos del tesoro colocados en dólares es de US$12.3 millones y US$89.5 millones por el Ministerio de Finanzas.

Sobre la tasa de interés de la FED, dijo que se reaccionará para evitar la salida de capitales.

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El movimiento se acentuó en agosto y en lo que va del mes, afirmó ayer Sergio Recinos, presidente en funciones del Banco de Guatemala (Banguat), quien aseguró que se trata de un proceso de “depreciación”, que ha sido lento respecto del mismo período del año pasado.

“Es un reacomodo con respecto a los últimos dos años”, aseguró el funcionario, luego de acudir a una citación al Congreso.

El tipo de cambio acumula un incremento de Q0.31, del 1 de enero al 17 de septiembre, según las estadísticas. Sin embargo, en agosto y septiembre se observó el mayor movimiento alcista.

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Por el lado de la recaudación, esta se ha visto beneficiada por un aumento de más de Q435 millones por el tipo de cambio y el incremento de los precios de los combustibles, dijo en la citación Abel Cruz Calderón, jefe de la Superintendente de Administración Tributaria (SAT).

“Septiembre, octubre y noviembre son meses fuertes en las importaciones de bienes, y esperamos que ambos efectos contribuyan a incrementar el recaudo”, dijo el superintendente.

Llamado a la calma

Recinos recalcó a los agentes económicos que la variación del tipo de cambio se debe al flujo de ingreso de divisas por remesas familiares, que, aunque muestran una desaceleración respecto del mismo período del año pasado, “no es preocupante”, pero para el actual se esperan ingresos por US$9 mil millones.

Durante el último cuatrimestre —mayo, junio, julio y agosto—, el ingreso de divisas por remesas es de US$3 mil 288 millones, algo que no se había observado en el país.

El fuerte ingreso se debe al Día de la Madre y también es efecto de la erupción del Volcán de Fuego, ocurrida el   3 de junio último.

El presidente de la banca central dijo, por su parte, que el ritmo de las importaciones se mantiene con una tasa de crecimiento del 9% a julio, que en su mayoría están influenciadas por las compras de los derivados del petróleo y otras actividades.

En todo caso, explicó, el tipo de cambio presenta un comportamiento normal, previsto para el segundo semestre del año, cuando registra un comportamiento alcista.

En promedio, el sistema financiero nacional efectúa operaciones por US$75 millones al día.

Efectos colaterales

Dependiendo de la posición, la actual tasación beneficia a algunas personas, pero perjudica a otras.

Por ejemplo, un tipo de cambio más elevado beneficia a los receptores de remesas familiares, porque reciben más quetzales, al igual que a los exportadores.

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Por otro lado, perjudica a las personas que importan bienes y a las compañías que compran   combustibles, porque tienen que demandar más quetzales.

El tipo de cambio es flexible y se define por la oferta y la demanda.

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“Las herramientas de política cambiaria son escasas para disminuir la velocidad del dólar, con respecto al quetzal y se deben de adoptar otras salidas”, afirmó Estrada, durante una reunión con empresarios de la Cámara de Comercio Guatemalteco Americana (AmCham).
 

Curiosa solicitud

Julio Héctor Estrada dijo que la apreciación del dólar en las últimas semanas, se debe al fuerte ingreso de remesas familiares.
 

El ministro sugirió a los familiares de los migrantes que envían sus ahorros de Estados Unidos a Guatemala, que no conviertan los dólares en quetzales, sino que sean colocados en dólares.

Otra sugerencia que analizan las autoridades para frenar la caída del dólar, es evaluar si la política de colocación de bonos locales (Deuda pública) para este año, pudiera incluir una colocación en dólares para sacar un poco de liquidez.

Otra opción es involucrar el flujo de remesas en fondos de inversión inmobiliarios.
 
En enero pasado el país recibió, ingresos por US$587.3 millones (Q4 mil 314 millones), lo que significó US$105 millones más con respecto a enero del 2016, cuando se contabilizó US$482 millones.
 
La tasa de crecimiento fue del 22%. 

Estrada, dijo que otra opción de inversión por parte de las personas que despachan remesas, es involucrarse en proyectos de inversión público privada que sean productivos en la economía nacional.
 
“Sería productivo que parte de ese dinero se destine a proyectos donde los migrantes sean los inversionistas”, aseguró. 

El tipo de cambio de referencia para este miércoles es de Q7.49 por US$1, una de las cifras más bajas en lo que va del año. Y aunque eso podría significar que los productos importados resulten más baratos, para los exportadores representa un problema para competir en el mercado mundial.

Sergio Recinos, presidente en funciones del Banco de Guatemala (Banguat) consideró que el tipo de cambio debe continuar determinándose por el mercado y es el que menos distorsiones tiene para la economía del país.

El sector agrícola y exportadores presionan para que la Junta Monetaria revise la política monetaria. porque como ya han planteado en varias ocasiones, mantener el quetzal fortalecido les resta competitividad.

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El ministro de Agricultura, Mario Méndez, afirmó que respaldará la propuesta en la próxima reunión de la Junta Monetaria de los sectores agrícolas y de exportación para presentar una revisión del tipo de cambio.

Carla Caballeros, directora ejecutiva de la Cámara del Agro, solictó a las autoridades una revisión de la política monetaria porque existe una baja en las exportaciones y la caída en los precios internacionales también afectan al sector.

“Con mucha pena hemos visto fuga de inversiones y tenemos que mejorar las condiciones, recomendaré hacer una revisión de la política cambiaria para apoyar a los exportadores”, dijo Méndez.

Cautelosos

Recinos comentó que la Junta Monetaria revisó la política cambiaria en diciembre del 2016 e hizo un ajuste respetando los principios, “conscientes de lo que puede afectar al sector exportador, llevamos una propuesta que puede atenuar y compartimos las preocupaciones, pero creemos en los principios de la regla cambiaria”, comentó.

El Banguat intervino el mercado cambiario por hasta US$1 mil 800 millones por activación de la regla cambiaria en 2016.

“Eso tiene otras implicaciones porque la inyección de liquidez a la economía por la compra de divisas fue alrededor de Q8 mil 800 millones”, indicó el presidente en funciones del Banco de Guatemala.

“Tenemos un tipo de cambio libre y lo que hemos hecho es establecer un mecanismo que respete la tendencia del tipo de cambio pero evite la volatilidad, creemos que ha sido efectivo”, destacó Recinos.

“Las medidas microeconómicas son las que deberán elevar la competitividad al sector y en lo que podamos coadyuvar, lo haremos, hemos trabajado en la política económica cuatro instituciones conscientes de que es necesario elevar la competitividad, lo que hay que discutir es la forma”, dijo Recinos.

Por su parte Rubén Morales, ministro de Economía señaló que el tipo de cambio debe ser determinado por el mercado y “no por la coyuntura”.